受近期國際油價(jià)持續(xù)下跌影響，部分化工行業(yè)成本壓力減弱，而由于需求改善、供應(yīng)緊縮等原因，部分產(chǎn)品價(jià)格趨勢仍然向好。投資分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在油價(jià)大幅下挫的背景下，農(nóng)化、輪胎、聚氨酯行業(yè)將直接受益，其中，毒死蜱、甲乙酮、MDI三類精細(xì)化工產(chǎn)品市場行情值得關(guān)注，相關(guān)上市公司投資前景好看，特別是齊翔騰達(dá)、萬華化學(xué)、紅太陽等國內(nèi)龍頭企業(yè)。

甲乙酮： 生產(chǎn)成本降低

日前，荷蘭殼牌集團(tuán)宣布，公司位于荷蘭的蒸汽裂解裝置受到不可抗力影響，9萬噸甲乙酮生產(chǎn)裝置突發(fā)停車，預(yù)計(jì)12月之前難以復(fù)工。該裝置產(chǎn)能占到歐洲三分之一，除殼牌外，歐洲另外兩大甲乙酮生產(chǎn)商目前均無現(xiàn)貨：英力士位于德國的7萬噸產(chǎn)能自今年夏季已關(guān)閉;埃克森美孚位于英國的13.5萬噸產(chǎn)能主要向美國供貨。由于市場供需平衡被打破，10月21日歐洲甲乙酮現(xiàn)貨價(jià)格由此前1655歐元/噸上漲至2500歐元/噸，未來價(jià)格有望延續(xù)上漲。

作為全球甲乙酮產(chǎn)能大國，目前我國總產(chǎn)能已上升至57萬噸，約占世界180萬噸產(chǎn)能的30%。近期，我國甲乙酮新增產(chǎn)能增多，出口需求整體向好。今年甲乙酮出口量有望超過10萬噸，相比去年6.4萬噸大增近60%，對行業(yè)拉動(dòng)作用明顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，歐洲市場貨源缺口將拉動(dòng)國內(nèi)市場需求，而國際油價(jià)下跌則降低其原材料成本，在經(jīng)歷近一月的持續(xù)低迷后，甲乙酮行業(yè)景氣度迎來改善。

其中，齊翔騰達(dá)公司是國內(nèi)規(guī)模最大的甲乙酮生產(chǎn)企業(yè)，其以甲乙酮為核心的碳四精細(xì)加工產(chǎn)業(yè)鏈已基本完成。另外，目前該公司擁有5萬噸稀土順丁橡膠項(xiàng)目，未來將成為新的利潤增長點(diǎn)。2014年第三季度齊翔騰達(dá)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.98億元，同比增長78.95%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.14億元，增長25.61%。

齊魯證券分析師燕云認(rèn)為，齊翔騰達(dá)目前開工負(fù)荷較高，公司近年來加大出口力度，保證四成左右的產(chǎn)量出口。此次或?qū)?dòng)國內(nèi)甲乙酮出口量價(jià)齊升，復(fù)制年內(nèi)醋酸乙烯行情;且目前國際油價(jià)大幅下跌，原料醚后碳四市場走低，帶來毛利提升疊加，建議關(guān)注。

海通證券分析師鄧勇也表示，齊翔騰達(dá)丁二烯、順丁橡膠及順酐項(xiàng)目順利投產(chǎn)，將逐漸為公司貢獻(xiàn)利潤。未來公司將建設(shè)低碳烷烴綜合利用項(xiàng)目，充分利用碳四原料，擴(kuò)大公司的碳四產(chǎn)業(yè)鏈。預(yù)計(jì)公司2014～2015年每股收益分別為0.65元、0.90元。

MDI： 內(nèi)需外需向好

10月27日，萬華化學(xué)發(fā)布公告稱，萬華煙臺(tái)工業(yè)園的異氰酸酯一體化項(xiàng)目建設(shè)已經(jīng)完成，正在試車。根據(jù)公司計(jì)劃安排，公司煙臺(tái)老廠區(qū)的異氰酸酯裝置已于10月30日全面停產(chǎn)，并進(jìn)入固定資產(chǎn)清理階段。萬華煙臺(tái)工業(yè)園的異氰酸酯一體化項(xiàng)目具體開車日期，公司將另行公告。此外，萬華化學(xué)還表示，11月份萬華聚合MDI掛牌價(jià)、結(jié)算價(jià)皆上漲400元/噸，至1.77萬元/噸。

作為我國唯一的MDI生產(chǎn)企業(yè)，萬華化學(xué)MDI裝置產(chǎn)能居全球第一。隨著萬華煙臺(tái)工業(yè)園裝置的投產(chǎn)，萬華將鞏固其在MDI行業(yè)的產(chǎn)能、技術(shù)領(lǐng)先地位，新裝置將更具成本優(yōu)勢，受產(chǎn)品漲價(jià)和原油下跌影響，公司發(fā)展前景看好。

