1.原油

　　4月份，國際原油價(jià)格繼續(xù)在地緣政治和美元走軟的推動(dòng)下震蕩走高，歐美兩地原油期貨價(jià)格再度刷新自金融危機(jī)以來的最高收盤價(jià)。盡管美國原油庫存環(huán)比大增，但美國汽油庫存連續(xù)第十一周下降至5年同期平均水平的下限對(duì)市場(chǎng)起到支撐作用。具體來看，上旬，盡管美國原油庫存連續(xù)大增，但由于利比亞戰(zhàn)爭持續(xù)和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，國際油價(jià)突破110美元/桶關(guān)口后繼續(xù)上漲。中旬，由于高盛發(fā)布報(bào)告建議投資者盡早獲利了結(jié)，以及標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國主權(quán)信用前景，國際油價(jià)兩度跌至107美元/桶左右。下旬，盡管美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，但由于中東緊張局勢(shì)持續(xù)和美元走軟以及美國汽油庫存連續(xù)大幅下降，國際油價(jià)小幅震蕩收高至113.93美元/桶，刷新金融危機(jī)以來最高收盤價(jià)(見圖1)。

　　4月份，美國WTI、英國布倫特以及亞洲迪拜原油現(xiàn)貨均價(jià)分別為109.89、123.49和116.00美元/桶，分別較上月上漲6.68%、7.75%和6.71%。WTI期貨均價(jià)為110.05美元/桶，較上月上漲6.82%；布倫特期貨均價(jià)為123.09美元/桶，較上月上漲7.34%。WTI和布倫特期貨價(jià)差倒掛，最大值為-15.77美元，最小值為-10.76美元(見圖2)。

　　2.成品油

　　受原油價(jià)格繼續(xù)大漲的帶動(dòng)，4月份歐美油品價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勁上揚(yáng)，直接導(dǎo)致了煉廠加大開工率，但需求卻受價(jià)格高企的影響相對(duì)疲軟。由于出口市場(chǎng)需求旺盛，4月份美國成品油庫存繼續(xù)下滑，特別是汽油庫存連續(xù)第十一周下降，為自2009年6月以來的最低水平。歐洲地區(qū)油品供應(yīng)繼續(xù)因利比亞原油出口基本停止而趨緊，促使西歐地區(qū)油品價(jià)格上升。

　　亞洲市場(chǎng)，4月份輕質(zhì)餾分油價(jià)格繼續(xù)受原油價(jià)格看漲的帶動(dòng)保持堅(jiān)挺。因處于淡季，加上日本裂解裝置受地震影響而停工，石腦油市場(chǎng)需求繼續(xù)低迷。柴油則因需求強(qiáng)勁而導(dǎo)致供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)行情持續(xù)穩(wěn)健。

　　石油市場(chǎng)基本特點(diǎn)及影響因素

　　1. 利比亞戰(zhàn)爭呈現(xiàn)長期化跡象，已停止所有石油出口；同時(shí)也門等中東國家的局勢(shì)仍持續(xù)動(dòng)蕩

　　利比亞政府軍和反政府武裝的拉鋸戰(zhàn)持續(xù)。6日，英國戰(zhàn)機(jī)對(duì)位于東部艾季達(dá)比耶市以南的塞里爾油田進(jìn)行了空襲，部分油田設(shè)施受損，其中包括一條向目前被反政府武裝控制的圖卜魯格市哈里蓋港輸送原油的管道。塞里爾油田是利比亞的最大油田，石油儲(chǔ)量占全國已探明儲(chǔ)量的80%。7日，利比亞石油部長兼利比亞國家石油公司主席舒克里·加尼姆表示，塞里爾油田的石油生產(chǎn)已經(jīng)完全停止。加尼姆說，利比亞目前的石油日產(chǎn)量在25萬至30萬桶之間，所有這些產(chǎn)量用于本國煉油廠和滿足當(dāng)?shù)匦枨?。非洲?lián)盟(非盟)代表團(tuán)11日在利比亞反對(duì)派大本營班加西就停火等問題與利反對(duì)派會(huì)談。反對(duì)派宣布拒絕接受非盟提出的關(guān)于在利?；鸬穆肪€圖計(jì)劃。非盟此次為期兩天的調(diào)停努力宣告失敗。分析人士認(rèn)為，失去非盟這次難得的調(diào)停機(jī)會(huì)，利比亞僵局難以打破，和平前景更趨黯淡。

　　此外，執(zhí)政接近33年的也門總統(tǒng)薩利赫4月23日表示，已同意海灣阿拉伯國家合作委員會(huì)(海合會(huì))提出的最終調(diào)解協(xié)議，在30日內(nèi)下臺(tái)。也門重要盟友美國歡迎有關(guān)決定，但示威民眾表示，要待薩利赫真正下臺(tái)后才會(huì)結(jié)束示威，再加上反對(duì)派拒絕接受協(xié)議的部分條款，也門局勢(shì)仍未明朗。敘利亞數(shù)個(gè)城市也發(fā)生了示威游行，示威民眾呼吁政府進(jìn)行政治經(jīng)濟(jì)改革，擴(kuò)大民主。示威游行還引發(fā)了流血沖突，并已有450人喪生。

