我國(guó)10年上半年伴隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，汽柴油消費(fèi)量出現(xiàn)了大幅度的反彈，分別增長(zhǎng)了7%和20%，成品油出口量也創(chuàng)出了歷史新高。對(duì)于下半年的展望，我們認(rèn)為3季度為傳統(tǒng)的用油高峰，成品油需求有望穩(wěn)中有升，進(jìn)入4季度，需求增速可能會(huì)有所回落。而新成品油定價(jià)機(jī)制施行后，基本保證了成品油生產(chǎn)企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利水平，因此全年煉油行業(yè)的應(yīng)該可以維持一個(gè)穩(wěn)定的盈利水平。　　

    今年上半年主要石化產(chǎn)品產(chǎn)量和價(jià)格相較09年皆有大幅上升。其中1至4月乙烯石腦油裂解差基本都維持在500美元/桶左右的相對(duì)高位。進(jìn)入5月以后，隨著石價(jià)的下跌，乙烯裂解差也隨之下挫，而進(jìn)入六月后，裂解差進(jìn)一步收窄，縮小到300美元/桶一線。從下半年的情況來(lái)看，受中東產(chǎn)能投放的影響，價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)弱于上半年，但我們認(rèn)為從一個(gè)完整的石化周期上看，短期內(nèi)雖有風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期看周期還將維持向上的趨勢(shì)，因此我們預(yù)計(jì)下半年的乙烯裂解差將會(huì)維持在 300美元/桶附近，化工板塊全年的盈利能力應(yīng)該與06、07年相當(dāng)。　　

    我們認(rèn)為今年我國(guó)的石油煉化企業(yè)仍有望維持一個(gè)合理的利潤(rùn)水平，全年盈利將在09年的基礎(chǔ)上更近一步。考慮到近期主要石化股都出現(xiàn)了將大幅度的調(diào)整，估值水平趨于合理，投資機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)。我們維持前期重點(diǎn)推薦的品種：中國(guó)石化(8.47,0.00,0.00%)、遼通化工 (8.49,0.12,1.43%)和沈陽(yáng)化工(7.81,-0.03,-0.38%)。