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海外并購勁刮中國風 能源企業出手不凡

   2011-01-30 人民網人民網

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核心提示:《2011年世界經濟形勢分析與預測報告》指出,央企領銜的中國企業走出去的步伐明顯加快,尤其是以能源為主的
 《2011年世界經濟形勢分析與預測報告》指出,央企領銜的中國企業走出去的步伐明顯加快,尤其是以能源為主的采掘業在國際上出手不凡。同時也提醒,雖然“中國風”很猛、很給力,但是中國企業家們卻要時刻保持冷靜的頭腦,“因為不僅中國企業自身存在很多的問題,客觀的投資環境也總是孕育著巨大的投資風險。”

  中國企業正從以往主要擔當資產被收購的角色逐漸變成主要的資產收購方。中國社會科學院世界經濟與政治研究所近日發布的《2011年世界經濟形勢分析與預測報告》稱,近兩年,盡管中國依然在積極吸引外商直接投資,但是央企領銜的中國企業走出去的步伐明顯加快,尤其是以能源為主的采掘業在國際上出手不凡。

  中企海外并購額已居全球第二

  金融危機以后,全球外國直接投資規模明顯萎縮。然而,以中國為代表的新興國家卻逆風飛揚。中石油、中石化、中海油以及寶鋼、中鋁等中國大型國有企業不斷曝出大動作,令世界刮目。2010年,這些中國企業在國際采掘業的各種投資活動依然受到矚目。據統計,從2005年初至2010年上半年,中國企業收購海外礦業資產共成交91樁,總價值達319億美元。

  中國社會科學院世界經濟與政治研究所副研究員張金杰表示,中國正處在“投資發展軌跡學說”所描述的第三階段,即外商直接投資增長率的放慢和對外直接投資增長率的加速。該學說由英國學者鄧寧創建,主要描述國際直接投資流入流出關系。

  摩根大通的一項統計顯示,在2010年上半年,中國作為收購方的并購交易額排在美國之后居全球第二位。如果從2003年開始算起,當年中國的對外直接投資只有28億美元,而如今這一規模已經達到400多億美元。中國對外直接投資年均發展速度已經高達70%多。

  張金杰認為,中國對外直接投資與吸引外商直接投資二者之間的規模將逐漸達到1∶1的水平或者相對平衡的階段。

  除了增速快之外,中國企業海外投資領域也相當集中。2010年上半年,除中石化以46.5億美元收購美國康菲石油擁有的加拿大油砂開采商股份外,還有16樁交易均屬于采掘領域。

  不過,這一局面也行將被打破。最具標志性意義的無疑是吉利以18億美元完成對瑞典沃爾沃的收購。同時,作為中國機械集團旗艦之一的三一集團,即將成為中國首家在德國投產的工程公司。此舉預示著中國快速發展的工業企業對歐洲工程市場發起了攻擊。

  中投顧問高級研究員黎雪榮對媒體表示,中國作為逐步由發展中國家向發達國家邁進的經濟強國,利用自身的特有優勢和歷史性機遇,走出去組建國際級的龍頭企業,這是中國經濟持續高速發展的關鍵所在之一,2011年中國企業海外并購仍有望保持高增長態勢。

  有專家研究分析,即使按照年均30%的增速保守測算,到2015年,中國每年的對外投資就將達3507億美元,將成為世界第一大對外投資國。

  經驗教訓亟待吸取

  “2011年世界經濟形勢分析與預測”提醒,雖然“中國風”很猛、很給力,但是中國企業家們卻要時刻保持冷靜的頭腦,“因為不僅中國企業自身存在很多的問題,客觀的投資環境也總是孕育著巨大的投資風險。”

  當下,中國企業與西方企業之間在整體經營規模、企業績效和國際化程度等方面都存在著巨大的差距。2007年,我國最大的采掘業公司中石油海外資產額為68.14億美元,僅為同期英荷殼牌公司海外資產規模的3.5%。即便把中石化、中海油兩家加上,這個比例也不到10%。同樣,已經進入全球發展中國家100家最大跨國公司排行榜的中國五礦集團,其海外資產規模與國外的全球礦業壟斷巨頭力拓、必和必拓、淡水河谷相比,也遠遠不屬于同一個重量級別。

  在業績方面,中國企業所具有的往往是“人海優勢”,而最終經對比反映出來的卻是人均資產額、人均銷售額等效益指標的巨大中外差距。2007年,中石油海外人均銷售額和包括中國市場在內的人均銷售額分別為2781美元和10.4萬美元。殼牌公司的相同指標,則大約分別是中石油的717倍和32倍。

  “中國企業的國際化程度遠遠低于西方跨國公司。在中國三大石油公司中,有兩家公司的跨國化指數甚至低于10%,這一指標即使與發展中國家(地區)的著名跨國公司相比,也屬于相當低的水平。”張金杰表示。

  再者,中國企業在進行海外投資過程中,首先面臨的就是來自國際同行日趨激烈的國際競爭。這些包括西方國家和印度、韓國等新興國家在內的各國跨國公司,日益將中國企業視為正在崛起的對手。尤其是在采掘業中可以看到,上述國家企業與中國企業往往形影相隨。

  早在2006年初,日本政府資助的半官方機構貿易振興會(JETRO)就發表報告,提醒日本石油公司對來自中國的競爭給予足夠重視。目前,日本企業正利用其強大的資金優勢與傳統的合作關系,同中國周邊的國家簽訂一系列能源開發協議,對中國進口能源形成極大的挑戰。日本大石油公司和商社目前奉行的是大力推進全方位的石油、天然氣自主開發戰略。中日企業之間的能源競爭最著名的案例,恐怕莫過于數年前的俄羅斯天然氣管道之爭了。

  此外,中國企業在對外投資的過程中往往會遇到事先意想不到的風險。例如,2009年,中國在剛果達成的“礦產換基礎設施”協議,初步估值為90億美元。按照該協議,一個由中國國有企業組成的集團同意在剛果建造道路、鐵路和醫院,以換取一個銅鈷礦的開發權。但由于上述協議遭到國際貨幣基金組織和巴黎俱樂部債權人的反對,最后上述協議金額被迫修改為60億美元。

  據德勤2010并購報告統計,超過50%的中國企業的海外并購交易未取得成功,無法達到增值的底線。此一數據充分表明海外并購交易非常復雜,而且具有難度。

  “2011年世界經濟形勢分析與預測”報告稱,由于中國企業太缺乏對外投資及跨國經營的經驗,在如此短的時間里便迅速形成角色轉換,無論有多么強的風險意識都是難于全面防范的。更何況在現實中,中國企業的某些境外并購項目往往或因風險防范意識太差,或因措施不得力,給國家和企業造成巨大損失。2009年中鋁并購力拓失敗并造成巨額經濟損失一案,就足以給所有企業至為深刻的教訓了。



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