2019年，隨著兩大民營巨無霸煉廠的陸續投產，中國煉油行業將進入3.0時代。接下來行業有望新增3000-4000萬噸的原油需求的同時，也將在承受供給側擴容帶來的新一輪激烈的成品油市場競爭。本輪市場化政策擴張周期也即將告一段落。       受供應側政策改革紅利影響，預計2018年以來中國煉油行業新增的近8000萬噸煉油能力，將在推動2018年全國原油加工量突破6億噸大關的同時，在2019年再釋放約3500萬噸的新增原油加工量，同比再增長5.7%。基于此，預計中國新增原油進口需求超過3000萬噸，全年進口量或超過4.9億噸。       其中主營煉廠方面以中石油的華北石化和中海油的大榭石化為主要的新增原油需求，中石化的中科湛江煉化預計在2019年貢獻的原油需求增量非常有限；民營煉廠方面，值得關注的主要有恒力煉化、浙江石化、福海創以及山東的魯清和神馳。       2000萬噸/年量級的恒力煉化和浙江石化煉化一體化項目的平穩開車達產將成為2019年中國原油需求增長的關鍵點。目前安迅思的基本預計為，兩大項目分別在二季度和三季度逐漸進入達產周期，常規負荷增長至60-70%，全年原油加工需求分別在1000萬噸和650萬噸水平。福海創主要利用進口凝析油裂解用于下游PX裝置生產，預計全年原料需求在150萬噸左右。       短短5年之間，中國煉油行業快速跨越2.0時代和3.0時代。2014年轟轟烈烈的地煉“產能淘汰換原油”政策，使得中國的老牌地方煉廠獲得官方身份，并獲得穩定的原料來源，開工負荷開始節節攀升，中國中國煉油行業進入2.0時代。而2018年，新一批民營煉化企業——恒力煉化和浙江石化兩大新興民營煉廠宣布即將入市，則敲響了產能擴容和市場競爭升級的戰鼓。而隨著行業進入3.0時代，擴張性的行業政策預計將轉向收縮性方向。新增煉能的剛性因素之上，市場需求放緩及石油進出口政策指向將成為考驗2019年行業運營和原油需求波動的關鍵。       2018年中國乘用車銷量首度負增長、電動化和更節能高效出行方式即將削弱和蠶食中國汽油需求，2018年在政策倒逼非常規汽油組分退出市場的情況下，汽油表觀消費僅同比增長不足5%，2019年增速還可能進一步放緩。柴油需求則受IMO新規政策以及基礎設施投資新周期支撐，有望強于2019年表現。       基于此，2019年商務部的成品油出口配額能否進一步擴擴張并跟上新增產能釋放而超過6000萬噸水平，將成為國內市場會否快速飽和過剩的關鍵；同時成品油出口配額若持續堅持目前“先煤后柴少汽”的原則，國內汽油過剩產能難以疏導，將嚴重考驗國內煉油行業產品結構的靈活性和經營毛利。近期商務部核發首批原油非國營貿易進口配額同比大減逾30%，也一定程度上透露出政策從以往的整體性擴張到分化和收縮的信號。       此外，油品品質升級、供應鏈合規以及環保方面政策也日漸呈現出收緊的趨勢，預計2019年國內煉化市場粗放環境下的生存和收益機會持續減少，產業集中度將進一步加強。

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