2月9日，中國石油與美國切尼爾簽署了液化天然氣（LNG）購銷協(xié)議（SPA），標(biāo)志著中美首單LNG長貿(mào)合同落地。雖說短期內(nèi)合同對(duì)市場(chǎng)影響有限，但如果能夠成為拉動(dòng)FID數(shù)量回升和促成更多不與油價(jià)掛鉤LNG合同的新標(biāo)桿，將給未來幾年的LNG市場(chǎng)、貿(mào)易、合同模式等產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

2月9日，中國石油與美國切尼爾簽署了液化天然氣（LNG）購銷協(xié)議（SPA），標(biāo)志著中美首單LNG長貿(mào)合同落地。雖然合同簽約量不算大（120萬噸/年），和近年“短平快”的買方市場(chǎng)特點(diǎn)一致，但合同意義和影響都比較深遠(yuǎn)，值得關(guān)注。

　　意義之一：

　　全球未來最大LNG進(jìn)口國和最大LNG出口國正式牽手

中、美兩國是全球LNG市場(chǎng)冉冉升起的兩顆新星。中國2017年LNG進(jìn)口量達(dá)到3940萬噸，比上年增長46%，超過韓國成為全球第二大LNG進(jìn)口國?？紤]到未來幾年中國LNG進(jìn)口有望保持較快增長和日本天然氣需求已經(jīng)達(dá)峰，中國有望在2025年至2030年超過日本，成為全球最大的LNG買家。美國現(xiàn)有和在建的LNG出口項(xiàng)目合計(jì)接近7000萬噸/年，另有超過6000萬噸/年項(xiàng)目已經(jīng)通過了批準(zhǔn)但未動(dòng)工——此單合同涉及的Corpus Christi 項(xiàng)目3號(hào)生產(chǎn)線即屬于這種情況。如果這些LNG項(xiàng)目順利投產(chǎn)，美國有望在2025年至2030年超越卡塔爾和澳大利亞成為全球最大的LNG供應(yīng)國。

該合同標(biāo)志兩國坐實(shí)LNG貿(mào)易合作。2017年11月特朗普訪華期間中美企業(yè)簽署的價(jià)值千億美元的3份天然氣領(lǐng)域合作協(xié)議頗為搶眼，其中就包括該合同的前身，即中國石油和切尼爾簽署的《LNG長約購銷合作諒解備忘錄》。不過，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)對(duì)此框架協(xié)議能否坐實(shí)還持有疑問。這種擔(dān)憂不是沒有根據(jù)，新奧集團(tuán)在2010年和切尼爾簽署了150萬噸/年的LNG購銷諒解備忘錄，結(jié)果就是無疾而終。在LNG貿(mào)易中，諒解備忘錄（MOU）和購銷合同（SPA）的分量不可同日而語，基本等同于約會(huì)和結(jié)婚的差別。和諒解備忘錄相比，購銷合同具有很強(qiáng)的法律約束力，雙方企業(yè)撤出的可能性很低，因此被稱為正式合同。所以說，該合同的簽訂可以視為兩國在LNG貿(mào)易領(lǐng)域正式牽手。

　　意義之二：

　　中國石油3年以來首次簽訂LNG長貿(mào)合同

過去3年中國新簽LNG長貿(mào)合同均來自新興進(jìn)口商。2015年以來，隨著多個(gè)LNG合同上馬和國內(nèi)天然氣轉(zhuǎn)向?qū)捤?，我國傳統(tǒng)LNG進(jìn)口商即“三桶油”沒有再新簽LNG合同。中國石油最近簽署的LNG購銷合同可以追溯到2014年5月，即同俄羅斯亞馬爾LNG項(xiàng)目。與此同時(shí)，包括新奧、華電、九豐等在內(nèi)的城燃、電力和貿(mào)易商涌入LNG領(lǐng)域。2015年至2016年，我國新簽的LNG購銷合同量和框架協(xié)議量分別達(dá)到330萬噸/年和280萬噸/年，全部由新興進(jìn)口商鎖定。

中國石油用實(shí)際行動(dòng)證明自己沒有“過氣”。一方面，中國石油將加大天然氣供應(yīng)力度。在我國北方地區(qū)，進(jìn)口LNG成本位于天然氣供應(yīng)曲線的中上部，且通常和國內(nèi)氣價(jià)倒掛，因此LNG通常被視作調(diào)峰資源。2017年冬天我國天然氣市場(chǎng)出現(xiàn)供需不平衡，未來幾年采暖季供需缺口或?qū)⒊掷m(xù)存在。該合同的部分供應(yīng)量從今年就開始生效，說明中國石油在積極增加國產(chǎn)氣和敢于直面進(jìn)口氣不確定的同時(shí)，將不惜增加進(jìn)口LNG供應(yīng)來緩解供需缺口和補(bǔ)齊儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施不足短板。這也是對(duì)我國要優(yōu)化能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)和提升國際資源利用能力的響應(yīng)。

另一方面，該合同也體現(xiàn)出中國石油的超前意識(shí)。由于亞洲各國LNG需求不確定性增加和美國LNG出口模式較新，過去3年只有3個(gè)買家新簽了美國LNG，對(duì)國際市場(chǎng)涉足不深的中國買家自然不敢輕易試水。中國石油成為首個(gè)將不與油價(jià)掛鉤的LNG長貿(mào)合同引入中國的公司，反映出其作為中國最大天然氣供應(yīng)商應(yīng)有的魄力和其對(duì)油價(jià)在中長期向好的信心。此外，由于美國LNG天生沒有目的地限制，未來中國石油LNG的資源組合也將更加立體，或成為最早向資源池模式邁進(jìn)的中國LNG買家。

