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國家批準航企重啟航油套保業務

   2012-06-08 中國石油新聞中心中國石油新聞中心

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  有消息顯示,東航、國航申請航油套保的相關業務已經得到國資委的批復,年內或重啟套保業務。

  國資委雖然沒有正面回復本報記者航空企業航油套保一事,不過,從東航股份公司財務會計部副總經理吳志偉的話中可以看出端倪。“資格,我們是拿到了,但還要選擇合適的時機。東航重啟套保目前并沒有明確的時間目標,要根據市場情況而定。”

  不做航油套保風險更大

  “對這些企業來講,不做航油套保比做套保風險更大。因為不做航油套保,原油價格波動對企業的經營風險很大。”格林期貨研發培訓中心高級總監李永民說。

  本報記者注意到,2011年,國航航油成本為337.87億元,同比增加103.26億元,增幅高達44.01%,已經超過其一年內獲得的凈利74.77億元;東航去年的運營成本為704.48億元,僅航空油料支出達292.29億元,

  “航空企業對套保還是很有需求的,航油套保對企業鎖定成本,提高凈利潤有幫助。航空企業油量需求大,早就應該航油套保。航空公司的機票等下游消費都已經市場化了,上游如果不按照市場化運行,對航空企業來講風險很大。”李永民接說,過去中航油有套保的先例,不過,過去的做法不是真正意義的套保。真正的航油套保是期現對應。從政策面對航油套保有所松動可以看出,政府對期貨有了一個全面認識,期貨不僅僅是一個風險投資場所,還是回避現貨市場風險的場所。

  “基于國內航油成本占總成本比重正在逐漸上升的情況,從事航油套保不失為提高航企凈利潤的有效手段。在國際油價波動劇烈的情況下買入航油套保業務風險較大,獲利不易;在國際油價波動較穩定的情況下,航油期權交易可以獲取較高利潤。”中投顧問交通行業研究員蔡建明表示。

  航油與原油相關性達95%

  “原油與航油相關性很大。”李永民告訴本報記者,統計顯示,NYMEX原油價格與航空煤油價格的相關性高達95%。航空企業完全可以借助原油進行套保。

  因為航空公司主要進行跨商品的套期保值行為,是利用原油價格的變動對航空煤油進行套期保值。

  另一位不愿具名的業內人士對本報記者表示:“航空公司也必須吸取教訓,建立一套完整、科學的航油套保體系,并且逐漸學會運用套期保值來規避風險。”

  雖然目前還沒有具體的航油套保額度和方案,不過東航董事長劉紹勇此前曾表示,監管機構已經允許購買航空油料對沖合約,這將覆蓋航空公司全部油料成本的20%。

  而吳志偉則認為,“如果油價始終在100-110美元之間波動,那套保的意義也不大。”

  蔡建明認為,航油套保是穩定航油價格的有效手段,從東航、國航之前從事航油套期保值業務來看,從事航油期權交易遠比航油期貨交易更為復雜。此外從國際投行、銀行等對家處買入航油風險攀升。從易獲利性的角度來看,東航、國航應購買風險更低的套利產品。

  航企套保最好在國內

  “航油最好是在國內套保,如果進入國際市場套保,航空企業的交易水平比較落后,交易手段比較低,很容易出現操作方面的失誤。”李永民認為,如果在國內市場交易,即使失誤了,肥水不留外人田。

  李永民還認為,上海期貨交易所正在討論原油期貨是以美元還是人民幣標價,從某種角度講,美元標價和國際關系更大,央企可以在國內從事期貨套保,對政府來說風險會小些。

  對于航空企業重啟航油套保的注意事項,李永民建議,首先是熟悉航油套保的規則;其次是操作上嚴格按照套保行為,不要被短期利潤所蒙蔽而改了原則;再次是做到監督到位。

  蔡建明同樣認為,航空公司從事航油套保相關業務,首先要熟知國際航油期權期貨運作機制,選擇合適的金融衍生工具。其次要完善航油套保風險預控機制,引進及培養合格人才,提高航油套保水平。第三要積極進行航油套保業務風險對沖,提高套保業務獲利能力。

  另外,蔡建明還表示,由于國內幾家航空公司從事航油套保經驗不足、風險預控不夠,導致在從事國際航油期權交易存在較大弱項。因此在面對國際金融衍生品時,應建立內控機制并強化內部成本管理機制,提高航油套保盈利預期。

 
 
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