據《證券日報》市場研究中心統計,鹽湖鉀肥歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達18.39倍,營業收入10年增長率為19.97倍,其高成長性可見一斑;派現方面,該公司持續九年現金分紅,累計單位分紅6.105元。
鉀肥龍頭:公司是亞洲最大的氯化鉀生產企業,由于行業的特殊性和資源的壟斷性,國內氯化鉀產品的競爭性相對較弱。公司產品國內市場占有率約為25%,產量占國內總產量的80%。2009年公司實際生產氯化鉀產品214萬噸,銷售202萬噸。
氯化鉀用途廣泛:在工業上主要用于制取鉀鹽,如氫氧化鉀、硫酸鉀等,廣泛用于石油、橡膠、電鍍工業;在醫藥衛生上作利尿劑、代鹽等;在農業上,氯化鉀是農業化肥的三要素之一,其能增強抗倒伏能力,廣泛用于大田作物與經濟作物的底肥和追肥。
國泰君安認為,鹽湖鉀肥吸收合并鹽湖集團事宜前期已通過股東大會,仍在等待批復。兩湖合并有利于公司長期發展,對公司提升鉀肥產能有決定性作用。合并前,預計公司2010-2012年每股收益分別為2.21元、2.71元、3.46元;合并后將會攤薄10-15%。鉀肥行業處于底部,但景氣上行仍需等待。以目前股價看,長期投資者可做配置,短期表現仍缺乏催化劑,“謹慎增持”評級。
中銀國際認為,鹽湖鉀肥2010年第一季度業績,實現主營收入18.66億元,同比增長5%,但凈利為5.68億元,同比下降20%。預計二季度氯化鉀價格將維持在目前水平,不會有大的波動,公司產品銷量將維持通暢,維持全年公司每股盈利2.38元預測不變。考慮今年公司將完成與集團的合并工作,未來發展的不確定因素將消除,目前公司估值僅相當于2010年20倍,認為估值較低,維持公司買入評級不變。
