原油的定義

在當今時代,原油與人類的日常生活聯系愈發緊密,原油價格的波動也愈發頻繁和劇烈。因此,分析原油的價格變化,應該放在宏觀經濟、地緣政治、供需基本面和金融市場這樣的框架體系之下來探討。

從長周期視角縱觀百年原油價格史,可以發現大體曾出現三次價格的高峰,而且每一次的油價高峰,都見證了一個大國的崛起和興盛。本文以油價為脈絡,重點還原三次價格高峰期的歷史圖景,探討是大國崛起帶動了油價的飆升,還是油價的上漲推動了大國的興盛,以史為鑒,為判斷當下的油價走勢提供嶄新的宏觀視角和思路。

談及歷史,首先要對原油的概念做下定義。原油是指從地層開采,經過簡單的去水處理但尚未進入煉化廠加工的油,因是國際貿易的主要交易品種,原油經常和產量、價格、金融市場等概念聯系在一起。

原油的含義比較寬泛,從地層開采出來的油叫原油,經過煉化得到的汽油、柴油、煤油都叫原油,甚至從煤、油母頁巖等原料中經過干餾得到的油,也叫原油。原油更多的是對各種油品的統稱,談到整個石化行業時,可以稱原油,談到產量、價格等精確概念時,以原油替代更為合適。

自1861年至2018年的原油年度價格走勢,周期跨度157年,計價單位美元/桶,其中粗線為歷史實際價格,細線為考慮通貨膨脹后的折算價格。

　　美國原油工業的發展之路:滄桑百年

世界第一口油井出現在美國并非偶然。經歷了獨立戰爭和美墨戰爭后的美國擁有了從太平洋東海岸到大西洋西海岸的廣闊土地資源,移民政策又為其提供了大量的人力資源,西部探索和冒險精神激發著整個社會的活力。19世紀50年代,美國中北部州已經完成了工業革命,工業生產居世界第四位,得天獨厚的自然條件和社會條件為美國成功趕上第二次工業革命打下了良好的基礎。1959年在賓夕法尼亞州打出的第一口油井,就是以蒸汽機為動力進行的機械化鉆井、機械化采油和機械化控油,該井的順利噴油,被公認為開啟了現代原油產業。

當時的原油主要用來提取照明用煤油,由于質量和價格具有優勢,很快將從煤和動植物中提取的煤油逐出了市場,原油的需求在全世界迅速擴大,原油價格也水漲船高迎來了10年的高峰期。美國在這場產業變革中處于主導地位,一度占據全球照明用油90%的市場份額,原油出口為美國帶來了巨額的財富,迅速擴充了國力。直到19世紀80年代,俄國巴庫油田大面積開發,巴庫—巴統輸油鐵路開通,俄國原油才開始沖擊全球原油市場,俄國政府也因“原油財富”在19世紀最后10年里實現財政收支基本平衡。

內燃機作為第二次工業革命的標志性發明,再次拓寬了原油的用途,全球的汽車、飛機、輪船都需要汽柴油作為燃料,相比之下照明用油市場受到電力市場的影響開始萎縮。1911年,汽油的銷量首次超過煤油,1920年至1930這10年間,原油在整個能源消耗中的比例從10%增長到25%,汽油的增長最快,達4倍之多。在燃料需求的拉動下,世界原油產量快速攀升,由1920年的6.9億桶增長到1940年的21.5億桶,美國依舊占據半壁江山,1923年美國原油產量占世界總產量的71.5%,1930年和1935年分別占比63.6%和60.2%,1940年占比62.9%。

兩次世界大戰更是激化了各國對原油燃料的需求,原油上升為重要的戰略資源和軍事資源,尤其是第二次世界大戰,不管對于盟軍還是德日而言,確保原油供應在軍事計劃中都居于核心地位。當時中東原油尚未大規模開發,美國在原油行業的地位舉足輕重,大部分盟軍的汽油均是美國提供,甚至德日的原油燃料很大部分也是戰前從美國進口儲備而來。就這樣,伴隨著原油需求和產量的擴張,擁有最強原油工業的美國,借助采油、煉油和原油貿易一步步走上了超級大國之路。

