國(guó)內(nèi)固井、壓裂設(shè)備第二大生產(chǎn)商。公司主打產(chǎn)品固井、壓裂設(shè)備已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口。09年公司固井設(shè)備市場(chǎng)占有率從08年的20%提高到30%,預(yù)計(jì)2010年市場(chǎng)份額有望繼續(xù)提升;09年來(lái),公司加快壓裂產(chǎn)品系列化,2010年下半年,有望推出級(jí)別更高的2250(馬力)、2500及2800系列,壓裂產(chǎn)品市場(chǎng)份額有望快速提升。

　　受益亞非拉油氣設(shè)備升級(jí)。近幾年,我國(guó)石油機(jī)械的制造水平進(jìn)步很快,鉆機(jī)等石油機(jī)械生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)趕上歐美發(fā)達(dá)困家水平,且產(chǎn)品在價(jià)格總體便宜20%-- 25%左右。此外,我國(guó)石油公司在世界30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有油氣業(yè)務(wù),國(guó)際化經(jīng)營(yíng)己初具規(guī)模,帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)石油裝備市場(chǎng)走向國(guó)際,預(yù)計(jì)公司的海外市場(chǎng)份額會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大。

　　國(guó)內(nèi)天然氣開(kāi)發(fā)前景突出。根據(jù)全圍礦產(chǎn)資源發(fā)展規(guī)劃,“十二五”期間,天然氣產(chǎn)量將增長(zhǎng)45%,將帶來(lái)氣田開(kāi)發(fā)服務(wù)及裝備需求的大幅增長(zhǎng)。中石油“十二五”工程建設(shè)規(guī)劃到2015年,公司在油田建設(shè)投入將達(dá)到1500億元。此外,頁(yè)巖氣在國(guó)內(nèi)的發(fā)展將打開(kāi)壓裂設(shè)備廣闊市場(chǎng)。美國(guó)2000年頁(yè)巖氣產(chǎn)量近200億方,頁(yè)巖氣井2.8萬(wàn)口;2008年,頁(yè)巖氣產(chǎn)量增至507億方,頁(yè)巖氣井超過(guò)4萬(wàn)口油田服務(wù)板塊打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)。公司是國(guó)內(nèi)首家提供海上油田巖屑回注服務(wù)的企業(yè)。2010年開(kāi)始開(kāi)拓海外市場(chǎng),在中東、印尼等地投標(biāo)。巖屑回注技術(shù)1987年起使用,1993年在國(guó)外已發(fā)展得相當(dāng)成熟,具有環(huán)保、節(jié)能及成本優(yōu)勢(shì),單井可節(jié)約150萬(wàn)美元廢棄物處理費(fèi)用。全球海上每年新增鉆井200-300口,按每口井需要1次服務(wù),每次服務(wù)價(jià)格50萬(wàn)美元計(jì)算,則每年的全球市場(chǎng)規(guī)模在約1.5億美元。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:行業(yè)周期下行,油價(jià)下降的風(fēng)險(xiǎn);海上油氣開(kāi)發(fā)政策及頁(yè)巖氣政策的風(fēng)險(xiǎn);海外市場(chǎng)拓展的風(fēng)險(xiǎn)。

　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí):我們預(yù)測(cè)公司2010-2012年每股收益分別為2.46/3.56/4.89元,復(fù)合增長(zhǎng)率45.4%,另考慮公司有超募資金正尋找投資項(xiàng)目可能帶來(lái)新盈利點(diǎn),按照2010年50倍PE估值,給予公司125元/股目標(biāo)價(jià),首次給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。

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