一周以來國際油價跌宕起伏，對美國經濟滑坡的預期促使國際油價大幅度回落，美聯儲緊急降低利率，國際油價從低點反彈。然而市場對降低利率的作用存有質疑，國際油價回跌到3個月以來最低價位。隨后美國政府和國會達成了刺激經濟發展的一攬子方案，市場無視美國原油和汽油增長的利空作用，歐美原油期貨再次反彈到每桶90美元以上。

  周一和周二歐亞股市大幅度下挫，對美國經濟滑坡的擔心導致歐美原油期貨盤中暴跌。周一美國公眾假日，周二紐約商品交易所原油期貨在場內較以前的全球電子交易中跌破每桶88美元，比年初每桶100美元的價位下挫了13%，而倫敦布倫特原油期貨則觸及每桶85美元的盤中低點。在歐亞股市和大宗商品期貨暴跌之際，美聯儲緊急降低利息試圖拯救市場。紐約商品交易所場內交易后，國際油價從暴跌中翻轉，紐約原油2月期貨在最后一個交易日縮窄了跌幅，而倫敦布倫特原油期貨則反跌為漲。

  但是市場對次級貸帶來的經濟滑坡擔心并沒有消除。盡管抑制了油價暴跌，但是經濟滑坡可能導致的需求下降應該阻止油價再次大幅度反彈。周三國際油價再次暴跌到3個月以來最低價位。然而周四，美國國會與布什政府24日就采取刺激國內經濟的措施臨時達成一攬子退稅協議，市場參與者對經濟滑坡的擔憂頓時消散，歐美石油市場強力反彈，原油期貨跳漲近3%，周五反彈到每桶90美元以上。然而周五美國股市下跌抑制了油價上漲幅度。

  美國聯邦儲備委員會1月22日宣布，將聯邦基金利率從此前的4.25%大幅下調至3.5%。此次降息75基點是美年儲23年以來單日幅度最大的利率調整措施，也是自“911”事件以來美聯儲首次在兩次會議之間做出降息決定。美聯儲緊急降息是一個重要信號，表明美聯儲對美國經濟可能陷入衰退表示強烈關注。

  美國國會與布什政府就采取刺激國內經濟的措施臨時達成一攬子退稅協議。美國國會與布什政府24日臨時達成的一攬子協議內容包括向納稅的個人提供300至1200美元不等的退稅，并且向工商企業提供減稅。退稅的對象為2007年收入在3000至75000美元的個人，或夫妻年收入等于或者低于15萬美元的群體。據說退稅總額可能超過1500億美元，旨在支撐美國經濟發展。

  擔心美國經濟滑坡而導致石油需求下降，一些分析師認為，基金和投機商已經退出石油和其他商品期貨市場以獲利回吐。美國商品期貨委員會最新公布的資料顯示，投機基金在原油期貨中持有的凈多頭已經連續2周下降。高盛銀行認為，如果投機商清理多頭，油價可能下跌到每桶80美元附近，但是強勁的基本面可能防止基金完全撤出市場。

  歐佩克發布了1月份《世界石油市場》月度報告。該報告沒有對世界石油需求預測進行修正，預計2008年國際市場原油日需求量略高于8700萬桶,比去年日均增長130萬桶。然而因為非歐佩克產油國新建項目延期，該報告對非歐佩克產油國的原油日供應量預測進行了下調，認為2008年非歐佩克產油國原油日均供應量5060萬桶，比上次預測下修了11萬桶。美國、俄羅斯和阿塞拜疆原油供應量增加抵消了諸如英國、挪威和墨西哥等國預計產量下降的損失。其中前蘇聯地區供應增長量占了非歐佩克原油供應增長量的幾乎一半。報告認為，由于擔心美國經濟衰退，以及無法確定挪威和墨西哥等非歐佩克產油國的原油產量，市場對歐佩克原油需求的不確定性增加，因而報告將市場對歐佩克成員國的原油需求預期維持不變。認為2008年市場對歐佩克原油產量需求日均3150萬桶，比去年日均減少了20萬桶。