　　意義之三：

　　對(duì)美國LNG貿(mào)易靈活性的一次穩(wěn)健探索

美國LNG的靈活性優(yōu)勢(shì)將加速釋放。近兩年，隨著油價(jià)走低和LNG市場(chǎng)供過于求，美國LNG價(jià)格的競爭優(yōu)勢(shì)大幅縮水，靈活性因此成為美國LNG的最大撒手锏。美國LNG貿(mào)易方式一反傳統(tǒng)，沒有目的地限制、氣源供應(yīng)靈活、參與模式多樣：買家不僅可以自由選擇上游供應(yīng)商，還可自主支配所購的資源，即決定是用來保障自身供應(yīng)、轉(zhuǎn)賣至其他國家、還是賣回美國國內(nèi)市場(chǎng)。美國LNG早在2016年8月就首次登陸中國，截至目前已輸送20余船現(xiàn)貨。隨著該長貿(mào)合同逐漸達(dá)產(chǎn)，美國LNG的靈活性優(yōu)勢(shì)也將加速釋放。

在靈活性與風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡。目前美國LNG項(xiàng)目主要采取液化服務(wù)代加工（Tolling）模式。在這種模式下，LNG買家可自行選擇資源供應(yīng)商和LNG供應(yīng)商，也因此通常就上游資源和液化服務(wù)分別簽訂合同。這種模式的確賦予買家最大程度的靈活性，但同時(shí)也意味著買家將承擔(dān)資源采購和管輸?shù)认嚓P(guān)責(zé)任。作為發(fā)出美國本土首船LNG的切尼爾公司，卻并沒有采取這一模式。從其過去簽署的合同來看，切尼爾公司采取的是更為純粹的離岸交割模式，即代替買家在美國本土進(jìn)行上游資源鎖定、儲(chǔ)運(yùn)和分銷等等。對(duì)于包括中國石油在內(nèi)對(duì)美國國內(nèi)市場(chǎng)涉足尚淺的LNG買家來說，這種LNG出口模式是相對(duì)穩(wěn)健的，因此選擇切尼爾公司作為合作對(duì)象，也說明中國石油并沒有試水心切，而是深思熟慮后的謹(jǐn)慎選擇。

　　中美首單LNG長貿(mào)合同落地對(duì)全球LNG市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)

一方面顯示FID數(shù)量或開始回暖。由于新項(xiàng)目盈利能力大不如預(yù)期、市場(chǎng)供需轉(zhuǎn)向?qū)捤傻仍?，近兩年進(jìn)入最終投資決定（FID）的LNG新項(xiàng)目正在大幅減少。2011年至2015年，全球平均每年有2500萬噸/年的新項(xiàng)目進(jìn)入FID，2016年降至600萬噸/年，2017年進(jìn)一步腰斬至300萬噸/年，即莫桑比克Coral FLNG一個(gè)項(xiàng)目。由于LNG項(xiàng)目從達(dá)成FID到投產(chǎn)通常需要4年至5年時(shí)間，這意味著全球LNG供應(yīng)增長有望在2020年后將大幅放緩。目前業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為LNG市場(chǎng)于2022年至2023年平衡，市場(chǎng)平衡后怎么走還沒有定論。

切尼爾公司在公告中表示，隨著與中國石油簽訂的長貿(mào)合同坐實(shí)，Corpus Christi項(xiàng)目3號(hào)生產(chǎn)線將在今年進(jìn)入FID。事實(shí)上，中、日、韓等買家都面臨2020年后LNG長貿(mào)和需求缺口擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，LNG供應(yīng)商也有趕上風(fēng)口的意愿，因此買賣雙方對(duì)長協(xié)和FID的盼望都在加強(qiáng)。如果FID數(shù)量順利回升，全球LNG市場(chǎng)在2023年再平衡后將實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，即不會(huì)出現(xiàn)立即轉(zhuǎn)入供不應(yīng)求的情況。

另一方面表明，亞洲天然氣定價(jià)獨(dú)立性或進(jìn)一步提升。隨著澳、美項(xiàng)目上產(chǎn)，近年來亞洲LNG買家的合同價(jià)格呈現(xiàn)與油價(jià)脫鉤之勢(shì)，一是斜率不斷走低，從新簽LNG長貿(mào)合同來看，與油價(jià)掛鉤斜率從2013年的13.5%至14.5%降至當(dāng)前的11%至12%；二是與油價(jià)、HH價(jià)格同時(shí)掛鉤的混合定價(jià)合同越來越多。但必須清醒意識(shí)到，與油價(jià)掛鉤的LNG合同量占比仍在80%以上。隨著油價(jià)在2017年觸底反彈，LNG合同價(jià)格將開始重新回升。此時(shí)鎖定更多不與油價(jià)直接掛鉤的LNG長貿(mào)合同，短期內(nèi)有助于降低買家自身價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，長期來看也有助于亞洲市場(chǎng)形成氣、氣競爭格局和有影響力的區(qū)域基準(zhǔn)價(jià)格。

總的來說，該合同簽訂正值全球LNG市場(chǎng)投資探底、東北亞LNG現(xiàn)貨較合同價(jià)格貼水即將走闊，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響有限，但如果能夠成為拉動(dòng)FID數(shù)量回升和促成更多不與油價(jià)掛鉤LNG合同的新標(biāo)桿，將給未來幾年的LNG市場(chǎng)、貿(mào)易、合同模式等產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

（作者為中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院天然氣市場(chǎng)研究所經(jīng)濟(jì)師）