全球資本市場交易今年陷入低迷，但中國大陸企業(yè)的出海并購卻在增加。

普華永道提供的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國境內(nèi)并購交易在數(shù)量上雖同比有25%的下降，但海外并購交易數(shù)量同比僅微降了6%，且交易金額同比增長300%。

普華永道并預(yù)計(jì)，2012年全年交易額超過去年已是大概率事件，中國大陸企業(yè)的海外并購又將迎來創(chuàng)紀(jì)錄的一年。

全年交易額料超去年

普華永道的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，中國的并購交易在數(shù)量上減少了33%，成為自2009年上半年以來最為低迷的一個(gè)統(tǒng)計(jì)期；交易金額也下降了10%。這主要是由于全球經(jīng)濟(jì)低迷持續(xù)對歐洲的經(jīng)濟(jì)大國、美國以及中國本身提出挑戰(zhàn)，并且影響了并購交易的市場情緒。

分地域看，在中國境內(nèi)，并購交易在數(shù)量上相比去年同期下降了25%。境外投資者在中國境內(nèi)的戰(zhàn)略性并購交易也同比下降了42%。交易額超過1000萬美元的私募基金交易數(shù)量也下滑了39%。

與此同時(shí)，出海并購正迎來一輪新的高潮。中國企業(yè)出海并購上半年的交易金額為去年同期的3倍，而且全年的交易金額將超過去年已是大概率事件。

普華永道中國企業(yè)并購合伙人劉晏來稱，中國企業(yè)正抓住海外市場的買入機(jī)遇，大力并購海外能源類和工業(yè)技術(shù)密集型企業(yè)。普華永道企業(yè)融資部中國區(qū)主管黃耀和則補(bǔ)充指出，這與中國境內(nèi)賣方的資產(chǎn)價(jià)格始終未能有效降低也有一定關(guān)系，“同樣的資產(chǎn)，中國企業(yè)的要價(jià)會比境外的高出很多?！辈贿^他難以給出要價(jià)的落差值，因他表示很多境外賣方企業(yè)是出于破產(chǎn)情況，并購企業(yè)更多的是承擔(dān)了它的負(fù)債。

從并購企業(yè)類型看，今年上半年的海外并購中，資源和能源領(lǐng)域的交易依然居于首要位置，占總數(shù)量的44%；在2011年上半年，這一比例為36%。

這一領(lǐng)域的交易在金額上也占了很高的比重，2012年上半年披露的資源和能源領(lǐng)域交易金額占該時(shí)期海外并購交易金額總數(shù)的69%，在上半年披露的9宗交易金額大于10億美元的海外并購交易中，其中7宗為資源和能源領(lǐng)域交易。

“這一趨勢還很有可能會繼續(xù)。交易的數(shù)量和規(guī)模都將增大。這種現(xiàn)象是由于多個(gè)因素共同驅(qū)動(dòng)的，其中的一個(gè)因素就是中國企業(yè)已經(jīng)累積了更多海外并購經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)了信心?！眲㈥虂碚f道。

分地域看，北美洲和歐洲的第一世界經(jīng)濟(jì)體是中國大陸企業(yè)尋求高科技、資源和能源領(lǐng)域并購機(jī)會的主要目標(biāo)國。

不過，從普華永道交易咨詢部門的備案項(xiàng)目來看，今年下半年私募股權(quán)基金的并購交易數(shù)量將有所恢復(fù)。因?yàn)樗侥脊蓹?quán)基金投資行業(yè)已經(jīng)累積了過多擬投資金?！皬奈覀兘佑|的情況看，股權(quán)基金尋找項(xiàng)目、看項(xiàng)目的頻率并未減少，只是對于投錢更加謹(jǐn)慎了?！眲㈥虂碚f道。經(jīng)過累積，目前中國私募行業(yè)可用于投資的資本已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，“未來這些資本將面臨投向新項(xiàng)目的壓力?！?/p>

高科技企業(yè)被“追逐”

