過去幾年，全球化工行業(yè)進行了一系列的并購整合。目前，雖然一些細分行業(yè)，尤其是工業(yè)氣體和農用化學品行業(yè)集中度已接近高點，但還有部分細分領域具有繼續(xù)整合的機會。相關行業(yè)高管們近日紛紛表示，今年仍然面臨著業(yè)務發(fā)展和業(yè)務組合優(yōu)化的壓力。大多數觀察人士認為，近期整合熱點將是油漆/涂料行業(yè)。市值高達1350億美元的油漆/涂料行業(yè)可能出現一些業(yè)內巨頭。

涂料行業(yè)成并購熱點

盡管美國涂料巨頭宣偉于2017年6月完成對威士伯公司的收購，成為全球最大的涂料制造商，但2017年世界涂料業(yè)務并購方面未能取得進展。

首先是2017年3月阿克蘇諾貝爾拒絕了來自美國同行PPG工業(yè)公司209億歐元的主動收購提議。同年11月底，阿克蘇諾貝爾和日本最大的涂料供應商日涂控股競購艾仕得涂料，最后均放棄。業(yè)內人士對此表示，這種現狀是暫時的。

“宣偉與威士伯的合并可能增加了涂料行業(yè)其他參與者的壓力。”IHSMarkit化學品業(yè)務總經理MuktaSharma表示，“PPG、阿克蘇諾貝爾、艾仕得和日涂控股之間的收購戰(zhàn)也證明了這一點。很顯然，一些大型涂料企業(yè)的并購擴張行為會刺激同行采取相同策略。”

業(yè)內人士表示，雖然PPG與阿克蘇諾貝爾的合并未能達成，但像艾仕得涂料、日涂控股或RPMInternational這樣的公司可能成為目標。目前，艾仕得和RPM兩家公司都把業(yè)務收購作為發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。

分散行業(yè)將整合集中

除了涂料行業(yè)，其他化工細分行業(yè)也會進行整合。膠黏劑行業(yè)依然比較分散。世界最大5家膠黏劑公司合計市場份額還不到40％。“目前膠黏劑行業(yè)有很多小公司，或是一些較大公司的分支機構。”美國富樂（H.B.Fuller）公司總裁兼首席執(zhí)行官JimOwens稱，富樂依然有很多整合機會。

富樂公司2017年邁出了一大步——以15.8億美元收購了競爭對手羅耳膠黏劑與密封劑。

紐約韋倫氏集團（ThevalenceGroup）合伙人TellyZachariades表示：“對于化工業(yè)務來說，市場規(guī)模和市場準入更為重要，通過收購競爭對手，可快速進入已經建立業(yè)務渠道的市場。”他還表示，市場競爭優(yōu)勢不那么突出的行業(yè)，整合速度要慢些。目前，整合速度相對較慢的行業(yè)包括精細化學品、食品添加劑。膠黏劑和密封劑行業(yè)則處于中游位置。

　　私募公司等待退出

另外，規(guī)模較小的公司也正在進行整合。阿森納資本（ArsenalCapital）合伙人約翰。泰沃萬諾斯（JohnTele？vantos）表示：“小型私營公司正在尋找高估值和良好收益的退出時機。”阿森納是一家專注于化學品業(yè)務的私募股權公司，近年來的業(yè)務一直順應這一發(fā)展趨勢，包括在2015年之前購入羅耳公司股份，目前則購入荷蘭IGM樹脂公司的股份。約翰。泰沃萬諾斯表示：“IGM樹脂公司最早是一家分銷商，但現在它已是唯一一家從事UV固化涂料光引發(fā)劑研究的公司。在這個領域，一些大公司退出了，我們買了兩家中國公司，并把他們組合在一起。”

雖然私募股權公司認為現在是退出投資的好時機，但是并不急于退出市場。投資銀行華利安諾基（Houli？hanLokey）化學品業(yè)務負責人LeeHarrs表示：“私募股權公司正在等待退出，直到他們感到投資已經無利可圖。”

更加關注核心業(yè)務

除了業(yè)務整合，另一趨勢是公司更加關注核心業(yè)務。激進投資者往往是簡化公司產品投資組合的推動者。陶氏和杜邦公司的激進投資者就推動了雙方的合并。在阿克蘇諾貝爾、亞什蘭、富美實和Ferro等多元化公司，激進投資者也直接或間接地推動其戰(zhàn)略轉型。幾乎所有變化都趨向業(yè)務簡化。

LeeHarrs表示，歐洲在化工重組方面普遍落后于美國，通常滯后3~5年。投資者現在已經拋棄了多元化，也不認為這一情況將在2018年發(fā)生變化。企業(yè)整合和產品組合重組可能會繼續(xù)，中等規(guī)模的多元化化學品公司將面臨十字路口。