由于勘探和開采業務的盈利增長，2006年三大石油公司再度交出一份滿意的答卷。而活躍的核心業務、堅實的財務報表、不容動搖的市場地位和政府的優先支持，將能保證三大石油公司2007年穩健表現。

　　這是三份幾乎沒有任何懸念的年度業績報告。

　　2006年，石油巨頭們繼續上演盈利神話。不僅中國石油（0857.HK）2006年再次獲得了驕人的業績，而且中國石化（0386.HK，600028.SH）、中海油（0883.HK）的股東也賺了個“缽滿盆溢”。

　　2006年，三大石油公司的利潤比上年同期分別增長了6.6％、28.08％和22.1％，再一次刷新歷史紀錄，向股東們交出了一份漂亮的答卷。

　　贏利節節攀升

　　作為中國最大的陸上和海上石油開采企業，油價的高低對中國石油和中海油的業績起著重要的作用。

　　中國石油2006年油氣總產量繼續保持增長，而大慶油田4338萬噸的原油產量無疑為中國石油注入了一針“強心劑”。目前中國石油旗下大慶、長慶、塔里木、新疆、遼河、西南等6個國內油氣田年產油氣當量均超過千萬噸。2006年，中國石油勘探與生產板塊最終實現經營利潤2198.6億元人民幣，較上年同期增長5.7％，成為公司效益增長的主要來源。

　　中海油2006年全年油氣凈產量達到1.67億桶油當量，實現油氣銷售收入678.28億元人民幣。中海油執行副總裁兼首席財務官楊華表示，2006年，在中國海域，中海油共有7個新項目成功投產。得益于此，公司成功克服了臺風減產帶來的困擾，順利實現年初設定的產量目標。在海外，中海油順利完成了對尼日利亞OML130區塊45％權益的收購。此外，公司還進一步拓寬了勘探領域，成功進軍肯尼亞、赤道幾內亞、澳大利亞等地。

　　飆升的國際原油價格對上述兩企業是“喜”，而對中國石化而言就是“憂”，但分析人士卻用“驚喜”形容中國石化2006年的業績。

　　談及2006年的業績，中國石化董事長陳同海表示，2006年，公司堅持“改革、調整、創新、發展”，經營規模不斷擴大，資產質量不斷提高，盈利能力不斷增強。

　　惠譽評級發布的最新評級報告表示，中國石化2006年業績與2005年形成鮮明反差，2005年其唯一盈利的業務是上游產品業務，2006年中國石化凈利潤達506.64億元人民幣，其表現優異的市場營銷部門就貢獻了高達302.34億元人民幣的息稅前利潤。

　　國泰君安證券一分析師表示，三家公司業績均呈現一定幅度增長，主要由于各自上游勘探生產領域的突破，其中中國石化的增幅最高，達28.08％。

　　“由于勘探和開采業務的盈利增長，2006年中國三大石油公司的財務和運營表現進步顯著?！被葑u評級報告認為。

　　煉油首度破冰

　　一直以來，國內石油巨頭因煉油業務虧損“頭痛不已”。專家稱，造成虧損擴大主要與國際原油價格上升、成品油價格從緊控制有關。

　　2006年，中國石油煉油重點工程建設有序推進，原油一次加工能力明顯增長。盡管如此，其煉油與銷售板塊受國家成品油價格宏觀調控的影響，仍出現經營虧損291.6億元人民幣，較2005年的虧損198.1億元擴大47.22％，成為中國石油四個主要業務板塊中唯一一個出現經營虧損的。

　　“去年公司煉油業務虧損擴大，主要是因為國際油價上升及內地對成品油價的控制?！敝袊拓攧湛偙O王國木梁表示，“但是，從公司今年前兩個月情況看，公司煉油業務略見好轉，并已接近扭虧，但全年能否轉盈，則仍取決于政府何時放寬成品油價格的控制及國際油價走勢。”

　　與中國石油、中海油相比，中國石化是一家以煉油能力見長的公司。雖然中國石化努力通過增加高硫、高酸原油的加工量以降低原油成本，繼續著力于開拓其他精煉石油產品市場，擴大高附加值煉油產品銷量，但2006年煉油業務仍出現經營虧損，煉油每噸虧損20元。

