今年上半年，上海航空虧損1.63億元，南方航空虧損8.35億元，山航B虧損1.35億元，只有海南航空一家逆勢盈利2080萬元。盡管行業旺季已經到來，但業內分析人士卻表示，受油價繼續上漲預期、運力供大于需等內因素制約，航空上市公司業績短期仍難實現質的飛躍。

    航空上市公司感受到的是“高處不勝寒”。

    兩大難題仍未解決

   航油價格成為吞噬公司利潤的黑洞。上半年，國內外航油價格持續上漲，出廠平均價格將較2005年全年平均價格至少上漲20%。南方航空上半年主營成本同比增長29.7%，增幅大大超過主營收入；海南航空由于運營成本增加，導致主營業務利潤率同比減少11個百分點。申銀萬國研究員李樹榮表示，航油在主營業務成本中比例已由過去的30%左右，上升至40%以上，毛利率不斷下滑。盡管民航總局在醞釀“機票燃油附加費和航油價格聯動”的政策，但是在國內航空運力即將進入供大于求的狀況下，燃油附加費并未對國內上市公司的業績增長帶來實質性的影響。

    同時，盡管上半年各公司國內航線周轉量和客座率保持了可觀的增長，但是實際票價水平卻并不理想。李樹榮表示，上半年國內航線的燃油費從4月1日開始上調了50%，但恰恰是從4月開始，國內航線的票價指數同比有明顯下滑，而國際航線票價指數上半年則有明顯上升。

　　國航海航成為亮點

    業內人士預計，國航與海南航空今年上半年的表現將是上市公司中的亮點。

    盡管國航半年報業績尚未公布，但光大證券鄧紅梅表示，以國際航線運營為主的國航，是國內航空公司中盈利能力最強、發展前景最好的一家，2004年、2005年國航實現凈利潤達到25.6億元和17.1億元，分別占當年國內航空公司凈利潤之和的50％和120％，在國內航空業一枝獨秀。2006年上半年在全行業虧損的情況下，國航仍然實現盈利。她同時表示，隨著下半年“星辰計劃”的實施，將為公司帶來直接業績增長。

    對于海南航空上半年表現，中信證券馬曉立表示，公司2003年由于受“非典”影響巨虧12.69億元，利潤同比下降1332%，但公司借此卸掉了較多歷史包袱，得以輕裝上陣，實現盈利也在預期之中。中報顯示，海南航空二季度延續了一季度的盈利態勢，上半年實現主營業務收入57.53億元，同比增長25.99%，實現凈利潤2080.02萬元,同比增長102.29%。

　　虧損格局短期難改

    盡管業內預計今年下半年航空公司客座率將同比增長，票價也可保持穩定，但是，由于市場普遍預期2007年航空運力擴張速度會超過需求增長，且國際油價將繼續維持高位，成本的現實增加與對運力過剩的擔憂，使得市場普遍看淡航空股。

    國泰證券馮志剛表示，航空公司除了面臨航油價格高企、國內國際航空市場競爭激烈等外部因素，內部經營管理的低效率和無原則低價競爭的做法，也是阻礙其獲利的重要原因，而這些內在原因在短期內將無法得到解決。

    對于航空公司的面臨瓶頸問題，李樹榮一語中的，他認為，行業應急措施，例如征收燃油附加費等，只是治標不能治本，并不能從根本上提升盈利能力。

    那么，對于盈利狀況堪憂的航空上市公司來說，標本兼治的長效良方又在哪里呢？尤其是國航的經驗，能不能成為整個行業的共同財富?