2019年上半年，全球石油市場(chǎng)供應(yīng)整體由緊轉(zhuǎn)松，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能逐漸減弱，中美貿(mào)易磋商進(jìn)程曲折反復(fù)，金融市場(chǎng)情緒頻繁波動(dòng)，國(guó)際油價(jià)沖高回落。

美國(guó)、澳大利亞、俄羅斯等國(guó)液化天然氣供應(yīng)增長(zhǎng)，中國(guó)、印度等主要消費(fèi)國(guó)需求增速放緩，使全球天然氣市場(chǎng)供應(yīng)過剩進(jìn)一步加劇，北美、亞太、歐洲天然氣價(jià)格震蕩下跌。

全球油氣貿(mào)易日趨活躍，2018年全球石油貿(mào)易量達(dá)到7134萬(wàn)桶/日，比上年增長(zhǎng)2.4%。

全球天然氣貿(mào)易量去年達(dá)到9434億立方米，比上年增長(zhǎng)4.3%，其中液化天然氣(LNG)貿(mào)易量比上年大幅增長(zhǎng)9.4%。今年上半年，全球天然氣市場(chǎng)的供應(yīng)過剩狀況進(jìn)一步加劇，與貿(mào)易政策不確定性引發(fā)的金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒疊加，導(dǎo)致天然氣價(jià)格震蕩下跌。

1～6月，東北亞LNG現(xiàn)貨均價(jià)為5.8美元/百萬(wàn)英熱單位，同比下跌36.2%；亨利樞紐天然氣均價(jià)為2.7美元/百萬(wàn)英熱單位，同比下跌5.3%；英國(guó)NBP均價(jià)為5.2美元/百萬(wàn)英熱單位，同比下跌27.5%。全球天然氣貿(mào)易出現(xiàn)四個(gè)新動(dòng)向。

　　1、我國(guó)消費(fèi)增速放緩，LNG氣源結(jié)構(gòu)微調(diào)

2019年1～6月，我國(guó)天然氣消費(fèi)量累計(jì)為1465億立方米，同比增長(zhǎng)8.9%，增速比2018年同期下降了9個(gè)百分點(diǎn)。中美貿(mào)易磋商曲折反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)走弱、工業(yè)活動(dòng)增速放緩，是天然氣消費(fèi)增速下滑的主要原因。

根據(jù)路透社數(shù)據(jù)，我國(guó)上半年LNG進(jìn)口量為386.5億立方米，同比增長(zhǎng)21%，受貿(mào)易摩擦影響，中美LNG進(jìn)出口貿(mào)易陷入停滯，美國(guó)在我國(guó)LNG進(jìn)口總量中所占比重從2018年同期的7.4%下滑至0.7%，其份額由澳大利亞、俄羅斯、馬來(lái)西亞，以及喀麥隆、埃及等非洲供應(yīng)國(guó)所替代。澳大利亞、卡塔爾和馬來(lái)西亞仍是中國(guó)的前三大LNG供應(yīng)國(guó)，澳大利亞占比進(jìn)一步提升，逼近50%。

　　2、新建產(chǎn)能投入運(yùn)行，美國(guó)出口量大幅增長(zhǎng)

2018年底至2019年二季度，美國(guó)的薩賓帕斯五期裝置和CorpusChristi一期裝置產(chǎn)量逐漸達(dá)峰，Cameron等新增LNG液化項(xiàng)目陸續(xù)建成投產(chǎn)，使美國(guó)2019年上半年的LNG出口量增至214.9億立方米，同比增速高達(dá)59.5%。

美國(guó)LNG的目標(biāo)市場(chǎng)以東亞、南美洲和歐洲為主，從2019年上半年的出口結(jié)構(gòu)來(lái)看，韓國(guó)是最大的買家，占比達(dá)13.2%；墨西哥以10%的占比緊隨其后，日本、西班牙的比重分別為8.9%和8.4%，分列第三、四位。

