今年以來(lái)，原油價(jià)格暴力上漲，已從2月的十二年低位反彈了86%。其實(shí)，原油價(jià)格上漲的背后大部分都是中國(guó)的功勞，中國(guó)龐大的原油需求一直是支撐油價(jià)上行的關(guān)鍵因素之一。

油價(jià)低迷之下，各產(chǎn)油國(guó)正疲于爭(zhēng)奪原油市場(chǎng)。原油進(jìn)口大國(guó)中國(guó)正大舉進(jìn)口石油，加快步伐補(bǔ)倉(cāng)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備。中國(guó)今年為儲(chǔ)備目的進(jìn)行的石油采購(gòu)量增加了一倍：中國(guó)原油進(jìn)口今年增加16%，中國(guó)進(jìn)口在2月份飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的每天804萬(wàn)桶。有分析表示，中國(guó)今年石油日均進(jìn)口量或達(dá)到750萬(wàn)桶，可能超過(guò)美國(guó)成為世界最大原油進(jìn)口國(guó)。今年4月，中國(guó)再次超過(guò)美國(guó)，以每天進(jìn)口796萬(wàn)桶原油的數(shù)量問鼎全球最大原油進(jìn)口國(guó)。當(dāng)月，我國(guó)總共進(jìn)口了3258萬(wàn)噸原油，是進(jìn)口量連續(xù)第三個(gè)月超過(guò)3000萬(wàn)噸。

在過(guò)去的22個(gè)月里，我國(guó)月度原油進(jìn)口量一共有7次超過(guò)3000萬(wàn)噸，第一次發(fā)生在2014年12月。當(dāng)時(shí)，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)連續(xù)下滑了近半年，比當(dāng)年6月底的價(jià)格低了近50%。北京悄悄的布局戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，這背后的意圖究竟是什么呢?外媒近日撰文分析中國(guó)原油進(jìn)口情況，進(jìn)口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)并不來(lái)自于需求，而是來(lái)自迅速增長(zhǎng)的石油儲(chǔ)備量。

相比于英國(guó)公投決定退出歐盟，原油與成品油市場(chǎng)更為擔(dān)憂中國(guó)情況。雖然新聞媒體繼續(xù)高度聚焦于英國(guó)公投，但越來(lái)越多的證據(jù)顯示中國(guó)原油與燃料市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)正在發(fā)生變化，可能給全球能源市場(chǎng)帶來(lái)更大的沖擊。

有分析表示，表面上看，作為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)，中國(guó)的原油進(jìn)口情況顯得很穩(wěn)健，今年1-5月進(jìn)口同比增長(zhǎng)16.5%，相當(dāng)于每日大約749萬(wàn)桶。但有幾個(gè)影響因素在發(fā)揮作用，使得進(jìn)口的強(qiáng)勁表現(xiàn)容易造成誤導(dǎo)。其實(shí)這里面很大的學(xué)問，中國(guó)決定公布石油庫(kù)存數(shù)據(jù)，是為換來(lái)國(guó)際能源合作。中國(guó)期待與20國(guó)集團(tuán)共同建設(shè)能源合作伙伴關(guān)系，而要形成這樣的國(guó)際合作，就必須增加石油生產(chǎn)與消費(fèi)的數(shù)據(jù)透明度。

中國(guó)決定公布石油庫(kù)存數(shù)據(jù)，體現(xiàn)出通過(guò)國(guó)際合作穩(wěn)定國(guó)際油價(jià)的信心。中國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備經(jīng)過(guò)11年的推進(jìn)，一期4個(gè)基地雖然已悉數(shù)建成投入運(yùn)行，但儲(chǔ)備能力只有1.03億桶;二期儲(chǔ)備基地還在建設(shè)中，即便按照媒體披露，加上今年以來(lái)新增的8700萬(wàn)桶數(shù)量，中國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備最多也只有1.6億桶左右，相當(dāng)于70天左右的應(yīng)急供應(yīng)量，與國(guó)際上90天的儲(chǔ)備目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。

石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的增加，是中國(guó)想要控制油價(jià)的最基本的思路，眾所周知，中國(guó)對(duì)于很多價(jià)格的限定自改革開放以來(lái)都比較尷尬，國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注油價(jià)，一方面在利用油價(jià)相對(duì)比較低來(lái)增加油的儲(chǔ)備，這樣從外的儲(chǔ)備比自我生產(chǎn)更加劃算，其次增加對(duì)油價(jià)的控制權(quán)，后期我們國(guó)人也可以自豪的左右世界油價(jià)的漲跌，這樣對(duì)于我們自己來(lái)說(shuō)是無(wú)可限量。

中國(guó)削減進(jìn)口未來(lái)油價(jià)將下跌?

