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化工行業:通脹利好化肥和電石法PVC行業

   2010-10-18 東海證券東海證券

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    通脹致油價、農產品價格上漲。近期,美元匯率不斷走低,導致油價等資源品、大宗產品價格上漲,而美元匯率持續走軟的背景依然存在,預計油價將保持震蕩向上的格局。美國、歐洲等地今年農作物歉收,進一步促進了國際農產品價格上漲。

  農產品價漲將促使化肥行業迎接一輪改善時機。1)氮肥:由于天然氣供給和國家節能減排限電影響,氮肥產量有所下降。目前化肥已進入淡儲階段,國內需求有一定保障。出口方面:本月中旬,化肥出口將執行淡季10%的關稅,尿素出口將保持高增長,從而支撐國內尿素價格走高。2)磷肥:今年以來,我國磷肥企業盈利能力保持在高水平,磷肥產量保持穩定。與氮肥相似,農產品價格上漲拉動國際磷肥價格將對國內磷肥出口構成利好,但由于國內磷肥產能多集中在規模較大的企業,供給充足,預計價格變動幅度不大。磷肥企業仍將處于高盈利狀況。上市公司中湖北宜化為最佳投資標的;華魯恒升估值具有一定優勢;柳化股份、赤天化具有區域優勢。

  油價上漲提升電石法PVC的投資機會。油價上漲將推動下游石化產品價格上漲,國內煤頭的粗苯精制、電石法PVC和煤制乙二醇等將有所受益。前期限電影響仍在持續,PVC價格保持上漲,我們在《受益節能減排氯堿將呈現階段性投資機會》中已經提示了其投資機會。此次預計油價保持震蕩向上,4季度維持在相對高位,將進一步支撐PVC價格。西部有成本優勢且彈性較大的公司將受益明顯。綜合來看,我們推薦的PVC企業投資順序是中泰化學、湖北宜化、英力特、天原集團和新疆天業。

 
 
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