　　3、跨區(qū)貿(mào)易活躍度提升，三地價(jià)差顯著收窄

2019年上半年，亞洲市場(chǎng)LNG價(jià)格下跌和匯率變化，使美國(guó)亨利樞紐價(jià)格與東北亞現(xiàn)貨價(jià)差降至3.1美元/百萬(wàn)英熱單位，同比收窄50.3%，也在一定程度上間接削弱了美國(guó)LNG的出口競(jìng)爭(zhēng)力。隨著亞洲現(xiàn)貨需求走弱，過剩的LNG現(xiàn)貨大量涌入西北歐，導(dǎo)致東北亞LNG現(xiàn)貨與英國(guó)NBP的價(jià)差降至0.6美元/百萬(wàn)英熱單位，同比收窄68.8%。

4、預(yù)計(jì)未來(lái)供應(yīng)趨緊，長(zhǎng)約簽訂意愿上升

2019年以來(lái)，盡管LNG現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)過剩、價(jià)格表現(xiàn)疲軟，但因市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2022～2024年LNG供應(yīng)將逐漸趨緊，已有越來(lái)越多的買家表現(xiàn)出了簽訂長(zhǎng)期購(gòu)銷合約的意愿。此外，近年來(lái)LNG市場(chǎng)供應(yīng)整體寬松，亞洲LNG長(zhǎng)期購(gòu)銷合約定價(jià)公式中，與油價(jià)掛鉤的公式斜率平均水平已降為11%左右，也間接增強(qiáng)了長(zhǎng)期合約對(duì)采購(gòu)商的吸引力。

值得注意的是，為了滿足冬季保供所帶來(lái)的增量需求，有部分買家開始嘗試簽署僅在冬季供貨的長(zhǎng)約，以求降低現(xiàn)貨LNG價(jià)格季節(jié)性上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

今年下半年，全球石油市場(chǎng)預(yù)計(jì)供應(yīng)繼續(xù)增長(zhǎng)、庫(kù)存面臨上行壓力；全球天然氣市場(chǎng)由于產(chǎn)能的擴(kuò)張和需求增速的放緩，預(yù)計(jì)繼續(xù)保持供應(yīng)過剩態(tài)勢(shì)。

中美貿(mào)易磋商前景不確定性高企，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)動(dòng)力不足，英國(guó)硬脫歐風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)……諸多因素將使下半年全球石油需求同比增加100萬(wàn)桶/日左右。盡管“歐佩克+”延續(xù)減產(chǎn)協(xié)議，擁有減產(chǎn)豁免權(quán)的伊朗和委內(nèi)瑞拉也因美國(guó)制裁而出口大幅減少，但美國(guó)內(nèi)陸管輸瓶頸消除后，美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)潛力將進(jìn)一步釋放，下半年全球石油供應(yīng)繼續(xù)增長(zhǎng)。

預(yù)計(jì)今年下半年美國(guó)新管道投運(yùn)后，其原油產(chǎn)量將逐步攀升至1290萬(wàn)桶/日，不僅從供應(yīng)側(cè)抑制油價(jià)，而且推升美國(guó)原油出口量，擠占西非、伊朗和委內(nèi)瑞拉原油的市場(chǎng)份額，加上國(guó)際海事組織(IMO)新規(guī)臨近實(shí)施，將使美國(guó)向歐洲和亞太地區(qū)的原油出口量出現(xiàn)較為明顯的增長(zhǎng)。

盡管LNG現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)過剩，但業(yè)界仍需關(guān)注北半球冬季天然氣保供壓力和現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。此外，美國(guó)即將在2020年迎來(lái)新一屆總統(tǒng)大選，現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普為爭(zhēng)取連任，預(yù)計(jì)在規(guī)避戰(zhàn)爭(zhēng)的前提下繼續(xù)對(duì)伊朗維持強(qiáng)硬制裁；霍爾木茲海峽原油海運(yùn)安全形勢(shì)依然嚴(yán)峻，業(yè)界仍應(yīng)充分重視原油供應(yīng)的意外中斷風(fēng)險(xiǎn)。(文/薛慶 李展，中國(guó)石油大學(xué)(北京)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院、中國(guó)石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院市場(chǎng)營(yíng)銷研究所)