原油期貨價格走勢 來源：wind 制圖：劉佳杰

沙特與俄羅斯這場“石油價格戰(zhàn)”擾動著全球。

3月16日，多國股市熔斷再次上演，美股開盤即全線大跌，道指跌超過2200點，標(biāo)普500指數(shù)開盤跌超7%，觸發(fā)本月第三次、史上第四次熔斷。雖然美聯(lián)儲3月15日再次緊急降息，并推出7000億美元量化寬松計劃，但是仍沒能阻止周一美股下跌。16日，標(biāo)普500指數(shù)開盤就因為跌幅超過7%而告熔斷，這是9日以來8天里第三次熔斷，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。道瓊斯指數(shù)盤中一度跌幅超過12%，創(chuàng)出1987年以來最大跌幅。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，2020年全球已有超過70個重要股市指數(shù)的最大跌幅超過20%。

近期國內(nèi)原油期貨市場在低位徘徊。3月17日，上海原油期貨(INE)價格下跌，主力合約SC2006下跌9.5元/桶(-3.7%)，結(jié)算價報246.7元/桶。全部合約成交150619手，持倉增加4344手至108830手。主力合約成交36391手，持倉增加2657手至40983手。主力合約3月9日和3月10日連續(xù)兩日一字跌停；3月11日盤中一度跌停，尾盤稍有上翹收跌10.6%；3月12日繼續(xù)重挫逾8%；3月13日早盤震蕩下跌，午后直接拉升翻紅，收漲1.87%，收267.1元/桶。3月16日，主力合約下跌4.8元/桶，跌幅1.9%，結(jié)算價報248.4元/桶。

此外，“三桶油”被花旗下調(diào)評級及目標(biāo)價，將中國海油今年的每股盈利預(yù)測下調(diào)14%；中國石油今年的每股盈利預(yù)測下調(diào)30%；下調(diào)中國石化2019至2021年每股盈利預(yù)測至36%。

3月6日，減產(chǎn)聯(lián)盟會議談判失敗，沙特計劃4月增加石油產(chǎn)量，并表示將大幅調(diào)降石油官方售價，這直接導(dǎo)致近期國際油價暴跌。

經(jīng)歷3月9日創(chuàng)下單日歷史最大跌幅后，近期國際油價再創(chuàng)新低。截至17日收盤，WTI 4月原油期貨價格下跌1.75美元，收于每桶26.95美元，跌幅為6.1%。布倫特原油期貨下跌1.32美元，收于28.73美元/桶，跌幅為4.39%。

在本輪國際油價暴跌前，因為新冠病毒疫情在全球不斷蔓延，導(dǎo)致全球原油需求滑坡，有些市場參與者看好減產(chǎn)聯(lián)盟大會將達(dá)成新一輪的減產(chǎn)協(xié)議，利好油價，基于這一研判，提前在原油期貨市場布局了投資，且此次倉位頗高。沒想到沙特發(fā)起的價格戰(zhàn)，給了市場多頭沉重一擊。

值得關(guān)注的是，押注本輪原油行情的市場參與者并非個例。在3月6日，減產(chǎn)聯(lián)盟大會決議出爐前，上期所原油主力合約的持倉一直在增加。同花順數(shù)據(jù)顯示，3月4日，主力合約增倉2107手(單邊，下同)，3月5日，更是增倉4159手。

在期貨市場保持流動性的情況下，每手多單都對應(yīng)著空單，沙特發(fā)動價格戰(zhàn)帶來的油價暴跌，也讓看空油價的原油期貨市場參與者大賺特賺。有人賺得盆滿缽滿，有人變得入不敷出，當(dāng)下的原油期貨市場，正唱響一曲“冰與火之歌”。

在油價下跌的過程中，有投資者在原油絕對價格偏低和對未來中國經(jīng)濟樂觀預(yù)期的判斷下涌現(xiàn)出了短期抄底或長期進行多頭配置的興趣。但是原油研究員認(rèn)為，原油期貨價格表現(xiàn)更多為市場資金交易情緒而非當(dāng)下供需邏輯，原油后市價格需要看歐佩克和非歐佩克主要石油生產(chǎn)國后續(xù)談判、疫情兩方面的情況，目前原油價格可能還沒有跌透，抄底資金存有被套的風(fēng)險。

大地期貨研發(fā)部研究總監(jiān)周文科認(rèn)為，對標(biāo)國際油價，上海原油已經(jīng)補跌到位，后續(xù)再繼續(xù)大跌的概率比較小。但在目前全球新冠疫情看不到拐點時，需求預(yù)期難以恢復(fù)，原油價格也難言見底。

短期暴跌后的油價未來何去何從？南方基金國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、南方原油基金經(jīng)理黃亮認(rèn)為，短期油價的快速殺跌已經(jīng)充分釋放了市場風(fēng)險，受疫情和原油價格戰(zhàn)的影響，油價短期大概率會維持在低位盤整的走勢。

華泰期貨表示，從賣方交割利潤的角度看，在目前原油市場整體過剩的局面之下，賣方交割動力較強，我們認(rèn)為內(nèi)盤定價偏高的局面無法持續(xù)，預(yù)計近期上海原油期貨相對外盤的調(diào)整幅度會更大，內(nèi)外盤價差將會回歸到合理水平。

一德期貨分析師陳暢認(rèn)為，當(dāng)前驅(qū)動市場的主要邏輯依然在于流動性和政策面的寬松。雖然3月9~13日當(dāng)周A股主要指數(shù)均出現(xiàn)大幅回調(diào)，但導(dǎo)致市場下跌的原因主要在于外圍市場不確定性的升溫，而非國內(nèi)自身的問題。目前各國所處的經(jīng)濟周期不同，政策空間也不同。與海外市場相比，國內(nèi)經(jīng)濟基本面較好，貨幣政策的空間相對較大，這使得A股的性價比更高。因此預(yù)計短期A股依然會強于外盤市場，獨立性行情有望延續(xù)。

原油方面，海通期貨分析師楊安表示，總體來說油價在一個低位區(qū)間內(nèi)波動，多數(shù)時間油價都處在30至34美元/桶。這意味著暴跌之后市場需要休整，等待一次新的方向性指引。（記者 李小松）