國際油價(jià)近日出現(xiàn)大幅回調(diào)，但這并不意味著趨勢逆轉(zhuǎn)。近日國際油市持續(xù)暴跌。NYMEX 油價(jià)日跌幅達(dá)8.64%；BRENT 油價(jià)日跌幅達(dá)8.80%。創(chuàng)下自2009 年以來的第五大單日跌幅。近期油價(jià)的階段性回落無疑將使煉油企業(yè)的盈利狀況明顯改善。4 月份數(shù)據(jù)顯示，主要石油化工產(chǎn)品的價(jià)差出現(xiàn)回調(diào)。近期原油價(jià)格的大幅下降，未來石油化工行業(yè)整體毛利水平將會(huì)回升。4 月數(shù)據(jù)顯示美國天然氣寬松的供需格局；美國原油庫存反彈幅度繼續(xù)擴(kuò)張。
一季度國內(nèi)石油石化行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢良好
中海油一季度油氣產(chǎn)量和實(shí)現(xiàn)價(jià)格同步上升；中石油一季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，核心凈利潤增長14%；中石化一季度收入增三成，但由于原油成本傳導(dǎo)不暢，其未來盈利形勢不太明朗；用電荒出現(xiàn)導(dǎo)致國內(nèi)柴油供應(yīng)壓力增大。
維持石油石化行業(yè)“領(lǐng)先”的行業(yè)評級
我們堅(jiān)持認(rèn)為未來全球原油需求將持續(xù)增長，原油市場將繼續(xù)保持供需偏緊的格局，本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來的油價(jià)上升趨勢不會(huì)因本輪油價(jià)的大級別調(diào)整而徹底結(jié)束。勘探和開發(fā)行業(yè)的超額利潤將因油價(jià)的下跌而減少；中下游行業(yè)受益于原料成本的下降，毛利率將會(huì)回升。我們維持石油石化行業(yè)“領(lǐng)先”的行業(yè)評級。
三大國家石油公司中， 我們重點(diǎn)推薦中海油，維持其“買入”評級，并繼續(xù)維持其HK$28.04 的目標(biāo)價(jià)，潛在漲幅達(dá)53.2%；維持中國石油“長線買入”的投資評級和中石化 “中性”的投資評級。另外，我們還重點(diǎn)看好中海油田服務(wù)、上海石油化工和三江化工，均維持“買入”的投資評級。
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