5月有三個(gè)重要事件與國際油價(jià)有關(guān)。5月5日召開的美聯(lián)儲加息會議、5月5日歐佩克+會議及發(fā)達(dá)國家從5月開始拋儲，這三大事件對國際油價(jià)是個(gè)考驗(yàn)。上述三個(gè)事件中，美聯(lián)儲加息和歐佩克+會議已經(jīng)落地，目前來看，基本與市場預(yù)期一致。不過，近期原油市場開始炒作歐盟將要對石油進(jìn)口實(shí)施分階段禁令，對原油價(jià)格帶來一定支撐，但是整體價(jià)格水平?jīng)]有明顯變化，依然保持橫盤震蕩走勢。

5月5日，美聯(lián)儲公開市場委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至0.75%～1.00%，這是美聯(lián)儲自2000年以來首次加息50個(gè)基點(diǎn)。歐佩克+成員國部長級視頻會談結(jié)束，各成員國決定在6月繼續(xù)執(zhí)行日均43.2萬桶的增產(chǎn)配額，與市場判斷的延續(xù)每月40萬桶/日左右增產(chǎn)配額一致。同時(shí)歐佩克+會議聲明，與會產(chǎn)油國認(rèn)為，原油市場仍持續(xù)受到地緣政治和新冠肺炎疫情影響，但市場基本面和對未來走向的共識顯示市場供需平衡。發(fā)達(dá)國家拋儲路線已定，為期6個(gè)月，每日合計(jì)投放130萬桶。

4月以來，原油整體呈現(xiàn)橫盤震蕩走勢。以布倫特原油期貨為例，主要在100美元～110美元/桶區(qū)間波動。可以看到，原油整體呈現(xiàn)出震蕩收斂的走勢，階段高點(diǎn)逐步下移，階段低點(diǎn)則相對穩(wěn)定，基本在95美元～100美元/桶。

發(fā)達(dá)國家從5月開始拋儲，4月原油市場整體未受到拋儲消息的影響。而之前支撐油價(jià)強(qiáng)勢的因素基本被市場消化，難以驅(qū)動原油價(jià)格進(jìn)一步上行。

綜合分析，中短期看，原油下方強(qiáng)支撐依然在95美元～100美元/桶，但110美元/桶附近存在較強(qiáng)阻力。中短期原油市場的波動狀態(tài)沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，多空因素仍然呈現(xiàn)拉鋸狀態(tài)。時(shí)間進(jìn)入5月，原油市場供應(yīng)層面，要關(guān)注歐盟對石油分階段禁令的具體落實(shí)情況，如果部分成員國享受制裁豁免，那么影響將被削弱。與此同時(shí)，美國和國際能源署（IEA）同盟國戰(zhàn)略原油儲備投放的情況也需要關(guān)注，儲備投放將直接增加原油供應(yīng)，進(jìn)而填補(bǔ)目前原油出口造成的缺口。此外，歐佩克+逐月增產(chǎn)的落實(shí)情況及美國頁巖油復(fù)產(chǎn)的情況也需要留意，也將額外增加原油市場供應(yīng)。

需求層面重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面，第一，高油價(jià)對需求的反噬作用。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，布倫特原油期貨價(jià)格高于100美元/桶，全球原油需求與原油價(jià)格之間呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)性，也就意味著當(dāng)布倫特油價(jià)超過100美元/桶之后，需求大概率會出現(xiàn)減少。第二，全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期放緩，也會拖累原油需求。此前國際貨幣基金組織（IMF）對今明兩年全球GDP增速均作出下調(diào)，經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)勢必會拖累原油需求增量的減少。除此之外，還要關(guān)注在高油價(jià)和高通脹的背景下，5月末開始的北半球駕車出行高峰期，汽油的消費(fèi)旺季能否再次兌現(xiàn)。所以，總的來看，中短期原油市場多空雙方都難以形成一邊倒優(yōu)勢，油價(jià)大概率會延續(xù)橫盤震蕩走勢。

長期來看，國際油價(jià)會呈現(xiàn)偏下行的趨勢。未來供應(yīng)層面會持續(xù)呈現(xiàn)原油增產(chǎn)的狀態(tài)，但是需求層面則會因?yàn)楦哂蛢r(jià)及經(jīng)濟(jì)增速放緩等原因?qū)е滦枨笳w走弱。所以，從長期來看，原油供需關(guān)系與目前相比會持續(xù)轉(zhuǎn)弱。此外，美聯(lián)儲已開啟新一輪加息周期，全球貨幣流動性會逐步收緊，熱錢的減少最終也將難以支撐目前原油及股市的高價(jià)格水平。從原油歷史價(jià)格波動來看，70美元/桶是正常供需狀態(tài)下的價(jià)格水平，對買賣雙方而言都可接受。因此，從長期角度考慮，原油價(jià)格依然有向70美元/桶回歸的可能性。（高健 單位：招金期貨公司）