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光伏業(yè)毛利水平將回歸傳統(tǒng)制造業(yè)

   2011-05-25 中國證券報

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    6月1日起,全球第二大光伏市場意大利將正式施行最新的太陽能補貼政策。至此,占據去年全球光伏裝機量近7成的德國和意大利的政策調整“靴子”正式落地,這也為下半年全球光伏市場發(fā)展基本確定基調。

   在當前主要需求國上限確定、供給過剩、產品價格不斷下跌的背景下,光伏行業(yè)的毛利率將整體下移,光伏廠商生存空間與業(yè)績出現分化的局面將成為今年乃至未來幾年的大趨勢。這也是下半年光伏行業(yè)將要面臨的不同于以往的新規(guī)則。

    從全球光伏市場的需求來看,由于德國、意大利市場大幅增長已不現實,裝機量持平或略增已是較為樂觀的判斷。此次意大利政府發(fā)布的太陽能補貼草案將為光伏補貼設限,每年補貼在60—70億歐元,該規(guī)則將一直持續(xù)到2016年年底。去年意大利裝機量在3GW左右,由于政策調整,今年很有可能與去年持平。而全球第一大光伏消費國德國從7月開始執(zhí)行梯級下調電價政策,量價關系會制約總體裝機收益。目前,業(yè)內都期望美國和中國市場能夠彌補由于德、意實施新政而騰出的空間。但這兩個市場盡管潛力巨大,短期內卻很難看到其增長的確定性,今年光伏行業(yè)總體保持在20%左右的增長更為現實。

   同時,需求增速的放緩,造成供求關系的轉向,產業(yè)鏈毛利水平整體下行并將逐步向傳統(tǒng)制造業(yè)看齊。今年初以來,除上游多晶硅外,組件和電池片價格持續(xù)下跌,其中部分電池片價格已經在1美元/瓦的低位。從本質上看,各主要需求國減補政策的推出,并不是要壓制光伏的應用,而是針對光伏產業(yè)鏈利潤過高而做出的自上而下的調整。

    價格下跌主要還是由供需失衡引起,產能大增的同時,出貨量同比減少。據市場調研公司IMS報告,光伏組件的產能在2010年增加了近70%,今年上半年產能將達到35GW,而今年一季度全球光伏組件出貨量卻下降了近10%。

    盡管今年初以來價格持續(xù)下跌,不過目前光伏業(yè)總體毛利率水平并不算低,越是上游領域利潤越豐厚。比如多晶硅環(huán)節(jié)毛利率總體在50%以上,但下游組件廠商日子最為難過,大都依靠延伸產業(yè)鏈來拉平毛利水平。總體上,產業(yè)一體化的公司綜合毛利率大約在15%-35%之間,根據產業(yè)鏈結構的不同業(yè)績差異顯著。從光伏業(yè)利潤最高的多晶硅來看,隨著包括保利協(xié)鑫、瓦克等多家國際多晶硅大廠宣布擴產計劃,從明年開始到2015年,多晶硅的市場供應將持續(xù)大量增加,目前價格仍然堅挺的多晶硅,也將隨著市場需求增速放緩及供給增長而回歸合理的利潤水平。

    在市場增長放緩及供應過剩的背景下,二、三線廠商將逐漸退出市場,行業(yè)洗牌將開始正式上演。2010年光伏市場供不應求,給二線企業(yè)提供了足夠的生存空間,而今年這種市場現象將不復存在。

    盡管全球需求一季度同比下降,但從相關上市公司的一季報發(fā)現,很多一線廠商雖然未達到預期出貨量,但增幅仍然較大,勢必進一步擠占小廠的市場份額,這也反映出光伏業(yè)集中度逐步提高的態(tài)勢。近日,天合光能將一季度出貨量由351MW下調至320-322MW,增幅依然驚人,去年同期僅為192.6MW。這并非個案,天威英利和晶澳能源對全年的出貨量目標都設定在增長50%以上。

    市場環(huán)境的變化往往導致行業(yè)格局的變化,行業(yè)整體利潤下滑與集中度的提高,將促使光伏企業(yè)進一步降低成本、加強自主創(chuàng)新,以在未來的市場競爭中占據優(yōu)勢。

 

 
 
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