目前，全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱，原油市場(chǎng)仍承壓。后期重點(diǎn)關(guān)注地緣問(wèn)題、英國(guó)脫歐和中美經(jīng)貿(mào)磋商對(duì)油價(jià)的擾動(dòng)。

　　全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱

10月15日，IMF在其最新展望中再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，將此前預(yù)計(jì)的2019年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期由3.2%下調(diào)至3%，為金融危機(jī)后新低，將2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從3.5%下調(diào)至3.4%。另外，9月美國(guó)零售和食品服務(wù)銷售額環(huán)比下降0.3%，低于上月的0.6%及預(yù)期值0.3%，繼6個(gè)月連續(xù)增長(zhǎng)后首次下滑。美國(guó)零售銷售額素有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱，此次零售數(shù)據(jù)意外爆冷，疊加IMF再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速，加劇了市場(chǎng)對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

截至10月12日當(dāng)周，美國(guó)初次申請(qǐng)失業(yè)金21.4萬(wàn)人，環(huán)比增加0.4萬(wàn)人，雖初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅回升，但仍處于低位。10月ISM制造業(yè)PMI為47.8，環(huán)比下跌1.3，降幅較大，連續(xù)兩個(gè)月處于榮枯線下方，制造業(yè)萎靡，勞工需求下降，勞動(dòng)力市場(chǎng)動(dòng)能下滑。

　　供給端壓力仍在

美國(guó)原油產(chǎn)量居高不下，雖然OPEC9月減產(chǎn)執(zhí)行率較高，但產(chǎn)量已逐步恢復(fù)，供給相對(duì)穩(wěn)定。截至10月11日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量1260萬(wàn)桶/天，同比增加12.5%，連續(xù)兩周處于歷史高位。美國(guó)原油鉆機(jī)數(shù)量713部，環(huán)比增加1部，連續(xù)兩周上升。其中，二疊紀(jì)原油鉆機(jī)數(shù)量422部，連續(xù)三周錄得增加。另外，二疊紀(jì)9月油井投產(chǎn)率109.74%，庫(kù)存井連續(xù)兩月下滑，管道運(yùn)力有所緩解。

9月，OPEC＋和OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率分別高達(dá)236%、278%，但月底產(chǎn)量又恢復(fù)至之前水平。沙特新任能源部長(zhǎng)阿齊茲預(yù)計(jì)10、11月該國(guó)原油產(chǎn)量分別為989萬(wàn)桶/天、1200萬(wàn)桶/天，產(chǎn)量不降反增。供給端壓力仍在。

　　原油進(jìn)入累庫(kù)階段

從需求端來(lái)看，目前為傳統(tǒng)煉廠檢修期，煉廠產(chǎn)能利用率受季節(jié)性影響而大幅下滑，原油進(jìn)入累庫(kù)階段。截至10月11日，美國(guó)煉油廠產(chǎn)能利用率83.1%，環(huán)比下降2.6%，低于歷史同期水平；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存43485萬(wàn)桶，環(huán)比增加928.1萬(wàn)桶，連續(xù)5周庫(kù)存回升，庫(kù)欣原油庫(kù)存4295.3萬(wàn)桶，環(huán)比增加127.6萬(wàn)桶，原油進(jìn)入累庫(kù)階段。

同時(shí)，油輪運(yùn)費(fèi)近期回落。截至10月18日，原油運(yùn)輸指數(shù)(BDTI)為1432，較10月14日的歷史高點(diǎn)1958大幅下跌526，跌幅26.86%。9月中旬，沙特石油設(shè)施遇襲后油價(jià)大漲，推動(dòng)油輪運(yùn)費(fèi)上升，隨后由于9月底美國(guó)制裁涉嫌從伊朗運(yùn)輸石油的中遠(yuǎn)海運(yùn)旗下子公司，亞洲石油買家爭(zhēng)相改租其他油輪，油輪運(yùn)費(fèi)飆升，但近期隨著排隊(duì)安裝脫硫塔的油輪重回運(yùn)輸市場(chǎng)，運(yùn)輸壓力緩解，運(yùn)價(jià)大幅下滑。

　　關(guān)注地緣政治因素

近期，地緣政治因素仍繼續(xù)影響油價(jià)，而英國(guó)能否在10月31日前脫歐成為目前的最大擾動(dòng)因素。沙特一方面強(qiáng)調(diào)自身原油生產(chǎn)能力，另一方面強(qiáng)調(diào)采取措施保證油市不會(huì)供應(yīng)過(guò)剩，試圖在維持其市場(chǎng)份額的同時(shí)抬升油價(jià)。同時(shí)，英國(guó)脫歐再次陷入僵局，對(duì)油市形成利空。后期需重點(diǎn)關(guān)注英國(guó)脫歐以及中美貿(mào)易磋商進(jìn)展情況。

(作者單位：中輝期貨)