全球天然氣貿(mào)易量去年達(dá)到9434億立方米,比上年增長4.3%,其中液化天然氣(LNG)貿(mào)易量比上年大幅增長9.4%。今年上半年,全球天然氣市場的供應(yīng)過剩狀況進(jìn)一步加劇,與貿(mào)易政策不確定性引發(fā)的金融市場避險情緒疊加,導(dǎo)致天然氣價格震蕩下跌。

1～6月,東北亞LNG現(xiàn)貨均價為5.8美元/百萬英熱單位,同比下跌36.2%;亨利樞紐天然氣均價為2.7美元/百萬英熱單位,同比下跌5.3%;英國NBP均價為5.2美元/百萬英熱單位,同比下跌27.5%。全球天然氣貿(mào)易出現(xiàn)四個新動向。

　　1　我國消費增速放緩,LNG氣源結(jié)構(gòu)微調(diào)

2019年1～6月,我國天然氣消費量累計為1465億立方米,同比增長8.9%,增速比2018年同期下降了9個百分點。中美貿(mào)易磋商曲折反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)走弱、工業(yè)活動增速放緩,是天然氣消費增速下滑的主要原因。

根據(jù)路透社數(shù)據(jù),我國上半年LNG進(jìn)口量為386.5億立方米,同比增長21%,受貿(mào)易摩擦影響,中美LNG進(jìn)出口貿(mào)易陷入停滯,美國在我國LNG進(jìn)口總量中所占比重從2018年同期的7.4%下滑至0.7%,其份額由澳大利亞、俄羅斯、馬來西亞,以及喀麥隆、埃及等非洲供應(yīng)國所替代。澳大利亞、卡塔爾和馬來西亞仍是中國的前三大LNG供應(yīng)國,澳大利亞占比進(jìn)一步提升,逼近50%。

　　2　新建產(chǎn)能投入運行,美國出口量大幅增長

2018年底至2019年二季度,美國的薩賓帕斯五期裝置和Corpus Christi一期裝置產(chǎn)量逐漸達(dá)峰,Cameron等新增LNG液化項目陸續(xù)建成投產(chǎn),使美國2019年上半年的LNG出口量增至214.9億立方米,同比增速高達(dá)59.5%。

美國LNG的目標(biāo)市場以東亞、南美洲和歐洲為主,從2019年上半年的出口結(jié)構(gòu)來看,韓國是最大的買家,占比達(dá)13.2%;墨西哥以10%的占比緊隨其后,日本、西班牙的比重分別為8.9%和8.4%,分列第三、四位。

　　3　跨區(qū)貿(mào)易活躍度提升,三地價差顯著收窄

2019年上半年,亞洲市場LNG價格下跌和匯率變化,使美國亨利樞紐價格與東北亞現(xiàn)貨價差降至3.1美元/百萬英熱單位,同比收窄50.3%,也在一定程度上間接削弱了美國LNG的出口競爭力。隨著亞洲現(xiàn)貨需求走弱,過剩的LNG現(xiàn)貨大量涌入西北歐,導(dǎo)致東北亞LNG現(xiàn)貨與英國NBP的價差降至0.6美元/百萬英熱單位,同比收窄68.8%。

　　4　預(yù)計未來供應(yīng)趨緊,長約簽訂意愿上升

2019年以來,盡管LNG現(xiàn)貨供應(yīng)相對過剩、價格表現(xiàn)疲軟,但因市場普遍預(yù)計2022～2024年LNG供應(yīng)將逐漸趨緊,已有越來越多的買家表現(xiàn)出了簽訂長期購銷合約的意愿。此外,近年來LNG市場供應(yīng)整體寬松,亞洲LNG長期購銷合約定價公式中,與油價掛鉤的公式斜率平均水平已降為11%左右,也間接增強(qiáng)了長期合約對采購商的吸引力。

值得注意的是,為了滿足冬季保供所帶來的增量需求,有部分買家開始嘗試簽署僅在冬季供貨的長約,以求降低現(xiàn)貨LNG價格季節(jié)性上漲的風(fēng)險。