煉油業(yè)務(wù)已處于虧損邊緣的中石化終于在最后時(shí)刻等到了發(fā)改委上調(diào)油價(jià)的一紙文件。12月23日，中石化旗下金陵石化有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)張大福在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，在國(guó)際原油價(jià)格上漲的背景下，此次成品油價(jià)的上調(diào)讓中石化明年1月煉油業(yè)務(wù)面臨虧損的陰影消除了。

    據(jù)息旺能源的最新監(jiān)測(cè)，本月下旬，中石化、中石油煉廠煉油利潤(rùn)有所回升，且華南煉廠漲幅大于東北煉廠。以市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，加工大慶原油和阿曼原油的煉廠利潤(rùn)分別回升8元/噸和182元/噸。

    不過(guò)，行業(yè)分析師們認(rèn)為，雖然明年1月份兩大巨頭煉油壓力大幅減輕，但國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)仍穩(wěn)定在高位，煉廠成本壓力仍會(huì)增大，2月份以后估計(jì)會(huì)微虧。

    中石化煉油虧損陰影暫消

    “如果此次發(fā)改委不上調(diào)油價(jià)，金陵石化加工進(jìn)口油的煉油業(yè)務(wù)下個(gè)月將出現(xiàn)虧損。”張大福向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

    金陵石化經(jīng)營(yíng)著中國(guó)最大的一家煉油廠。張大福稱，早在發(fā)改委10月26日那次上調(diào)油價(jià)之前，公司的煉油業(yè)務(wù)已處于虧損邊緣。

    10月26日，發(fā)改委宣布上調(diào)成品油價(jià)，其中汽油230元/噸，柴油220元/噸。張大福說(shuō)，上次調(diào)價(jià)后煉油業(yè)務(wù)虧損的情況才有所改變。但此后國(guó)際原油價(jià)格進(jìn)一步上漲，煉油的成本壓力不斷增長(zhǎng)。

    中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院有關(guān)人士稱，本月上旬，隨著原油上漲，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)被侵蝕，一些加工進(jìn)口原油的煉廠聲稱已經(jīng)開(kāi)始虧損。如不調(diào)油價(jià)，下個(gè)月可能虧損更嚴(yán)重。這樣會(huì)讓企業(yè)生產(chǎn)積極性受挫，后期兩大公司煉廠開(kāi)工負(fù)荷就很難維持前期高位。

    不過(guò)，這次油價(jià)的上調(diào)改變了煉油的基本面。招商證券石化業(yè)分析師裘孝鋒測(cè)算，經(jīng)過(guò)此次上調(diào)，中石化煉油的盈虧平衡點(diǎn)上升到81美元/桶左右 （此處指原油實(shí)際采購(gòu)價(jià)格，而不是指Brent和WTI等原油價(jià)格），與之相對(duì)應(yīng)的國(guó)際原油價(jià)格如Brent和WTI則應(yīng)該在87~88美元/桶左右。

    本次調(diào)價(jià)顯示出政府正在積極理順定價(jià)機(jī)制，只要發(fā)改委適時(shí)調(diào)整成品油價(jià)，煉油企業(yè)利潤(rùn)就有所保證。

    不過(guò)，22日國(guó)際原油突破每桶90美元關(guān)口，創(chuàng)26個(gè)月以來(lái)新高。張大福稱，明年2月份的煉油盈虧情況要視國(guó)際原油價(jià)格的變化才能確定。

    “原油價(jià)格的大趨勢(shì)還是向上，預(yù)計(jì)明年1月份中石化煉油壓力會(huì)大幅減輕，但到2月份以后估計(jì)會(huì)微虧。”裘孝鋒表示。

    兩巨頭煉廠利潤(rùn)回升

    12月下旬，國(guó)際原油價(jià)格窄幅振蕩，較兩周前變動(dòng)不大，國(guó)內(nèi)原油成本也沒(méi)有發(fā)生大的變化，但國(guó)家發(fā)改委仍在22日上調(diào)了成品油價(jià)格。息旺能源的分析師認(rèn)為，這使國(guó)內(nèi)煉廠綜合售價(jià)上漲，兩大巨頭旗下煉廠的煉油利潤(rùn)將有所回升。

    進(jìn)入12月下旬，批發(fā)市場(chǎng)上石油產(chǎn)品的價(jià)格漲跌互現(xiàn)。在成品油調(diào)價(jià)消息的驅(qū)動(dòng)下，占據(jù)煉廠大部分份額的成品油大幅上漲，其中華南汽柴油分別上漲150元/噸和250元/噸，而東北地區(qū)價(jià)格上漲幅度較小，均不到100元/噸，液化氣則出現(xiàn)南漲北落的局面，東北地區(qū)的價(jià)格下跌近3.5%，其他產(chǎn)品基本維持穩(wěn)定。

    上述分析師認(rèn)為，綜合以上因素影響，將使加工阿曼原油的華南煉廠產(chǎn)品綜合售價(jià)增幅高于加工大慶原油的東北煉廠。

    據(jù)息旺能源測(cè)算，以市場(chǎng)價(jià)計(jì)算，12月底中國(guó)加工大慶原油的煉廠毛利在744元/噸 （合15.13美元/桶），環(huán)比兩周前上漲8元/噸（合0.16美元/桶）；加工阿曼原油的煉油毛利在800元/噸（合16.12美元/桶），環(huán)比兩周前上漲182元/噸（合3.66美元/桶）。

    以出廠價(jià)計(jì)算，12月底中國(guó)加工大慶原油煉油毛利為239元/噸（合4.81美元/桶），環(huán)比兩周前回升154元/噸（合3.11美元/桶）；加工阿曼原油的煉油毛利在505元/噸 （合10.18美元/桶），環(huán)比兩周前回升205元/噸（合4.13美元/桶）。

    不過(guò)，由于國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)仍將維持在高位，息旺能源的分析師稱，1月份按國(guó)際油價(jià)重新計(jì)算的大慶原油內(nèi)供價(jià)將有所上漲，煉廠成本壓力將會(huì)增大。同時(shí)由于年前下游產(chǎn)品供應(yīng)相對(duì)較充足，價(jià)格預(yù)計(jì)變動(dòng)不大，1月初，兩大巨頭煉廠利潤(rùn)或?qū)⑿》禄?/p>

    裘孝鋒認(rèn)為，只要原油的大趨勢(shì)還是向上，并且國(guó)內(nèi)通脹水平短期內(nèi)下不來(lái)，能夠調(diào)整價(jià)格都會(huì)是正面消息，但仍不足以給市場(chǎng)一個(gè)明確的信息。只有在定價(jià)機(jī)制上發(fā)生明確的變化，才會(huì)對(duì)石油石化企業(yè)構(gòu)成明確利好。

    “我預(yù)測(cè)中國(guó)石油今明兩年業(yè)績(jī)分別為每股0.75元和0.88元，中國(guó)石化今明兩年的業(yè)績(jī)分別為每股0.88元和0.97元。”裘孝鋒表示，“兩個(gè)公司的估值非常便宜，投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。”