摩根大通公司分析師王穎等在6月29日發(fā)布的研究報(bào)告稱，中國(guó)充填戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)的進(jìn)程可能正接近結(jié)束;隨著油價(jià)暴跌，中國(guó)今年為儲(chǔ)備目的進(jìn)行的石油采購(gòu)量增加了一倍。該行指出，停止戰(zhàn)略儲(chǔ)備目的的進(jìn)口將導(dǎo)致該國(guó)石油進(jìn)口量減少約15%。

中國(guó)不會(huì)定期公布其戰(zhàn)略儲(chǔ)備的容量或存儲(chǔ)水平。摩根大通通過(guò)計(jì)算國(guó)內(nèi)產(chǎn)量加上凈進(jìn)口，再減去被提煉成燃油或運(yùn)往商業(yè)存儲(chǔ)設(shè)施的原油量，來(lái)估計(jì)能進(jìn)入戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)的原油量。今年這個(gè)量約為每天120萬(wàn)桶，大大高于去年的491,000桶，總計(jì)儲(chǔ)備量達(dá)到4億桶。

官方數(shù)據(jù)顯示，5月原油產(chǎn)量較上年同期減少7.3%，今年頭五個(gè)月減少3.7%。1-5月中國(guó)總共生產(chǎn)8,500萬(wàn)噸石油，相當(dāng)于日產(chǎn)408萬(wàn)桶，較2015年同期日產(chǎn)量減少大約17萬(wàn)桶。這就是說(shuō)，今年頭五個(gè)月每日額外進(jìn)口的近100萬(wàn)桶當(dāng)中，至少17萬(wàn)桶只是在彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)的減產(chǎn)。由于中國(guó)的原油進(jìn)口量觸及了一個(gè)不可避免的上限，油價(jià)或?qū)⒈┑?0%，至近40美元/桶。自原油期貨抵達(dá)去年冬季的低點(diǎn)以來(lái)，其價(jià)格目前已上漲了超過(guò)90%達(dá)到約50美元/桶的水平，但史密斯表示，市場(chǎng)在周五(6月10日)錯(cuò)過(guò)了中國(guó)市場(chǎng)發(fā)生的某些事情。

史密斯對(duì)外媒稱，中國(guó)每天進(jìn)口約100萬(wàn)桶原油實(shí)在是太瘋狂了，他們根本用不了這么多。筆者認(rèn)為，盡管不久前原油價(jià)格反彈到50美元/桶附近，但這一價(jià)格水平不能持續(xù)，未來(lái)油價(jià)還將下跌至10-20美元/桶。近期油價(jià)反彈與基本面毫無(wú)關(guān)系。油價(jià)上漲主要是因?yàn)榧幽么蟮囊盎穑约坝捎谡蝿?dòng)蕩導(dǎo)致尼日利亞和委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)。但現(xiàn)在全球原油仍然嚴(yán)重過(guò)剩。

如果6月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，那么美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)整將推遲至總統(tǒng)大選之后，9月加息的可能性也會(huì)大幅下降。如果6月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁反彈，將意味著5月的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告只是偶然性失常，那么7月加息預(yù)期會(huì)減弱。因此，此次議息會(huì)議不容忽視，應(yīng)被高度重視，因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的破壞力會(huì)拖累油價(jià)走弱。

綜上所述，目前來(lái)看，雖然短期英國(guó)退歐的風(fēng)險(xiǎn)因素得到釋放，原油市場(chǎng)做多熱情有所抬升，但油價(jià)反彈空間不大。由于歐佩克產(chǎn)油國(guó)持續(xù)擴(kuò)增的勢(shì)頭以及中國(guó)需求力量趨弱的不利影響將逐漸得到市場(chǎng)認(rèn)同，并開始弱化油價(jià)漲勢(shì)，加之未來(lái)全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素仍然偏多，油價(jià)續(xù)漲乏力，轉(zhuǎn)入高位振蕩的可能性較大。

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