生意社04月16日訊

　　央行發(fā)布公告稱，2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一。同時，外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低現(xiàn)匯買入價之差不得超過當(dāng)日匯率中間價的幅度由1%擴(kuò)大至2%.由于大宗商品市場和進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系密切，此舉對商品市場也將產(chǎn)生影響。

　　對于絕大多數(shù)商品期貨而言，對應(yīng)標(biāo)的或是初級原材料，或是中間產(chǎn)品，因而對于中國而言進(jìn)口的情況居多。在人民幣對美元匯率中間價波動不大的時期，銅和原油的進(jìn)口基本上很少考慮人民幣匯率的波動，只要以相對穩(wěn)定的人民幣對美元匯率計算好到岸價格，那么盈虧基本上就可以確定。

　　央行發(fā)布公告稱，2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一。同時，外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低現(xiàn)匯買入價之差不得超過當(dāng)日匯率中間價的幅度由1%擴(kuò)大至2%。由于大宗商品市場和進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系密切，此舉對商品市場也將產(chǎn)生影響。

　　對于絕大多數(shù)商品期貨而言，對應(yīng)標(biāo)的或是初級原材料，或是中間產(chǎn)品，因而對于中國而言進(jìn)口的情況居多。在人民幣對美元匯率中間價波動不大的時期，銅和原油的進(jìn)口基本上很少考慮人民幣匯率的波動，只要以相對穩(wěn)定的人民幣對美元匯率計算好到岸價格，那么盈虧基本上就可以確定。

　　不過這一切很可能將發(fā)生改變：人民幣對美元波動幅度的擴(kuò)大，意味著在某一時期簽訂的進(jìn)口訂單可能因人民幣匯率的波動而產(chǎn)生額外虧損。一旦人民幣對美元升值在簽訂訂單后大幅上漲，對于進(jìn)口商意味著1元人民幣少進(jìn)口了貨物；對于以美元付款的企業(yè)而言是有利的，意味著人民幣可以兌換更多的美元，少支付人民幣。而一旦人民幣貶值幅度過大，對于進(jìn)口商而言，那么需要支付更多的貨款，從而抑制進(jìn)口商的進(jìn)口貨物量。

　　從到岸價格來計算，簽訂訂單時進(jìn)口貨物即使盈利，但如貨物到港時人民幣對美元升值，則意味著以美元計價的到港貨物換算成人民幣價格下降，從而在國內(nèi)銷售時出現(xiàn)損失；如果貨物到港時，人民幣對美元貶值過大，那么以美元計價的進(jìn)口貨物到港價格上漲，而到港利潤擴(kuò)大可能刺激進(jìn)口量的進(jìn)一步增加，提升國內(nèi)相關(guān)商品的供應(yīng)壓力。

　　值得一提的是，人民幣對美元交易價波動加大，對于近期常見的“融資銅”貿(mào)易形成重大打擊。此前政府禁止使用銅作為抵押物進(jìn)行房地產(chǎn)投資，隨著房價走低，交易商轉(zhuǎn)向離岸遠(yuǎn)期人民幣和利差等工具，以獲得額外收益。融資協(xié)議增加意味著倫敦金屬交易所庫存減少和中國銅進(jìn)口等反映需求的信號部分失真，且人民幣遠(yuǎn)期和現(xiàn)匯的價差可能成為與工業(yè)需求一樣成為決定進(jìn)口量的重要因素。然而，人民幣對美元雙向波動的加大，意味著遠(yuǎn)期離岸人民幣價格單邊上漲的概率更小，價差收益可能變?yōu)樘潛p。最終的結(jié)果是，“融資銅”不再是只賺不虧的買賣，從而減弱銅的進(jìn)口，加大國際銅價下行的壓力。