盡管物價重回下行通道，但4月份拉動經濟增長的“三駕馬車”——投資、消費和出口增速紛紛回落，表明國內需求疲軟，經濟增速正在放緩。分析人士認為，經濟的底部或將推遲到二季度出現。

    4月份出口增速意外回落，不同于去年同期僅30%的同比增速，未來出口增速個位數增長將成為常態。國家統計局昨日公布數據也顯示，4月份投資、消費和工業生產增速不僅全部出現回落，并且低于預期，工業增加值更創下近三年來最低增速。

    在各項經濟數據不佳的情況下，分析人士預計，為穩定經濟增長，國家或將陸續出臺更多刺激政策，包括加大政府支出、放松信貸、開工大型項目等。

    基建項目審批加快

    1-4月份，固定資產投資（不含農戶）75592億元，同比增長20.2%，增速較1-3月份回落0.7個百分點。從環比看，4月份固定資產投資（不含農戶）增長0.77%。

    投資增速有所回落與此前市場預期一致。分析人士指出，受房地產調控政策影響，地產以及相關產業鏈投資還在放緩，拖累整體投資增長。

    去年以來，房地產累計投資增速持續回落，今年1-4月更跌至20%以下。昨日公布數據顯示，1-4月份，全國房地產開發投資15835億元，同比增長18.7%，增速比1-3月份回落4.8個百分點。此外，房屋新開工面積同比下降4.2%，1-3月為增長0.3%；商品房銷售額同比下降11.8%，降幅較1-3月縮小2.8個百分點。

    “受房地產調控影響，房地產投資增速回落，但仍比預期的要好一些”，交通銀行首席經濟學家連平說。

    不過，連平指出，投資增速在4月份以后會明顯加快。隨著鐵路、公路、機場和軌道交通等基建項目審批步伐加快，以及保障房的投資拉動，未來投資增速會慢慢往上走，預計全年累計增速能達到21%。

    據記者了解，繼今年3月集中批準一批基礎設施建設以來，國家發改委日前再批多個基建項目，其中包括甘肅慶陽機場擴建工程、新疆石河子機場遷建工程、新建黑龍江省撫遠民用機場工程、重慶江北國際機場東航站區及第三跑道建設工程。可以預見，未來基建項目投資將提速。

    實際消費有望趨穩

    今年以來，消費數據并不理想，在3月份短暫回升后，4月份消費增速再度回調。

    數據顯示，4月份，社會消費品零售總額15603億元，同比名義增長14.1%（扣除價格因素實際增長10.7%）。其中，限額以上企業（單位）消費品零售額7483億元，增長14.6%。1-4月份，社會消費品零售總額64922億元，同比名義增長14.7%（扣除價格因素實際增長10.9%）。從環比看，4月份社會消費品零售總額增長1.13%。

    消費有所回落，其中必需品保持相對平穩，主要是耐用品增速有所回落，如家電類、家具、建筑裝潢這些房地產相關行業有所回落，同時汽車類仍維持低速。

    不過，連平表示，隨著居民收入的提高，消費增速會比較穩定。今年一季度城鎮居民收入增速和農村居民收入增速均高于GDP增速。未來CPI還會有繼續走低，因此實際消費應該會高于去年水平。

    工業增加值跌至近三年低谷

    4月份，規模以上工業增加值同比實際增長9.3%，增速創2009年5月以來的新低，比3月份回落2.6個百分點。

    從環比看，4月份，規模以上工業增加值比上月增長0.35%。1-4月份，規模以上工業增加值同比增長11.0%。

    “工業生產增速回落幅度之大超出了預期，”申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出，“這與在需求回落預期逐漸一致的情況下，企業開始主動壓縮生產，消化庫存有關”。這種理性選擇行為對于將來經濟的復蘇是必要的，但在短期內將加劇生產的回落。

    4月份“三駕馬車”的步伐集體放緩，內外需求疲軟，讓市場改變先前對于二季度經濟較為樂觀的判斷，分析師們普遍表示，盡管一季度經濟增速連續五個季度放緩，達到8.1%，但未來經濟增速仍會繼續放緩，經濟的底部或將推遲到二季度出現。

    在此背景下，多位分析人士也直言，“政策可以進一步預調微調，現在的幅度似乎還不夠。”

    交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，央行可以通過降低存準率來進一步釋放流動性，而銀行也可以通過擴大貸款利率下浮程度來支持實體經濟。財政政策中結構性減稅還有空間，包括支持小微企業的政策等都可以推出。

    李慧勇則指出，穩外貿，穩增長政策加碼迫在眉睫，預計很快就會政策出臺。國家將通過調整出口退稅率、穩定匯率、加大對外貿企業金融支持等政策來穩定出口；通過加快實施水利、電力、環保、高鐵、軌交、電信、保障性住房等投資來穩增長。記者 梁敏