自7月22日以來的，國內(nèi)市場多晶硅售價已從40-41.5萬元/噸上漲至44-46萬元/噸，且供應(yīng)出現(xiàn)緊張的趨勢。據(jù)專家預(yù)測，短期內(nèi)國產(chǎn)硅料價格有望進(jìn)一步攀升至50萬元/噸(62.5$/kg)。
硅價的大幅波動的原因如下：1、需求超預(yù)期：對2010年新增裝機(jī)的一致預(yù)期已經(jīng)由年初的9GW上調(diào)至14GW。2、供給低預(yù)期：在去年我國多晶硅"產(chǎn)能過剩"質(zhì)疑之下，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能釋放進(jìn)程低于預(yù)期，包括英利、賽維等大廠的多晶硅項目均延后投產(chǎn)。在需求超預(yù)期的今天，國內(nèi)硅料供給顯得緊張。3、散貨市場小易于操縱：由于大廠的主要銷售模式是長單訂貨，流落在市場上的散貨數(shù)量較少。歷史經(jīng)驗表明，在預(yù)期轉(zhuǎn)好的情況下，硅價容易被哄抬。4、成本微升：我國部分省市取消針對多晶硅項目的優(yōu)惠電價。以每千克150度電的消耗來算，電價上漲7分意味著企業(yè)成本每噸增加1萬元。成本提升對多晶硅廠實際影響較小，但在市場好的時期，容易成為提價的理由。
我們認(rèn)為，在年底前，市場沒有利空因素出現(xiàn)的幾個月中，多晶硅價格不會出現(xiàn)明顯回落。上游硅料廠盈利能力的提升將是中期趨勢：1、上游環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘高，投入大，量產(chǎn)時間長，市場風(fēng)險高。在產(chǎn)業(yè)鏈理應(yīng)享有較高毛利率。2、自2008年以來，由于預(yù)期產(chǎn)能過剩，多晶硅價格大跌，而光伏產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的附加值保持穩(wěn)定，造成下游毛利率顯著高于上游，出現(xiàn)短期繁榮。中長期來看，全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力的合理化回歸應(yīng)該是趨勢，上游廠家理應(yīng)享有20%以上的毛利率。3、目前國家對多晶硅行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)提高，貸款也有限制。因此，未來的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張將主要集中于既有的行業(yè)龍頭，行業(yè)集中度將逐步提升，價格無序競爭的局面出現(xiàn)概率降低。后市可重點關(guān)注的相關(guān)公司有：樂山電力、天威保變、動力源和大洋電機(jī)。
