原油價(jià)格上漲及能源安全問(wèn)題，給煤制油產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了前所未有的機(jī)遇。我國(guó)石油相對(duì)貧乏，政府非常重視能源多源化，發(fā)展煤制油對(duì)我國(guó)能源安全具有重要意義。

　　煤間接液化技術(shù)成熟可靠，南非Sasol公司有50年成功運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)；煤直接液化技術(shù)尚無(wú)工業(yè)化先例和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，還有待工業(yè)化檢驗(yàn)。

　　煤制油項(xiàng)目具有良好的經(jīng)濟(jì)效益，以項(xiàng)目稅后的內(nèi)部收益率12%為參考基準(zhǔn)，當(dāng)煤價(jià)為150元/噸和300元/噸時(shí)，煤制油項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)力分別相當(dāng)于28美元/桶和35美元/桶。而神華等大型煤炭企業(yè)擁有成本低廉的坑口煤，價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到市場(chǎng)平均水平，其煤制油項(xiàng)目能夠獲得巨大的成本優(yōu)勢(shì)。如果上市公司注入煤制油項(xiàng)目，將帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好，優(yōu)化公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，獲取良好收益。

　　神華集團(tuán)煤直接液化項(xiàng)目、潞安礦業(yè)集團(tuán)和內(nèi)蒙古伊泰煤間接液化項(xiàng)目都投料試車(chē)，順利出油，目前正在調(diào)試過(guò)程中。兗礦集團(tuán)煤間接液化項(xiàng)目正在積極溝通協(xié)調(diào)之中。

　　煤制油項(xiàng)目具有良好的發(fā)展前景，但煤制油項(xiàng)目投資巨大，技術(shù)有待成熟，還面臨水資源、環(huán)保等方面挑戰(zhàn)。煤制油項(xiàng)目目前仍處于示范工程建設(shè)階段，政府采取嚴(yán)格控制，先行試點(diǎn)，逐步推廣的政策。

　　國(guó)內(nèi)外煤制油重點(diǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目——南非薩索爾（Sasol）公司

　　南非與我國(guó)非常相似，也是個(gè)多煤缺油的國(guó)家，煤炭?jī)?chǔ)藏量高達(dá)553.33億噸，儲(chǔ)采比為247年。煤炭占一次能源比例為75.6%。南非由于其種族隔離政策逐漸被其它國(guó)家從政治上隔絕起來(lái)，不能與其它國(guó)家進(jìn)行石油和石油產(chǎn)品的貿(mào)易，南非又沒(méi)有石油儲(chǔ)量，因此南非只能利用其豐富的煤炭資源來(lái)進(jìn)行煤炭液化。

　　南非Sasol公司1955年起就采用煤炭間接液化技術(shù)生產(chǎn)汽油、煤油、柴油、合成蠟、氨、乙烯、丙烯、α-烯烴等石油和化工產(chǎn)品。Sasol公司現(xiàn)有二套煤炭間接液化裝置，自備煤礦，每年耗煤4600萬(wàn)噸，生產(chǎn)液體烴類(lèi)產(chǎn)品760多萬(wàn)噸。公司業(yè)務(wù)包括煤炭、燃?xì)狻⒑铣扇剂稀⒂推贰⒕酆衔铩⑷軇⑾N和表面活性劑的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　在2001年～2008年，WTI原油期貨結(jié)算價(jià)從20美元/桶的低點(diǎn)上漲到2008年最高價(jià)145.18美元/桶，南非煤炭出口價(jià)格也出現(xiàn)同步上漲，煤炭出口價(jià)格從22.73美元/噸上漲到2008年的最高價(jià)167.75美元/噸。但南非Sasol公司在2001年～2008年，毛利率穩(wěn)定在36%～43%之間，與國(guó)際油價(jià)關(guān)系不大。無(wú)論油價(jià)和煤價(jià)漲跌，Sasol公司煤制油項(xiàng)目收益都很穩(wěn)定可觀。

　　該公司近來(lái)年收入和利潤(rùn)數(shù)據(jù)見(jiàn)表7所示。可以看出，煤間接液化制油具有非常好的收益，歷年來(lái)毛利率較高，2004年～2008年毛利率在35.5%～42.6%之間。利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2004年～2008年凈資產(chǎn)收益率在17%～29.8%之間，而且效益逐步提高。

　　我國(guó)“煤制油”項(xiàng)目介紹

　　我國(guó)目前在建和擬建煤制油的公司主要包括神華集團(tuán)（上市公司中國(guó)神華）、潞安礦業(yè)集團(tuán)（上市公司潞安環(huán)能）、內(nèi)蒙古伊泰集團(tuán)（上市伊泰B）和兗礦集團(tuán)（上市公司兗州煤業(yè)），四家集團(tuán)公司都曾經(jīng)承諾待煤制油項(xiàng)目建成后在合時(shí)時(shí)機(jī)注入到上市公司，這將優(yōu)化上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并帶來(lái)良好收益。四家公司中除神華集團(tuán)煤制油項(xiàng)目得到國(guó)家發(fā)改委明確認(rèn)可外，其他項(xiàng)目還沒(méi)有得到國(guó)家發(fā)改委明確認(rèn)可，但并沒(méi)有影響伊泰集團(tuán)和潞安礦業(yè)集團(tuán)煤制油項(xiàng)目的順利開(kāi)展。受影響比較大的是兗礦煤制油項(xiàng)目，目前兗礦集團(tuán)正在加強(qiáng)和陜西省等方面的溝通。

　　神華集團(tuán)煤制油項(xiàng)目：

　　中國(guó)神華煤制油有限公司作為神華集團(tuán)的全資企業(yè)，于2003年6月12日在北京成立。神華煤液化項(xiàng)目包括煤直接液化項(xiàng)目和煤間接液化項(xiàng)目。