　　蘇聯霸權的興衰:成也原油,敗也原油

“二戰”結束以后,中東以其儲量巨大、埋藏較淺和品質優秀的原油,逐步取代美國成為世界上最大的產油地區。但以新澤西標準石油、紐約標準石油、雪佛龍、德士古、海灣石油、英國波斯石油公司和殼牌公司為首的歐美原油巨頭通過租讓權等方式瓜分了中東地區的原油資源和利潤,史稱“原油七姐妹”壟斷階段。1960年,沙特、科威特、伊朗、伊拉克和委內瑞拉等在巴格達成立了原油輸出國組織,簡稱歐佩克(OPEC),開始逐步奪回屬于自己的原油資產和原油定價權。

1973年,第四次中東戰爭爆發,歐佩克成員國對支持以色列的西方國家實行原油禁運并提高原油價格,油價由戰前的3美元/桶飆升至11美元/桶,史稱第一次原油危機。1978年,伊朗爆發伊斯蘭革命,1980年,兩伊戰爭爆發,伊朗、伊拉克原油生產幾乎完全停止,世界原油市場的原油供應突然減少,第二次原油危機到來,油價一度飆升至42美元/桶,并在之后長期保持在35美元/桶左右的高位。

從1973年至1985年的這一輪油價高峰,源自于歐佩克產油國與西方國家的斗爭,以及歐佩克內部成員國之間的斗爭,西方國家經濟步入滯漲和衰退,損失慘重,但是歐佩克產油國卻沒有獲利,最大的獲利者是蘇聯。

歐佩克對西方國家的原油禁運,是以主動減產和被動減產為代價的,犧牲的是歐佩克國家的財政收入和全球市場份額,蘇聯適時地彌補了部分空缺,并拉近了與西歐的關系。1973年,歐佩克國家原油年度產量15億噸,1980年降至13億噸,至1985年,年度產量已經下降到7.8億噸。而與此同時,蘇聯位于西伯利亞地區的油田產量開始井噴式增長,1973年蘇聯原油年度產量4.3億噸,至1985年,年度產量已經上升到6億噸。1979年,蘇聯日產原油1180萬桶,正式成為世界第一大原油生產國。

“二戰”后的美蘇爭霸,蘇聯受經濟、科技和軍事實力制約,長期處于戰略守勢,1962年的古巴導彈危機最終以蘇聯妥協收場,也是美蘇力量對比的明證。進入20世紀70年代,蘇聯迎來兩個利好——國際油價暴漲和西伯利亞原油產量暴增,蘇聯原油出口量增加了22%,原油收益增長了280%,原油出口所賺取的收入幾乎占到蘇聯外匯收入的70%。充盈的財政收入又投入到軍事建設中,蘇聯的軍力開始壓倒美國,國力步入鼎盛期,而這一切的支撐基礎就是原油。同時,蘇聯以原油為外交資源,鞏固與東歐的經濟軍事一體化,發展與西歐的能源聯系,減輕了美國對蘇聯的遏制擠壓,維護了蘇聯在歐洲的影響和地位。原油給了蘇聯資本和底氣,蘇聯進入戰略攻勢并開始膨脹,大型軍事項目不斷上馬,增加海外軍事基地和駐軍數量,并在1979年出兵阿富汗并深陷其中長達10年之久。

蘇聯能夠稱霸并非因其核武庫和鋼鐵洪流,僅僅是因為趕上了油價巔峰的時代,對這個觀點,蘇聯人認識得不夠深刻,但美國人看得很清楚。1985年,美國出手了,當時的美國總統里根對沙特施加外交壓力,迫使沙特原油增產,沙特產量由1985年的日產360萬桶上升至1990年的日產710萬桶。大量原油源源不斷地流入需求不振的世界原油市場,國際原油價格從30美元/桶一路下跌,短短5個月就跌至12美元/桶,并在15美元/桶附近長期徘徊。

這樣的價格下沙特尚有利潤,但是蘇聯原油產自氣候惡劣開采困難的西伯利亞,成本高昂,越開采越賠本。而且在高油價時代蘇聯已經習慣于做低端能源的提供者,它把原油直接推向國際市場,并未在煉化和精細化工等下游領域投入大量資本研發,下游高附加值的石化領域基本被美歐日所壟斷。

因此,當油價退潮,蘇聯人才發現他們一直在裸泳,根本沒有抵御和對沖低油價的有效手段。原油收入銳減的蘇聯經濟迅速滑坡,蘇聯每年還要拿出大量的外匯購買糧食,還要支持阿富汗戰爭,財政狀況每況愈下,最終不堪重負,在1991年轟然解體。蘇聯,興也原油,敗也原油。