　　盡管如此，中國石化還是期待著煉油業務的虧損狀況能得到改善。公告顯示，中國石化計劃2007年增加低品質原油用量，以降低原油的采購成本。此外，今年計劃煉制1.56億噸原油，較2006年高出7％。耗資人民幣227億元建造新煉油廠，提高現有煉油廠的產能，重點用于青島煉油項目、渤海灣原油輸轉及接卸設施建設，以及高橋、燕山煉油改擴建工程。

　　事實上，煉油板塊也的確給中國石化帶來了驚喜。中國石化2007年第一季度財報顯示：長期經營狀況不佳的煉油業務也實現盈利，達42億人民幣，而去年同期公司在這一板塊的虧損達79億人民幣。

　　證券分析師普遍表示，受煉油產能增加帶動，煉油扭虧成為中國石化第一季度業績增長的重要推動因素。而煉油產能的提高，主要得益于中國經濟繼續保持較快增長，使得國內燃油消費強勁增長以及需求延續增長勢頭。

　　集體挑戰“極限”

　　目前，三大石油公司都面臨著一個艱巨的挑戰，那就是如何提高油氣產量，以便能夠跟上中國經濟日益增長的能源需求步伐。

　　以中國石油為例，老化的油氣田導致開采成本增加，煉油業務虧損擴大以及政府對石油銷售征收特別收益金，這都是頭疼的問題，也給其未來盈利帶來一定壓力。此外，生產規模的擴大，原材料價格、電力價格以及員工工資的增長也將造成公司運營成本出現增長。

　　為此，三大石油公司除了采取各種手段保證增儲上產外，還積極尋找新的業務增長點，以保證業績持續增長。

　　中國石油表示，公司加緊了對那些較難勘探石油儲備的開發，并開展了一些有風險的項目。中國石油總裁蔣潔敏透露，2007年公司資本支出預算為1857億元，較上年1487億元增24.9％，該資本支出預算包括了2個重大油田的勘探預算，分別為鄰近京津的渤海灣油田及四川龍崗氣田。此外，公司位于南海深水區的鉆探工作，將借助外來技術，與國際公司聯手，今年內會打出第一口油井。同時，中國石油將開發石油以外的再生能源，包括以煤生氣，以肥料生產乙醇，以及研究開發地熱能源等。

　　在尋求業務增長點上，中國石化、中海油也不甘示弱。

　　中國石化一季報透露，川氣東送工程已于2007年4月9日獲得國務院正式核準，并列入國家“十一五”重大工程。該工程由兩個部分組成，一是普光氣田勘探、開發以及氣體處理工程，另一部分是從普光氣田到上海的長輸管線工程。預計總投資人民幣632億元，定于2010年竣工。按現行價格估算，該工程的內部收益率在14％以上。對此，中國石化計劃今年上游業務的資本支出為人民幣531億元。公告稱，其中部分預算也將用于對四川省東北部地區、內蒙古鄂爾多斯、新疆塔河油田及位于烏魯木齊天山南麓的石油及天然氣勘探及生產業務。

　　中海油則在積極籌備展開成品油業務。中海油總經理傅成玉表示，中國石油和中國石化在成品油業務上具有比較強的優勢，新介入的公司則難度較大，需要很大的資本投入，在短期內很難有經營回報。因此，由母公司進行前期投入，發展到能夠帶來回報時，會考慮將此項業務裝入上市公司。

　　海通證券石化行業分析師預計，由于三大石油公司勘探和開采成本與國外同行相比仍然較低，成本問題影響不大，其盈利增長將繼續保持穩定。

　　不過也有研究機構認為，石油巨頭們巨大的資本支出，對公司現金流仍是沉重負擔。如果原油價格持續下降并維持在低位，未來資本支出的顯著增幅將嚴重影響三大石油公司的財務彈性。

　　“如果巨大的資本支出不能在未來為三大石油巨頭帶來相應的重大油氣發現，連續大量的資本支出可能會影響它們的長期發展。”惠譽評級報告認為，盡管三大公司2007年開采成本可能上升，三大公司良好的整體狀況將持續。

　　惠譽評級報告還認為，2007年三大石油公司業績增長的主要動力來源于中國強勁的市場內需和原油、成品油及化工產品的稀缺；上述因素鼓勵中國政府積極改革國內石油和天然氣行業。因此，活躍的核心業務、堅實的財務報表、不容動搖的市場地位和政府的優先支持將能保證三大石油公司2007年穩健表現。

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