值得關(guān)注的是，除了中國企業(yè)一直青睞有加的能源和資源企業(yè)外，高科技企業(yè)成為大陸企業(yè)出海并購的新的藍(lán)海。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國企業(yè)出海并購的企業(yè)中，原材料企業(yè)占比22.3%、能源電力企業(yè)占比21.3%、高科技企業(yè)緊隨其后，占比達(dá)到14.9%。

在對高科技企業(yè)的兼并過程中，大陸企業(yè)不僅仍然持續(xù)關(guān)注于從海外市場引進(jìn)先進(jìn)的工業(yè)技能、技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)，“而且我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)新興趨勢是，中國大陸企業(yè)也開始通過滲透海外市場以謀求企業(yè)的發(fā)展?！眲㈥虂碚f道。

也就是說，中國企業(yè)通過海外并購來搶奪海外市場。比如，萬達(dá)斥資26億美元收購了美國AMC院線，成為有史以來非金融、非資源行業(yè)中，并購金額最大的一宗交易。另外，青島海爾也斥資1億美元完成了對三洋電機(jī)在東南亞地區(qū)的白色家電事業(yè)部的收購。

“這一變化在今年表現(xiàn)得非常突出?！逼杖A永道企業(yè)融資部中國區(qū)主管黃耀和說道。在此之前，他所在的部門12個(gè)月內(nèi)如果能牽頭10個(gè)項(xiàng)目，那么10個(gè)項(xiàng)目都會是境外戰(zhàn)略投資者進(jìn)入中國境內(nèi)進(jìn)行并購，但今年如果發(fā)生10宗交易，其中就有4宗是中國企業(yè)出海并購，“還有十幾宗項(xiàng)目在運(yùn)作中?！?/p>

今年還出現(xiàn)一個(gè)非常有意思的新現(xiàn)象就是，中國民營公司和國有企業(yè)，越來越多地與中國本土的私募股權(quán)基金合作進(jìn)行海外并購。三一重工聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)基金斥資4.08億美元收購德國混凝土泵生產(chǎn)商普茨邁斯特公司的全部股權(quán)，就是其中一個(gè)典型案例，三一重工持股90%。

此次收購被認(rèn)為是中德之間目前規(guī)模最大收購交易之一，而工程集團(tuán)是德國經(jīng)濟(jì)的支柱。2007年，普茨邁斯特收入一度創(chuàng)下10億歐元的紀(jì)錄，但在2008年和2009年金融危機(jī)期間下降了近一半，導(dǎo)致了數(shù)百人的裁員。三一重工超越普茨邁斯特成為世界銷量最大的混凝土泵制造商的時(shí)間點(diǎn)是2009年。截至2010年末，普茨邁斯特總資產(chǎn)4.91億歐元，凈資產(chǎn)1.77億歐元。2011年，普茨邁斯特營收徘徊在5.6億歐元（約合7.5億美元），凈利潤600萬歐元。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，實(shí)體企業(yè)聯(lián)手股權(quán)基金出海并購的趨勢還將延續(xù)。這種組合為何會成為一種代表趨勢的同盟體？劉晏來稱，是因?yàn)楣蓹?quán)基金在其中扮演了很多實(shí)體企業(yè)無法扮演的角色。

“我們接觸的案例中，有的是私募股權(quán)基金先找到了一個(gè)優(yōu)秀的并購項(xiàng)目，然后找到了實(shí)體企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！眲㈥虂碚f道，除了尋找項(xiàng)目之外，股權(quán)基金還能為實(shí)體企業(yè)尋找優(yōu)秀的海外管理團(tuán)隊(duì)。“而股權(quán)基金也必須要依靠實(shí)體企業(yè)，尤其是有強(qiáng)大國資背景的，來進(jìn)行大規(guī)模的兼并收購。”但本質(zhì)上，股權(quán)基金仍是個(gè)財(cái)務(wù)投資者，他們依然會在3至5年后通過退出實(shí)現(xiàn)收益。