隨著神華寧夏煤業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（神華寧煤）400萬噸煤間接液化項(xiàng)目獲得發(fā)改委最終核準(zhǔn)，煤化工行業(yè)有望迎來新一輪的發(fā)展。
作為煤化工行業(yè)發(fā)展不可或缺設(shè)備的制造商，張化機(jī)(002564,股吧)（002564.SZ）也有望迎來業(yè)績(jī)放量，資本市場(chǎng)也給予公司積極的關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月以來截至9月14日，公司股價(jià)累計(jì)上漲27.71%。
“煤化工行業(yè)重啟，公司毋庸置疑會(huì)受益很大，但目前來看，煤化工行業(yè)是否會(huì)大規(guī)模發(fā)展尚存疑慮。”一位不愿透露姓名的分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者表示，煤化工行業(yè)耗水相當(dāng)巨大，但一線企業(yè)對(duì)發(fā)展煤化工則有相當(dāng)?shù)臒崆椤?/p>
作為一家從事石油化工、煤化工、化工、有色金屬等領(lǐng)域壓力容器、非標(biāo)設(shè)備設(shè)計(jì)、制造的知名企業(yè)，張化機(jī)今年上半年取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。
半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入7.74億元，同比增長(zhǎng)52.89%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)0.54億元，同比增長(zhǎng)13.83%。
對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，公司認(rèn)為，是由于首次公開發(fā)行股票募投項(xiàng)目6萬噸重型非標(biāo)化工裝備制造項(xiàng)目產(chǎn)能逐步開始釋放，為公司上半年的效益做出了很大貢獻(xiàn)。而凈利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入的增幅，主要原因在于財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。
公司主營(yíng)產(chǎn)品共分四類，半年報(bào)顯示，蒸發(fā)器設(shè)備報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入0.90億元，同比增長(zhǎng)68.67%；煤化工設(shè)備營(yíng)業(yè)收入2.59億元，同比增長(zhǎng)51.36%；石化設(shè)備營(yíng)業(yè)收入3.74億元，同比增長(zhǎng)46.81%；其他設(shè)備收入0.10億元，同比下降53.85%。石化設(shè)備目前是公司的業(yè)績(jī)主力，煤化工設(shè)備緊隨其后。
上述分析人士表示,公司出產(chǎn)的石化設(shè)備和煤化工設(shè)備在原料上并無太大差異，只在設(shè)計(jì)上有所區(qū)別，因此這兩項(xiàng)產(chǎn)品都是公司未來的業(yè)績(jī)看點(diǎn)所在。鑒于煤化工行業(yè)的概念影響，未來可能會(huì)向煤化工設(shè)備傾斜。
市場(chǎng)看好公司受益于煤化工產(chǎn)業(yè)的原因還在于，煤化工機(jī)械設(shè)備制造商在產(chǎn)業(yè)鏈中處于最初的一環(huán)，即使未來煤化工項(xiàng)目建成運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)性達(dá)不到預(yù)期，只要初期的投資額落實(shí)，設(shè)備制造商的受益就是確定的。
中金公司研報(bào)顯示，一般一個(gè)煤化工項(xiàng)目的投資額中，約40%將投入設(shè)備采購(gòu)。以“十二五”期間煤化工行業(yè)8000億元的投資預(yù)測(cè)值測(cè)算，設(shè)備采購(gòu)的市場(chǎng)份額將達(dá)到3200億元。
“設(shè)備制造企業(yè)目前所占的市場(chǎng)份額是不確定的，但目前國(guó)內(nèi)從事相關(guān)設(shè)備生產(chǎn)的公司僅有四五家，公司是做得最多的。”上述分析人士表示，公司處于細(xì)分行業(yè)的龍頭地位。
雖然營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，但公司主營(yíng)產(chǎn)品的綜合毛利率比上年同期小幅下降0.36個(gè)百分點(diǎn)。公司認(rèn)為：“毛利率下降主要是由于6萬噸重裝項(xiàng)目投產(chǎn)，折舊、人工費(fèi)用增加而產(chǎn)能沒有同步釋放導(dǎo)致，隨著募投項(xiàng)目產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，此影響因素會(huì)逐步減小。”
值得注意的是，由于行業(yè)的重資產(chǎn)屬性，公司不得不通過多種渠道募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能。9月3日，公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，向不超過10名的特定對(duì)象以每股不低于10.06元的價(jià)格發(fā)售6000萬股股票，累計(jì)募集資金不超過6億元，用于張化機(jī)伊利重型裝備制造有限公司年產(chǎn)6萬噸重型非標(biāo)壓力容器制造項(xiàng)目。
9月14日，張化機(jī)股價(jià)報(bào)收13.09元，動(dòng)態(tài)市盈率26.38倍。上述分析人士認(rèn)為：“從煤化工的預(yù)期規(guī)模看，目前公司估值不算高。”
