路透倫敦2019年12月17日電 自10月初以來，原油交易員愈發(fā)看好油價前景，由于美中貿(mào)易戰(zhàn)趨緩，消除了對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

沙特及其盟友在OPEC＋產(chǎn)油國會議上決定加大減產(chǎn)幅度，則很可能加快了市場人氣向樂觀的轉(zhuǎn)變。

不過減產(chǎn)帶來的是次級影響。油價上升主要是由市場對明年全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)前景的樂觀看法增強(qiáng)所推動。

美國、中國、印度與德國的制造業(yè)調(diào)查和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)都開始呈現(xiàn)初步跡象，表明近期的全球增長與貿(mào)易放緩可能即將觸底反彈。

在美國，美聯(lián)儲自年中以來已三度降息，總計調(diào)降75個基點，試圖延續(xù)當(dāng)前的擴(kuò)張勢頭。

中國與印度政府也宣布推出刺激方案，鼓勵銀行增加放貸以重振經(jīng)濟(jì)。連德國也開始討論利用財政政策進(jìn)一步刺激增長。

隨著美國將進(jìn)入總統(tǒng)大選年，特朗普政府的焦點將從貿(mào)易戰(zhàn)轉(zhuǎn)向刺激經(jīng)濟(jì)、加速增長以及提升就業(yè)與薪資。

在全球各地紛紛推出財政與貨幣刺激、選舉周期進(jìn)入大力支持增長階段的情況下，原油交易商正押注明年石油消費(fèi)料有更快速的成長。

　　增持原油

自10月15日以來，對沖基金和其他資產(chǎn)管理公司已經(jīng)購買了相當(dāng)于近3.2億桶的原油期貨和期權(quán)。

早在OPEC＋本月初宣布決定加大減產(chǎn)力度之前，買盤就已經(jīng)開始，與美國股市漲勢相吻合。

這個情況凸顯出油價上漲主要與消費(fèi)前景改善有關(guān)，而非減產(chǎn)預(yù)期。

因此，盡管圍繞OPEC＋明年是否能夠真正消除市場中的過剩原油仍存在疑慮，但油價會持續(xù)上漲。

近月布蘭特原油期貨價格已經(jīng)較10月初的近期低點上漲逾13%(每桶7.50美元)。同期美國標(biāo)普500指數(shù)上漲近10%。

布蘭特六個月逆價差已從每桶2.00美元升至3.60美元。該指標(biāo)或許能更準(zhǔn)確地衡量預(yù)期的市場收緊情況。

原油期貨價格不斷上漲，是在押注整個2020年全球經(jīng)濟(jì)可能將以更快速度繼續(xù)擴(kuò)張。

石油消費(fèi)增長現(xiàn)在嚴(yán)重偏向于新興市場，尤其是中國和印度。油價不斷上漲是在押注明年其中一國，或者兩國經(jīng)濟(jì)都會經(jīng)歷周期性上漲。

　　1999年情景重現(xiàn)

如果交易員的預(yù)期最終證明沒錯的話，消費(fèi)增長持續(xù)且不斷加速，同時沙特及其他OPEC＋產(chǎn)油國繼續(xù)限產(chǎn)，則可能創(chuàng)造出類似于1999/2000年的油價周期性上漲環(huán)境。

1990年代末期，亞洲金融危機(jī)和俄羅斯債務(wù)違約之后，美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)在1998年三度降息共計75個基點，此后全球經(jīng)濟(jì)成長加速，同時OPEC繼續(xù)限產(chǎn)直至2000年，導(dǎo)致實貨市場大幅收緊。

結(jié)果導(dǎo)致明顯的逆價差，油價在整個1999年大漲，一直持續(xù)到2000年第一季。(油市和股市準(zhǔn)備迎接牛市盛宴，重演1999年那波狂歡。

同樣情況重演的預(yù)期在2019年1-4月大幅推高油價；交易員現(xiàn)正再次押注2020年也出現(xiàn)類似結(jié)果。

如果油價上漲過快，沙特將承受來自美國白宮的壓力，恐需通過增加產(chǎn)量來抑制油價。

布蘭特原油若高于每桶75美元，有可能像2018年那樣，引起美國總統(tǒng)發(fā)推文關(guān)注。

然而，在這段期間，交易員正押注油價在引發(fā)政治關(guān)注前，還有一些上漲空間。