水平鉆井&水力壓裂技術(shù)突破促使頁巖氣開采成本驟降：水平鉆井技術(shù)和水力壓裂技術(shù)是頁巖氣開采的兩個核心技術(shù)。水平鉆井可以獲得更大儲集層段面積,以提高單井產(chǎn)量;水力壓裂技術(shù),可以改善頁巖層本身滲透率,提高氣體滲濾通道,加快天然氣開采速度。
頁巖氣產(chǎn)量劇增將改變美國能源供需格局：頁巖氣的大規(guī)模產(chǎn)出導致天然氣價格持續(xù)位于低位。2010年,頁巖氣占比天然氣總產(chǎn)量的23%,預計到2035年頁巖氣將占比天然氣總產(chǎn)量的49%。美國石油對外依存度將趨勢性下降,2011年美國石油石化產(chǎn)品也第一次出現(xiàn)了凈出口。美國煤炭需求遭受擠壓,美國電廠以氣代煤導致2012年以來美國煤炭需求加劇下滑,庫存創(chuàng)8年來新高。
中國天然氣供需缺口擴大：我國天然氣探明儲量為2.8萬億立方米,占2010年世界探明儲量的1.5%,相對于天然氣的消耗屬天然氣稀缺國家,可開采年限僅為29年。2010年至2015年中國天然氣消費將達到年均增長28.5%。全球能源消費結(jié)構(gòu)中天然氣占比24%,中國能源消費結(jié)構(gòu)中天然氣僅占比4%,未來我國天然氣領(lǐng)域的發(fā)展空間很大。預計到2015年,我國天然氣產(chǎn)量有望達到1850億立方米,需求量達2600億立方米,而供需缺口為750億立方米。
中國頁巖氣資源儲量巨大：我國國土資源部表示中國陸域頁巖氣地質(zhì)資源潛力為134萬億立方米,可采資源潛力為25萬億立方米(不含青藏地區(qū))。而美國能源信息署(EIA)曾發(fā)布報告稱,中國頁巖氣36萬億立方米,為全球第一。《頁巖氣發(fā)展規(guī)劃(2011-2015年)》,計劃到2015年探明頁巖氣地質(zhì)儲量1萬億立方米,可采儲量2000億立方米,年產(chǎn)量65億立方米,2020年達到600-1000億立方米。
國家政策將持續(xù)大力支持頁巖氣勘探、開采、應(yīng)用：頁巖氣作為獨立礦種將避開原有油氣資源壟斷管制,頁巖氣資源向多元投資主體開放將有助于提高國內(nèi)頁巖氣開采技術(shù)進步。國家頁巖氣“十二五”規(guī)劃已經(jīng)明確,“頁巖氣不同于常規(guī)天然氣,出廠價格實行市場定價”,這為民企分享行業(yè)盛宴奠定了基礎(chǔ),此外國家還將制定相關(guān)的財稅、補貼政策。九月國土資源部進行第二次頁巖氣招標,只要求注冊資金3億以上、具有氣體勘查資質(zhì),而沒有國有、民營的身份限定,這是油氣資源領(lǐng)域礦業(yè)權(quán)管理體制改革的一次大膽嘗試,也是引發(fā)民資對頁巖氣開發(fā)興趣大為提升的重要原因。
頁巖氣產(chǎn)業(yè)鏈受益公司頗多：頁巖氣的開發(fā)可以劃分為四個環(huán)節(jié),勘探、鉆采、運輸、應(yīng)用。隨著市場準入的進一步放開,部分頁巖氣分布面積廣、儲量分散的特點很適合中小企業(yè)進行分散式開發(fā),包括技術(shù)服務(wù)商、設(shè)備提供商、鉆采技術(shù)領(lǐng)先的油服類企業(yè)及化學制品企業(yè)。關(guān)注潛能恒信、恒泰艾普、杰瑞股份、江鉆股份、神開股份、山東墨龍、海默科技、通源石油、惠博普、仁智油服、寶莫股份、天科股份等。一些區(qū)域性的油氣貿(mào)易公司將在新的管網(wǎng)建設(shè)中獲益,關(guān)注富瑞特裝、勝利股份、廣匯能源等。此外,隨著頁巖氣的大規(guī)模開采,天然氣價格的下滑將引起通過石腦油路線副產(chǎn)的碳三、碳四供給縮小,齊翔騰達、衛(wèi)星石化、東華能源、海越股份等也將受益。
勘探開采設(shè)備及技術(shù)服務(wù)商將更受益：參與頁巖氣開采的企業(yè)想要實現(xiàn)盈利,成本需要下降至少60%,預計需要5~10年才能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。相對看好的是跟勘探、開采提供技術(shù)和設(shè)備的產(chǎn)品以及服務(wù)的企業(yè),還有就是大規(guī)模商業(yè)化之后的終端應(yīng)用時,具備渠道優(yōu)勢的LNG加注站或者擁有天然氣管網(wǎng)的公司。市場對頁巖氣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的估值溢價來自國家出臺相關(guān)支持政策的刺激效應(yīng),后續(xù)值得關(guān)注的催化因素包括對頁巖氣開采的補貼以及稅收優(yōu)惠政策等,能夠從頁巖氣開采中實質(zhì)受益的公司才值得長期價值投資,這類公司將大概率地出自頁巖氣勘探開采設(shè)備以及技術(shù)服務(wù)類行業(yè)。
風險提示：政策跟進不力風險、水資源環(huán)保風險
