通脹致油價(jià)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。近期，美元匯率不斷走低，導(dǎo)致油價(jià)等資源品、大宗產(chǎn)品價(jià)格上漲，而美元匯率持續(xù)走軟的背景依然存在，預(yù)計(jì)油價(jià)將保持震蕩向上的格局。美國(guó)、歐洲等地今年農(nóng)作物歉收，進(jìn)一步促進(jìn)了國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。

　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)漲將促使化肥行業(yè)迎接一輪改善時(shí)機(jī)。1)氮肥：由于天然氣供給和國(guó)家節(jié)能減排限電影響，氮肥產(chǎn)量有所下降。目前化肥已進(jìn)入淡儲(chǔ)階段，國(guó)內(nèi)需求有一定保障。出口方面：本月中旬，化肥出口將執(zhí)行淡季10%的關(guān)稅，尿素出口將保持高增長(zhǎng)，從而支撐國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格走高。2)磷肥：今年以來(lái)，我國(guó)磷肥企業(yè)盈利能力保持在高水平，磷肥產(chǎn)量保持穩(wěn)定。與氮肥相似，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲拉動(dòng)國(guó)際磷肥價(jià)格將對(duì)國(guó)內(nèi)磷肥出口構(gòu)成利好，但由于國(guó)內(nèi)磷肥產(chǎn)能多集中在規(guī)模較大的企業(yè)，供給充足，預(yù)計(jì)價(jià)格變動(dòng)幅度不大。磷肥企業(yè)仍將處于高盈利狀況。上市公司中湖北宜化為最佳投資標(biāo)的；華魯恒升估值具有一定優(yōu)勢(shì)；柳化股份、赤天化具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)。

　　油價(jià)上漲提升電石法PVC的投資機(jī)會(huì)。油價(jià)上漲將推動(dòng)下游石化產(chǎn)品價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)煤頭的粗苯精制、電石法PVC和煤制乙二醇等將有所受益。前期限電影響仍在持續(xù)，PVC價(jià)格保持上漲，我們?cè)凇妒芤婀?jié)能減排氯堿將呈現(xiàn)階段性投資機(jī)會(huì)》中已經(jīng)提示了其投資機(jī)會(huì)。此次預(yù)計(jì)油價(jià)保持震蕩向上，4季度維持在相對(duì)高位，將進(jìn)一步支撐PVC價(jià)格。西部有成本優(yōu)勢(shì)且彈性較大的公司將受益明顯。綜合來(lái)看，我們推薦的PVC企業(yè)投資順序是中泰化學(xué)、湖北宜化、英力特、天原集團(tuán)和新疆天業(yè)。