主要觀點：

　　化工行業(yè)企穩(wěn)回升業(yè)績環(huán)比增長截止8月底，化工行業(yè)表現(xiàn)出“前低后高”的態(tài)勢，行業(yè)經(jīng)營企穩(wěn)回升跡象顯現(xiàn)。從行業(yè)整體看，上半年營業(yè)總收入為6960.89億元，同比下降27.34％，但是歸屬于母公司凈利潤為410.38億元，同比上升78.44％。

　　這主要得益于上半年國際原油價格處于低位，煉化行業(yè)盈利增加。行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也由08年上半年的4.62%上升到7.73％。

　　農(nóng)化、化纖板塊旺季來臨國務(wù)院近日發(fā)布了《關(guān)于進一步深化化肥流通體制改革的決定》。這是自1998年改革以來，化肥流通體制再次出現(xiàn)重大變革。我們判斷，這是今年對行業(yè)利好政策的延續(xù)，有利于民間資本進入農(nóng)化領(lǐng)域。從下半年看，預(yù)計化纖行業(yè)維持上漲的因素依然存在。1、原油價格的高位盤整使得原材料價格不易下降，化纖生產(chǎn)成本較難下跌；2、今年棉花減產(chǎn)導(dǎo)致棉花價格上漲，棉花與化纖之間的替代效應(yīng)與上下游關(guān)系使得化纖價格保持上漲趨勢；3、下半年是行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，需求有保證。

　　8月農(nóng)化、紡織原料板塊市場表現(xiàn)綜述截止8月31日，滬深300指數(shù)下跌18.42％。化工行業(yè)下跌8.51％，其中農(nóng)化行業(yè)下跌7.23％，化學(xué)纖維板塊下跌2.89％，橡膠行業(yè)上漲38.33%，行業(yè)整體跑贏大市。我們認為：下半年行業(yè)基本面轉(zhuǎn)暖跡象明顯，目前是建倉的好時機，對9月份及后市我們持樂觀態(tài)度。板塊隨行業(yè)轉(zhuǎn)暖也將繼續(xù)走強。

　　投資建議：

　　評級未來十二個月內(nèi)，農(nóng)化、紡織原料行業(yè)：有吸引力，繼續(xù)維持以上兩個行業(yè)“有吸引力”評級。