12月2日，攀枝花釩鈦高新區眾企業向金沙江偷排工業廢水、造成環境污染的行為，被央視財經頻道《經濟半小時》欄目曝光。12月3日由省環保廳黨組成員率隊的督查組前往攀枝花督促整改。12月4日，聯合調查組(省環保廳+攀枝花市政府)對園區企業逐一排查，截止當日，已停產整治企業28家，立案30件，下達處罰決定書16件，移送公安機關5起，行政拘留2人。督查組還要求，攀枝花市全面梳理全市環境問題，開展大排查、大整治，制定切實可行的解決方案并明確時限、限期整改。我們認為本次環保事件對鈦精礦-鈦白粉產業鏈的供給端造成極大沖擊，在本輪鈦白粉大周期的背景下，行業供需格局有望得到進一步改善。
攀枝花地區是國內鈦精礦-鈦白粉產業鏈的生產重鎮：攀枝花地區擁有鈦精礦產能414萬噸、鈦白粉產能59萬噸以及58.2萬噸鈦渣產能，分別占全國產能比重的57.52%、15%以及29%。本次環保事件影響的釩鈦高新區鈦白粉產能月均產量在3萬噸左右，考慮到國內每月10-20萬噸的產量，占比在15%以上，短期供給沖擊較大。目前根據草根調研的信息預期停產將維持一個月以上，考慮到臨近春節，我們認為這一供需格局有望延續到明年一季度。考慮到春節后市傳統旺季的開始，下游需求有望得到進一步支撐。
海外需求復蘇疊加產能關停是國內出口大幅改善的主要原因：美國與歐洲的地產行業復蘇極大帶來海外鈦白粉的需求改善，同時海外高成本鈦白粉產能的關停也造成了一定的供給缺口，海外鈦白粉巨頭從去年以來多次提高產品價格以及季度開工率的提升都印證這一需求改善。以上兩大因素也導致國內出口大幅提升，2016年1-10月國內鈦白粉接近60萬噸，全年大概率超過70萬噸，創下近幾年的新高。
地產后周期驅動行業持續向好需求淡季不淡：2016年上半年國內地產行業同比改善幅度較大，作為標準的受益地產后周期的行業，鈦白粉在下半年國內需求呈現一定的邊際改善，這也帶來了淡季不淡的情況。考慮到地產行業與鈦白粉需求的滯后期，明年鈦白粉的國內需求有望維持剛性增長。
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