自去年第四季度以來，受下游動力電池市場需求大幅增長帶動，原材料漲價延續，細分領域開啟快速增長通道，比如電池級DMC等鋰電池電解液溶劑供不應求，頭部溶劑企業訂單飽滿。

面對下游巨量需求以及日趨激烈的市場競爭，相關企業先后沖擊IPO，以擴大市場份額，占據競爭優勢。

近日，據深交所披露，創業板上市委員會定于4月8日審核海科新源IPO首發事項。去年6月30日，公司創業板IPO申請獲受理。

招股書顯示，海科新源主營產品為碳酸酯系列鋰離子電池電解液溶劑。本次IPO擬募資15.1億元，用于鋰電池電解液溶劑及配套項目(二期)，包括建設1套4萬噸/年電池級碳酸乙烯酯裝置、1套6萬噸/年電池級碳酸甲乙酯/二乙酯裝置和2套7萬噸/年碳酸二甲酯裝置，由其子公司江蘇思派新能源實施。

供貨比亞迪、天賜等

目前，?？菩略船F擁有山東東營和江蘇連云港兩大生產基地，溶劑產能和出貨量位居行業前列。公司最強勁對手是石大勝華，兩家公司目前攜手成為電解液溶液行業雙寡頭。

招股說明書顯示，2018-2019年，?？菩略刺妓狨ハ盗挟a品的產能均為8.88萬噸，隨著子公司思派新能源鋰電池電解液溶劑新生產裝置的正式投產，2020年公司碳酸酯系列產品的產能增長至13.88萬噸。

而此次募投項目建成投產之后，海科新源的電解液溶劑產能將得到進一步擴充，總產能或將突破20萬噸。

客戶端，目前，?？菩略串a品已進入國內外主流市場體系。

碳酸酯系列溶劑國內主要客戶有天賜材料、比亞迪、國泰華榮、杉杉股份等;海外主要客戶有中央硝子、韓國天寶、韓國 ENCHEM等知名鋰電池電解液廠商。

其中，天賜 材料、國泰華榮、韓國 ENCHEM等客戶的終端客戶為特斯拉、寧德時代、LG、 三星 SDI 及松下等全球范圍內知名鋰離子電池廠商。

受益于鋰電池行業飛速發展，?？菩略唇?年業績增長迅速。2019年—2021年，?？菩略礌I業收入分別為10.47億元、16.60億元、30.72億元;凈利潤分別為1.22億元、1.53億元、6.07億元。

市場份額方面，?？菩略捶Q，在鋰電池電解液溶劑產品市場，2020年公司全球銷售市場份額為30%，石大勝華為28%。

不過，這個市占率的真實性受到行業人士質疑。從石大勝華披露的年報來看，2019年石大勝華鋰電池電解液溶劑市場份額占全球市場份額的40%，2020年其碳酸二甲酯的市場占有率穩居行業首位。

也就是說，石大勝華全球市占率從2019年的40%下降到2020的28%，這個下降幅度頗為不合理。因為從技術研發、產品、產能、毛利等多方面對比，海科新源與石大勝華都還存在一定的差距。

招股書披露，2018年-2020年石大勝華碳酸二甲酯系列產品的毛利率分別為23.93%、31.03%和34.33%，毛利率呈現穩健增長的趨勢，而同期?？菩略吹奶妓狨ハ盗挟a品和丙二醇產品的綜合毛利率分別為24.84%、30.37%和25.79%，毛利率波動較大。

產品端，目前5種溶劑均可生產的企業只有石大勝華和?？菩略?。不過產業人士表示：“電池級溶劑做到99.999%難度非常大，目前僅石大勝華可以量產，產品品質一致性最高”。

科研技術實力，2021年上半年，?？菩略磽碛幸咽跈鄬＠?6項，其中發明專利14項，而2020年末，石大勝華共擁有有效專利147項，其中發明專利9項。截至2020年末，海科新源擁有研發人員68人，在員工總數中占比為13.44%，而同期石大勝華技術人員有296人，占員工總人數的18.90%。

研發費用方面，報告期內，海科新源的研發費用率分別為3.97%、3.33%、3.69%和3.16%;同期石大勝華的研發費用率分別為0.70%、3.42%、3.67%和4.50%，占比逐年上升。

不過，在客戶結構、質量方面，兩者相差無幾，海科新源與石大勝華皆綁定龍頭企業，在鋰電發展新一輪周期均快速收益。

隨著?？菩略瓷鲜袛U產進度加速，公司將加快布局原料配套一體化，保障原材料供應穩定和降低采購成本，同時提升柔性生產能力，提升公司的綜合毛利率和整體競爭力，屆時將縮近與石大勝華的差距。

溶劑企業擴產提速

當前，受下游需求增長帶動，電解液溶劑出貨量大幅增長。但由于溶劑的工藝技術難度高、客戶驗證周期長，競爭壁壘較高，導致上游優質產能不足，產能整體供應偏緊。

某頭部電解液廠家就表示：“做動力和儲能電池電解液對安全性能要求極高，必須向同一廠家一體化采購五種溶劑，才能保障品質的一致性。”

據悉，1GWh鋰電池約需要0.088萬噸溶劑，以此計算2025年對應鋰電池溶劑需求量分別為108萬噸，目前市場需求量約為24萬噸，同比增長4.5倍。

目前電池級碳酸酯溶劑價格波動不大，不過，二季度隨著新能源車和鋰電池排產逐步提升，價格會逐步爬坡，三季度有望達到全年高點。

市場方面，國內電解液溶劑廠家主要有石大勝華、?？菩略?、奧克股份、遼寧港隆、華魯恒升等，有能力生產電池級溶劑的企業比較少。其中，石大勝華、海科新源、奧克股份三家企業新建電解液溶劑產能規模較大，市場集中度較高。

為滿足下游市場增長需求，溶劑企業也加速擴產，同時還有新的企業進場布局，進一步沖擊市場格局。

2021年11月-12月，石大勝華先后拋出了至少6個投建項目，投資金額合計約為52億元。包括10萬噸/年液態鋰鹽項目、30萬噸/年電解液項目、10萬噸/年碳酸甲乙酯裝置項目、2萬噸/年硅基負極項目以及1.1萬噸/年添加劑項目等。

石大勝華表示，部分客戶2022年對溶劑的需求增長超過了50%，更有客戶需求增長達到了100%，預計2022年市場對溶劑的需求仍然保持一定幅度的增長。同時，隨著泉州基地和東營基地新產能的投產，2022年公司將實現15萬噸溶劑的新增產能，屆時溶劑的產量將有大幅度提高，較2021年同比增長50%左右。

去年9月，奧克股份31.5億于成都建設西部溶劑生產基地，同時公司還通過寧德時代溶劑二級供應商，進入其供應鏈體系。公司稱，2021年度鋰電池電解液溶劑實現銷量約2.7萬噸，毛利約1.2億元。

新宙邦也在加速入局建設溶劑產能，目的是通過一體化布局降低成本。目前生產基地位于惠州，歐洲荷蘭基地處于前期籌建中，規劃年產10萬噸鋰離子電池電解液、20萬噸碳酸酯溶劑聯產8萬噸乙二醇項目。