  全球股票市場反彈抵消了美國原油庫存持續增長的影響。美國能源信息署數據顯示，截止1月18日當周美國原油庫存增加230萬桶，略高于此前分析師平均預期。盡管美國全國原油庫存總量連續2周增長，但是紐約商品交易所原油實物交割地美國庫欣地區石油庫存連續第2周下降，根據美國能源信息署數據統計，截止1月18日當周庫欣地區庫存1570萬桶，比前一周下降80萬桶，為去年11月23日以來最低水平。

  美國汽油庫存增長500萬桶，遠高于分析師原先的預測。而餾分油庫存則下降130萬桶，出乎分析師預料。

  與此同時美國汽油消耗量下降。美國能源信息署數據顯示，截止1月18日當周，美國汽油日需求量896.4桶，比前一周低15.2萬桶。而萬事達卡的零售數據服務商SpendingPulse公布的報告顯示，截止1月18日當周，美國汽油需求量日均927.1萬桶，比前一周下降了0.8%；比去年同期高7%。截止1月18日的四周，美國汽油需求比去年同期高2.1%。

  1月14日到1月18日紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油首月期貨盤中最高價每桶91.38美元，最低價每桶86.11美元，首月期貨收盤最高價每桶90.71美元，收盤最低價為每桶86.99美元。一周平均價89.24美元，比前一周低2.228美元。

  1月14日到1月18日倫敦國際石油交易所北海布倫特原油首月期貨盤中最高價為每桶91.40美元，盤中最低價每桶85.00美元。收盤最高價每桶90.90美元，收盤最低價為每桶86.62美元。一周平均價88.51美元，比前一周低1.816美元。

  亞洲原油現貨市場：煉制利潤下降迫使日韓等國煉油商降低原油加工量，打壓了原油現貨市場。接近月底，還有一些3月份裝船的原油現貨尚未售出，中東原油陷入深貼水。日本能源公司可能尾隨日韓其他一些煉油公司削減原油加工量。3月份裝船的阿布扎比穆爾班原油每桶意向價已經降低到每桶對官方銷售價貼水20美分左右。由于利潤下降，煉油廠產量下降，臺灣中油公司可能不會組織例行月度標書在現貨市場購買原油。這將進一步大壓中東原油現貨市場，而此前日本和韓國等煉油廠因為需求下降而已經削減原油加工量。

  綜上所述：對美國經濟滑坡的擔心導致油價暴跌，美國刺激經濟計劃提振了市場信心。歐美原油期貨下跌到3個月最低點后反彈到90美元以上。

  由于美國經濟的不確定性，分析師對原油期貨趨勢有不同的看法。在紐約的巴黎銀行期貨分析師本茲認為市場已經峰回路轉，市場對經濟面更為樂觀，市場已經觸底以及將有更多的投資者重新入市的觀點正在升溫。

  但是美國曼氏金融能源風險部門副總裁Michael Fitzpatrick表示：“刺激經濟的方案、美聯儲降息、俄羅斯出口下降以及歐佩克對高油價的不作為都是推升油價的短期因素。它們無法改變總體走勢，因此油價隨時可能繼續下跌。”

  瑞士聯合銀行調高了對2008年4個季度和2009年上半年的兩個季度WTI原油和布倫特原油價格預測。預計2008年布倫特原油每桶平均86美元，2009年平均每桶79美元。而今明兩年WTI平均每桶分別為85美元和78美元。

  張裕認為，市場趨勢仍然不明朗，市場在等待2月1日歐佩克會議是否作出增產的決定。但是鑒于第二季度石油需求可能季節性下降，歐佩克多數成員國已經表示不愿意增產。實際上當前歐佩克剩余生產能力主要集中在沙特阿拉伯，其他的成員國難以增產。