今年5月以來(lái)，硝酸銨的價(jià)格從2200元/噸一路上漲到2700元/噸，漲幅高達(dá)23%。讓人意外的是這波上漲行情出現(xiàn)在行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，證券時(shí)報(bào)記者了解到，硝酸銨價(jià)格上漲除了受限電和淘汰高耗能產(chǎn)業(yè)的影響外，更多的是受到夏季企業(yè)開工不足、下游硝基復(fù)合肥增產(chǎn)的需求增多的影響，而從5月持續(xù)至今的高位價(jià)格，將對(duì)相關(guān)上市公司的下半年業(yè)績(jī)構(gòu)成利好。

    硝酸銨產(chǎn)業(yè)鏈較為簡(jiǎn)單，硝酸銨生產(chǎn)企業(yè)大多有上游硝酸的生產(chǎn)裝置。此輪硝酸銨價(jià)格上漲，是供給偏緊和下游復(fù)合肥需求增加的合力結(jié)果。從供給看，淡季企業(yè)檢修數(shù)量增加是導(dǎo)致供給偏緊的原因。安徽淮化股份有限公司是硝酸銨的生產(chǎn)企業(yè)之一，公司銷售部負(fù)責(zé)人江昆告訴記者，由于夏季氣溫較高，硝酸銨生產(chǎn)危險(xiǎn)性相對(duì)大一些，企業(yè)紛紛停車檢修，開工率明顯下降。

    從需求端看，一是下游民爆行業(yè)總量在增長(zhǎng)，雷鳴科化證券部張友武告訴記者，這兩年民爆行業(yè)的總量增速在10%左右；另一方面，硝基復(fù)合肥的用量明顯加大，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)是重要原因。易貿(mào)化工化肥行業(yè)分析師宗夢(mèng)妍告訴記者，由于硝酸銨生產(chǎn)工藝改進(jìn)，下游硝基復(fù)合肥具備了相對(duì)傳統(tǒng)肥種水溶性好、肥效高且成本低的優(yōu)勢(shì)，近兩年開始興起。宗夢(mèng)妍了解到，今年以來(lái)的硝酸銨很大一部分被供應(yīng)給新增的硝基復(fù)合肥生產(chǎn)商。

    中信建投研究報(bào)告顯示，今年普通復(fù)合肥的年需求增速在6%～8%，作為高端品種的硝基復(fù)合肥則有望超過(guò)這個(gè)增長(zhǎng)速度。

    從生產(chǎn)企業(yè)了解到，硝酸銨生產(chǎn)裝置一旦開工，具有連續(xù)性強(qiáng)的典型特點(diǎn)，對(duì)產(chǎn)品銷售的均衡性要求也很高。5月持續(xù)至今的高位價(jià)格，無(wú)疑對(duì)相關(guān)上市公司的下半年業(yè)績(jī)構(gòu)成利好。事實(shí)上，今年上半年，興化股份）普通硝銨的毛利率就達(dá)到了33.41%。

    二級(jí)市場(chǎng)上，近期興化股份、聯(lián)合化工、柳化股份等公司的股價(jià)也頗為搶眼。不過(guò)在判斷硝酸銨上漲的持續(xù)性時(shí)，業(yè)內(nèi)看法則有分歧，江昆告訴記者，目前處于高位的硝酸銨價(jià)格，已經(jīng)吸引了此前開工率低的企業(yè)調(diào)整投料、加大產(chǎn)出，預(yù)計(jì)供給偏緊將會(huì)在四季度得到緩解，后市價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)高位震蕩。

    中投顧問化工行業(yè)研究員李佳楠和卓創(chuàng)資訊分析師國(guó)亞萍則表示，隨著建筑行業(yè)“金九銀十”到來(lái)，民爆行業(yè)也進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季。此外，農(nóng)業(yè)部農(nóng)技推廣中心節(jié)水處等部門也多次在復(fù)合肥行業(yè)會(huì)議上公開表示，原則上要控制使用尿素等酰胺態(tài)氮肥，鼓勵(lì)使用硝態(tài)氮作為滴灌、噴灌等節(jié)水施肥方式，硝酸銨價(jià)格有望繼續(xù)攀高。