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全球原油供需平衡面臨新挑戰(zhàn)

   2018-05-02 中國(guó)石化報(bào)

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核心提示:盡管特朗普發(fā)推表示,歐佩克人為抬高油價(jià)不可接受,國(guó)際油價(jià)還是在短線走低后頑強(qiáng)地挺了過(guò)來(lái),朝著新的關(guān)口

盡管特朗普發(fā)推表示,“歐佩克人為抬高油價(jià)不可接受”,國(guó)際油價(jià)還是在短線走低后頑強(qiáng)地挺了過(guò)來(lái),朝著新的關(guān)口前進(jìn)。4月18日,至68.91美元/桶,逼近70美元大關(guān)。

回望過(guò)去,油價(jià)上一次攀上70美元高峰,已經(jīng)是2014年的事了。在那之后,油價(jià)震蕩下行,在2016年2月跌至26美元/桶左右的低谷。但隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美國(guó)失業(yè)率下降,再加上歐佩克與俄羅斯達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議頗有成效,油價(jià)再次被逐步推高。

  70美元/桶油價(jià)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)或是負(fù)擔(dān)

此前,有業(yè)內(nèi)人士消息稱,沙特希望油價(jià)漲至每桶80美元,甚至100美元。但《華爾街日?qǐng)?bào)》分析認(rèn)為,70美元的油價(jià)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言是一種負(fù)擔(dān),目前尚在承受范圍之內(nèi),但若繼續(xù)攀升,或?qū)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)招致麻煩。

部分投資者認(rèn)為,當(dāng)前的油價(jià)區(qū)間足以在無(wú)須減少需求的情況下提振美國(guó)正在復(fù)蘇的能源產(chǎn)業(yè)。面對(duì)這樣的想法,上述媒體分析稱,如果原油繼續(xù)走高,或?qū)⒁种平?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。汽油價(jià)格上漲,其他能源產(chǎn)品價(jià)格隨之走高,進(jìn)而推高通脹,導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)承壓并更為激進(jìn)地加息。如此一來(lái),美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,本就因貿(mào)易摩擦、波動(dòng)性而遭受重?fù)舻墓墒谢驅(qū)⒃俣让缮详幵啤?/p>

凱雷集團(tuán)研究主管杰森·托馬斯表示,當(dāng)油價(jià)跌破40美元/桶,能源行業(yè)的金融危機(jī)便會(huì)開始蔓延。但如果油價(jià)繼續(xù)上漲,可能提高通脹預(yù)期,繼而提高美債收益率和融資成本。

但部分產(chǎn)油商已經(jīng)開始憂慮,油價(jià)繼續(xù)走高,將會(huì)帶來(lái)怎樣的影響。先鋒資源公司主席謝菲爾德稱,油價(jià)上漲將致使市場(chǎng)轉(zhuǎn)向新能源,對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)油商的需求將走低。

高盛曾預(yù)計(jì),今年一季度或?qū)⒊蔀樽?010年第四季度以來(lái)全球石油需求增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的一個(gè)季度。

  美國(guó)增產(chǎn)與歐佩克減產(chǎn)

回顧2014年下半年,因美國(guó)原油產(chǎn)量猛增,市場(chǎng)供需平衡被破壞,導(dǎo)致原油價(jià)格狂跌。2017年1月,歐佩克、俄羅斯和其他9個(gè)產(chǎn)油國(guó)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議,計(jì)劃把產(chǎn)量每天削減約180萬(wàn)桶,將OECD國(guó)家的原油庫(kù)存降至五年均值。以沙特為首的歐佩克延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議至2018年年底,以消除供應(yīng)過(guò)剩,全球原油市場(chǎng)有望在2018年年末回到正常的庫(kù)存水平。

今年1月和2月歐佩克的減產(chǎn)執(zhí)行率分別為138%和149%,表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期。得益于減產(chǎn)效果,油價(jià)從2017年下半年的50美元/桶,升至目前70美元/桶附近,上漲逾30%。

國(guó)際油價(jià)維持在3年高位引發(fā)美國(guó)油企增加支出計(jì)劃。美國(guó)能源信息署(EIA)最新數(shù)據(jù)顯示,截至4月6日當(dāng)周,美國(guó)煉廠產(chǎn)能利用率為93.5%,原油產(chǎn)量為1052.5萬(wàn)桶/日,已經(jīng)連續(xù)7周增長(zhǎng)。美國(guó)能源信息署預(yù)期2018年美國(guó)原油產(chǎn)量為1069萬(wàn)桶/日,同時(shí)上調(diào)2019年產(chǎn)量預(yù)期至1144萬(wàn)桶/日,此前為1127萬(wàn)桶/日。

美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)增加,而且未有放緩跡象,這一方面將減弱甚至抵消歐佩克和部分產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)效果,對(duì)漸漸趨于供需平衡的國(guó)際原油市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響,國(guó)際原油價(jià)格上行受壓制。

另一方面,俄羅斯雖然是世界最大的產(chǎn)油國(guó),但不是歐佩克成員國(guó)。沙特和俄羅斯正在考慮簽署一份10~20年的減產(chǎn)協(xié)議,用以削減原油產(chǎn)量助推原油價(jià)格,后期需關(guān)注雙方合作進(jìn)展。

此外,市場(chǎng)傳聞歐佩克將在今年6月的會(huì)議上,宣布將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2019年。如果歐佩克能夠持續(xù)保持較高的減產(chǎn)執(zhí)行率,原油供需格局將逐漸趨于平衡。

  預(yù)計(jì)原油供需將轉(zhuǎn)向“緊平衡”

目前,全球煉油產(chǎn)業(yè)逐步向東轉(zhuǎn)移,新增煉油能力大多位于亞太和中東地區(qū)。其中,亞太地區(qū)產(chǎn)能約為14.18億噸/年,占全球總產(chǎn)能的31%,未來(lái)或?qū)⒊蔀槿虻臒捰椭行摹?/p>

預(yù)計(jì)到2020年全球煉油能力將達(dá)49億噸/年左右。其中,中國(guó)預(yù)計(jì)新增1.1億噸煉油產(chǎn)能。2018年,中國(guó)煉廠加工能力比上年將新增30萬(wàn)~35萬(wàn)桶/日,煉油能力增加勢(shì)必增加對(duì)原油的需求。

2018年全球原油需求仍將表現(xiàn)強(qiáng)勁,EIA將2018年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)9萬(wàn)桶/日至179萬(wàn)桶/日,2019年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)13萬(wàn)桶至185萬(wàn)桶/日。

而近期,隨著美國(guó)臨近駕車出行高峰期,下游消費(fèi)逐漸回暖,5月后庫(kù)存或?qū)?huì)出現(xiàn)季節(jié)性下降趨勢(shì),支撐油價(jià)繼續(xù)上行。短期來(lái)看,中美貿(mào)易摩擦、美國(guó)或?qū)Σ糠之a(chǎn)油國(guó)重新制裁等因素引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端擔(dān)憂,地緣政策風(fēng)險(xiǎn)仍將主導(dǎo)行情。

長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)最終還是取決于供需是否平衡,在聯(lián)合減產(chǎn)的作用下,全球原油供需將轉(zhuǎn)向“緊平衡”,但美國(guó)原油產(chǎn)量仍是最大的不確定性因素,也是供需平衡面臨的最大挑戰(zhàn)。若后期美國(guó)產(chǎn)量持續(xù)大幅攀升、歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行效果或者后續(xù)減產(chǎn)協(xié)議不能順利達(dá)成,都將抑制油價(jià)上行,或?qū)⒃俣让媾R探底可能。


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