中信建投分析師李明剛認(rèn)為，價(jià)格上漲與成本下跌將促使公司MDI盈利大幅提升。三季度萬華化學(xué)的聚合MDI結(jié)算平均價(jià)為1.58萬元/噸，預(yù)計(jì)四季度結(jié)算價(jià)格為1.76萬元/噸，季度間結(jié)算均價(jià)上漲1800元/噸;而受原油價(jià)格下跌的影響，主要原料純苯的價(jià)格持續(xù)下跌，三季度純苯均價(jià)在9200元/噸，預(yù)期四季度純苯的均價(jià)不超過8000元/噸，均價(jià)至少下跌1200元/噸;四季度萬華化學(xué)MDI的盈利能力有望大幅提升。

此外，美國MDI供應(yīng)緊張也對該公司形成利好。美國房地產(chǎn)自2011年起逐步復(fù)蘇，帶動(dòng)了北美MDI需求的增長，今年需求增速預(yù)期超過8%，而美國MDI裝置早已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，供給增量有限，9月份巴斯夫、拜耳美國裝置宣布不可抗力，進(jìn)一步影響了北美MDI的供給，價(jià)格持續(xù)上漲，這將直接影響2015年的市場。李明剛判斷，未來幾年北美地區(qū)MDI需求都將保持一個(gè)較快的增長，隨著國外價(jià)格的上漲，中國MDI成為全球的低點(diǎn)，中國MDI將開始到歐美套利。此外，值得注意的是，萬華化學(xué)相關(guān)負(fù)責(zé)人日前也表達(dá)了在美國建設(shè)MDI裝置的意向，這將給萬華化學(xué)業(yè)績增長提供進(jìn)一步的想象空間。

李明剛預(yù)計(jì)，受國內(nèi)需求復(fù)蘇、出口增加等多重因素影響，國內(nèi)MDI價(jià)格將趨勢性上漲。目前萬華化學(xué)聚氨酯和丙烯酸酯體系并舉，業(yè)務(wù)由單一MDI生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型為園區(qū)一體化、多產(chǎn)品化工巨頭。預(yù)計(jì)該公司2014～2016年每股收益分別為1.40元、2.30元和2.92元。

毒死蜱： 受益環(huán)保趨嚴(yán)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著明年即將實(shí)施的新環(huán)保法，化工行業(yè)面臨的環(huán)保監(jiān)管將趨嚴(yán)。作為高毒農(nóng)藥的替代品，毒死蜱有望受益環(huán)保趨嚴(yán)，行業(yè)供給縮減等利好，產(chǎn)品價(jià)格有望連續(xù)上漲。

國金證券周思捷認(rèn)為，毒死蜱價(jià)格近期有望突破4萬元/噸，且不排除在年底前進(jìn)一步上漲，目前主推毒死蜱價(jià)格上漲主要有三大因素。

一是環(huán)保趨嚴(yán)。由于國內(nèi)廠家不具備成熟的四氯吡啶法技術(shù)，現(xiàn)行生產(chǎn)工藝為三氯乙酰氯法，生產(chǎn)1噸毒死蜱排放的廢水量超過3噸，且處理難度極大。由于國家環(huán)保執(zhí)行力度不斷加強(qiáng)，行業(yè)開工率從年初的50%左右不斷下降，在9月下降到了40%附近，全國產(chǎn)能緊張態(tài)勢明顯，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格迅速拉漲。

二是需求平穩(wěn)。目前，國內(nèi)毒死蜱出口比例超過70%，全球生產(chǎn)中心及定價(jià)權(quán)正在向中國轉(zhuǎn)移。從需求端看，國內(nèi)毒死蜱用藥需求量僅為1萬噸，產(chǎn)品出口比例超過70%，毒死蜱需求總體呈平穩(wěn)態(tài)勢。國外毒死蜱生產(chǎn)能力約為5萬噸，全球毒死蜱生產(chǎn)中心向中國移動(dòng)的趨勢將更加明顯，使得我國相關(guān)生產(chǎn)廠家的全球定價(jià)話語權(quán)將逐步增強(qiáng)，為產(chǎn)品價(jià)格緩步上漲打下了基礎(chǔ)。

三是中間體集中度較高。毒死蜱生產(chǎn)的兩大關(guān)鍵中間體是乙基氯化物和三氯吡啶醇鈉。乙基氯化物生產(chǎn)污染嚴(yán)重，主要生產(chǎn)企業(yè)湖北晨天曾于10月16日發(fā)生爆炸，迅速推動(dòng)了乙基氯化物供應(yīng)緊張程度，短期價(jià)格將迅速上漲。三氯吡啶醇鈉生產(chǎn)的關(guān)鍵是三氯乙酰氯，江蘇琦衡控制了全國70%的對外供應(yīng)份額，市場話語權(quán)較大。在今年國內(nèi)環(huán)保執(zhí)行趨嚴(yán)的大背景下，江蘇琦衡有望連續(xù)拉漲三氯乙酰氯價(jià)格，并推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游三氯吡啶醇鈉，進(jìn)而導(dǎo)致毒死蜱價(jià)格持續(xù)上漲。

周思捷認(rèn)為，紅太陽具有2萬噸毒死蜱產(chǎn)能，預(yù)計(jì)毒死蜱每漲價(jià)1萬元/噸，可提升每股收益0.3元;廣州浪奇收購江蘇琦衡25%股權(quán)，復(fù)牌后建議關(guān)注;此外，九九久和江蘇琦衡簽訂2014年7月至2015年6月銷售1.44萬噸三氯吡啶醇鈉合同，復(fù)牌后建議關(guān)注。