　　中國原油產業:全球影響力不斷擴大

進入21世紀,中國加入WTO,正式成為世界工廠,大量的訂單涌向中國,制造業投資、基建投資、房地產投資拉動大宗商品價格節節高升,中國對原油的需求越來越大,原油價格之錨轉向東方,開始跟隨中國經濟脈搏的跳動而漲落。

2003年,中國原油產量1.7億噸,原油進口量0.9億噸。到了2018年,中國原油產量1.9億噸,基本原地踏步,但進口量已經飆升至4.64億噸,對外依存度達到了71%。原油價格由2003年的25美元/桶攀升至2008年的近150美元/桶,5年暴漲近6倍。

2008年,美國次貸危機蔓延,全球市場經受系統性金融風險洗劫,西方發達國家經濟滑向衰退并長期復蘇乏力,油價一落千丈。中國關鍵時刻再次力挽狂瀾,“四萬億”計劃推出,政策加杠桿GDP增速“保8”,充當全球經濟火車頭繼續高速前進。原油價格對中國經濟響應敏感,從2009年的35美元/桶快速回升,2011年回升至110美元/桶附近高位振蕩。后受中國經濟增速放緩和產業結構調整影響,油價于2014年高位滑落并在50—80美元/桶之間振蕩調整至今。

當前不管是金融從業者還是投資者,都非常關心未來的油價會怎樣走。縱觀歷史油價的大周期,我們發現油價的長周期波動總是和大國的國運聯系在一起。原油不僅是工業的血液、動力的源泉和國民經濟的命脈,也是財富轉移的工具。美國借助原油完成資本積累而成為超級大國,蘇聯借助原油轉守為攻步入興盛顯赫一時。當然,美蘇的崛起是多種因素共同作用的結果,比如國土因素、人口因素、科技因素、經濟因素、軍事因素、文化因素等,但能源因素不可或缺,能源產業和國家經濟緊密相連,任何一個超級大國一定是能源大國,原油作為最重要的能源,在助推美蘇崛起之路上功不可沒。

更為有趣的一點是,歷史上借由原油興盛一時的國家或組織都是原油輸出國或組織,比如美國、蘇聯和歐佩克。歷史上原油價格的前兩次高峰,均是原油輸出國通過控制產量或者形成產業卡特爾、托拉斯組織壟斷價格,從而造成油價的供給推動式上漲。但第三次油價高峰異于前兩次,它是由中國經濟火車頭高速行駛所帶來的原油需求拉動式上漲,需求拉動式上漲更加持久。從經濟學角度來說,供給的變化可以左右商品一時的漲跌,但需求才是最終決定商品價格的終極因素,生產商通過減少供給可以推高價格,但沒有需求的商品就沒有市場,虛高的價格依然會被打回原形。

原油不僅是一種商品,隨著金融市場的發展,它已經演化成了一種金融工具嵌入各種衍生品中。三分商品屬性、七分金融屬性的特點,使得原油的波動周期越發頻繁,波動幅度越發劇烈。從歷史圖表也可看出來,第一次和第二次油價高峰相隔110年,第二次和第三次油價高峰僅相隔30年,照此規律演進,原油將在不遠的未來再次出現大級別行情。

而且可以預見的是,下次油價高峰的催化劑依然是中國經濟。中國正大力推動大連長興島、河北曹妃甸、江蘇連云港、上海漕涇、浙江舟山、福建古雷和廣東惠州等七大世界級石化產業基地的建設,推動中國石化行業向著裝置大型化、煉化一體化、產業集群化方向發展。產業布局向原油產業鏈下游延伸,進軍高端精細化工領域,提高高附加值石化產品的競爭力,爭取打造一批世界級化工企業,原油在中國經濟發展過程中的地位將越發重要,它不僅是加快國民經濟活力的能量源泉,也是中國著力打造的支柱型產業——化工產業的原料源頭。

因此,我們對中國的發展有信心,對中國龐大的消費市場有信心。我們要做的是未雨綢繆,擴大原油進口來源,加快原油期貨市場建設,大力發展新能源,盡力爭取將下一輪高峰期的油價控制在可接受范圍內。

中國的復興將是二十一世紀最重要的事情,中國的大國之路才剛剛起步,世界的目光都在轉向東方,中國經濟經過產業結構調整的陣痛期,將換擋增速,再次起飛,原油作為最重要的能源和工業原料,與宏觀經濟緊密相關。