　　2004年8月，獲得國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)的神華集團(tuán)煤直接液化項(xiàng)目在內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗烏蘭木倫鎮(zhèn)破土動(dòng)工，這是世界上唯一的大型煤直接液化項(xiàng)目。建設(shè)總規(guī)模為年產(chǎn)油500萬(wàn)噸，分兩期建設(shè)，其中一期工程由三條主生產(chǎn)線組成，包括煤液化、煤制氫、溶劑加氫、加氫改質(zhì)、催化劑制備等14套主要生產(chǎn)裝置，公司自備電站。一期工程建成投產(chǎn)后，每年用煤970萬(wàn)噸，可生產(chǎn)各種產(chǎn)品320萬(wàn)噸，其中汽油50萬(wàn)噸，柴油215萬(wàn)噸，液化氣31萬(wàn)噸，苯、混合二甲苯等24萬(wàn)噸。其中一期工程首條生產(chǎn)線投資達(dá)123億元，每年可轉(zhuǎn)化350萬(wàn)噸煤，生產(chǎn)108萬(wàn)噸柴油、液化石油氣、石腦油等產(chǎn)品。首條生產(chǎn)線2008年12月30日開(kāi)始投煤，12月31日順利實(shí)現(xiàn)油渣成型，打通全流程，產(chǎn)出合格油品和化工品。按照計(jì)劃，如果首條生產(chǎn)線順利投產(chǎn)，神華集團(tuán)2010年前后還將再建一期工程的另外兩條生產(chǎn)線。

　　除直接液化煤制油項(xiàng)目外，神華集團(tuán)還開(kāi)展了間接液化煤制油項(xiàng)目。神華集團(tuán)、寧夏煤業(yè)集團(tuán)與南非Sasol公司合作，計(jì)劃投資300億元在寧夏建設(shè)煤間接液化項(xiàng)目。建成投產(chǎn)后，每年將生產(chǎn)320萬(wàn)噸油品。該項(xiàng)目目前正在進(jìn)行可行性研究，和南非Sasol公司已簽署第二階段合作補(bǔ)充協(xié)議和執(zhí)行計(jì)劃。而另一間接液化項(xiàng)目——陜西榆林項(xiàng)目已暫停。

　　為配合煤制油項(xiàng)目順利開(kāi)展，神華集團(tuán)在上海成立了煤化工研究院，并投資1.8億元建立了日處理6噸煤的煤液化中試基地。

　　潞安礦業(yè)集團(tuán)：

　　潞安集團(tuán)是一個(gè)以煤為基礎(chǔ)、多元化發(fā)展的現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)。“十五“時(shí)期，全面實(shí)施戰(zhàn)略管理，立足煤、延伸煤、超越煤，構(gòu)建了煤—電—化、煤—焦—化、煤—油—化三條主產(chǎn)業(yè)鏈。煤—油—化產(chǎn)業(yè)鏈位于山西長(zhǎng)治市屯留煤—油園區(qū)，由年產(chǎn)量為800萬(wàn)噸的屯留煤礦及配套選煤廠、規(guī)模為270MW的屯留熱電廠、煤基合成油廠及整體煤氣聯(lián)合循環(huán)發(fā)電（IGCC）系統(tǒng)等組成，煤制油作為潞安集團(tuán)“煤—油—化產(chǎn)業(yè)鏈”的重要組成部分。

　　煤基合成油示范廠由潞安礦業(yè)集團(tuán)相對(duì)控股，聯(lián)合國(guó)內(nèi)若干集團(tuán)共同投資建設(shè)。示范工廠以中國(guó)科學(xué)院山西煤炭化學(xué)研究所自主研發(fā)的催化劑和“煤基液體燃料合成漿態(tài)床工業(yè)化技術(shù)”為核心技術(shù)，規(guī)模為16萬(wàn)噸/年，主要產(chǎn)品為柴油、液化石油氣、石腦油及少量混合醇燃料。項(xiàng)目是國(guó)家“863”高新技術(shù)項(xiàng)目和中國(guó)科學(xué)院知識(shí)創(chuàng)新工程重大項(xiàng)目的延續(xù)項(xiàng)目，也是通過(guò)國(guó)家級(jí)項(xiàng)目招標(biāo)確定的國(guó)內(nèi)首個(gè)間接液化煤基合成油示范工廠，被國(guó)家發(fā)改委列入國(guó)家煤化工中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃和“863”高新技術(shù)項(xiàng)目。

　　項(xiàng)目已通過(guò)山西省發(fā)改委的立項(xiàng)審批，并報(bào)國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)備案。按潞安集團(tuán)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理任潤(rùn)厚的話說(shuō)，“國(guó)家發(fā)改委明確答復(fù)《關(guān)于加強(qiáng)煤制油項(xiàng)目管理有關(guān)問(wèn)題的通知》中的煤制油禁令不包括山西潞安煤基合成油示范廠，并且國(guó)家發(fā)改委同意潞安的煤基合成油項(xiàng)目成功以后，批準(zhǔn)潞安在山西再建300萬(wàn)噸煤變油項(xiàng)目，同時(shí)在新疆上馬300萬(wàn)噸煤變油項(xiàng)目。”

　　煤基合成油示范廠項(xiàng)目于2006年2月22日舉行開(kāi)工奠基儀式，1號(hào)鈷基固定床費(fèi)托合成油裝置于2008年12月22日在正式出油。目前，２號(hào)鐵基漿態(tài)床費(fèi)托合成油裝置已具備試車(chē)條件，準(zhǔn)備在今年6、7月投料試車(chē)。