　　2. 日本經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重，石油需求大幅放緩

　　4月11日，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè)，日本的三重災(zāi)害——地震、海嘯和核危機(jī)的持續(xù)影響預(yù)計(jì)不大，但需對(duì)存在的巨大不確定性保持警惕。該組織小幅下調(diào)其對(duì)日本2011年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，增長率從地震前的1.6%下調(diào)為1.4%，并上調(diào)其對(duì)該國2012年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，增長率為2.1%。

　　日本財(cái)務(wù)省公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在3月11日大地震損壞了煉油廠并破壞了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以后，日本3月份的原油進(jìn)口量比去年同期下降了6.6%，下降到361萬桶/日，這是自2009年10月份減少18.4%以來的最大跌幅。日本產(chǎn)能最大的煉油商—— JX Nippon Oil & Energy公司估計(jì)，4月份日本國內(nèi)汽油需求量比去年同期下降了12%。JX Energy估計(jì)，今年溫暖的氣候和疲軟的工業(yè)活動(dòng)也沖擊了國內(nèi)煤油和A-燃料油的需求，4月份這兩種產(chǎn)品的需求分別下降了33%和11%。

　　3. 美元大幅走軟

　　受歐元區(qū)加息和標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)低美元長期主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望以及美國繼續(xù)實(shí)行寬松貨幣政策的影響，美元指數(shù)跌至2008年8月以來的最低水平，歐元兌美元升至2009年12月以來的最高水平。4月美元指數(shù)均值為74.71，較3月份下跌2.06%。歐洲央行宣布，將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至1.25。美聯(lián)儲(chǔ)為期兩天的貨幣政策會(huì)議于4月27日結(jié)束，會(huì)后宣布維持00.25%的現(xiàn)行利率不變，第二輪定量寬松政策將如期在今年6月30日結(jié)束；美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)將按計(jì)劃將到期抵押貸款擔(dān)保債券的所得進(jìn)行再投資。美聯(lián)儲(chǔ)表示，何時(shí)開始上調(diào)利率尚沒有時(shí)間表，顯示出其有意保持寬松政策和低利率水平不變。

　　4. 投機(jī)基金重新進(jìn)入原油期貨市場(chǎng)

　　由于高盛建議投機(jī)客戶在期貨市場(chǎng)獲利平倉，投機(jī)基金一度大幅減倉，后重新進(jìn)入原油期貨市場(chǎng)。截至4月末，投機(jī)基金持有紐約商業(yè)交易所原油期貨凈多頭頭寸為258068手，比3月末增加了3174手，紐約商業(yè)交易所原油期貨總持倉量為1553704手，比3月末增加了37623手。

　　預(yù)測(cè)

　　美國失業(yè)率較高的問題與房地產(chǎn)市場(chǎng)的蕭條阻礙著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐洲債務(wù)危機(jī)的陰霾依然未消失，加上以中國為代表的新興國家貨幣緊縮政策預(yù)期增強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景可謂令人擔(dān)憂。從基本面來看，油價(jià)的高漲已經(jīng)影響美國汽油和燃料油需求，同時(shí)美國原油庫存的高企將限制油價(jià)的漲勢(shì)。展望后市，美國駕車用油高峰到來，美國汽油消費(fèi)將步入旺季，投機(jī)基金將增添新的炒作點(diǎn)；利比亞國內(nèi)戰(zhàn)爭呈現(xiàn)長期化的跡象，也門、敘利亞等國家依然動(dòng)蕩，地緣政治對(duì)油價(jià)依然有一定的支撐。但是，短期看美元的走向?qū)υ偷却笞谏唐返淖邉?shì)更為重要。由于美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策，美元可能繼續(xù)疲軟，但若歐洲債務(wù)危機(jī)不能解決，美元可能反彈，而美元與油價(jià)呈反向聯(lián)動(dòng)。

　　據(jù)4月下旬路透社追蹤分析的部分機(jī)構(gòu)對(duì)油價(jià)的預(yù)測(cè)，2011年全年WTI均價(jià)預(yù)計(jì)為98.92美元/桶，比今年3月份的調(diào)查值高2.19美元/桶；布倫特原油全年均價(jià)預(yù)計(jì)為108.20美元/桶，較3月份的調(diào)查值上升3.63美元/桶。2012年全年WTI均價(jià)預(yù)計(jì)為98.50美元/桶，比今年3月份的調(diào)查值高0.78美元/桶；布倫特原油全年均價(jià)預(yù)計(jì)為104.10美元/桶，較3月份的調(diào)查值上升0.88美元/桶。

　　主要研究機(jī)構(gòu)繼續(xù)謹(jǐn)慎看漲今明兩年全球石油需求。

　　國際能源機(jī)構(gòu)(IEA) 4月12日發(fā)布月報(bào)預(yù)計(jì)，2011年和2012年全球石油需求將分別增長1.8%，相當(dāng)于增長150萬桶/日，2011年和2012年分別至8820萬桶/日和8976萬桶/日，增加的需求主要來自以中國為首的發(fā)展中國家。IEA預(yù)計(jì)，到2011年底，經(jīng)合組織(OECD)成員國的商業(yè)石油庫存將能滿足55.8天的需求量，低于2010年底的58天；預(yù)計(jì)2012年庫存將繼續(xù)下降，到年底時(shí)石油庫存將能滿足54.6天的需求量。IEA預(yù)計(jì)，中國2011年的石油需求將增長6.3%；2012年將增長5.9%，至1033萬桶/日。IEA預(yù)計(jì)日本2011年石油需求將下降1.6%，地震發(fā)生前的預(yù)期為下降3.4%；2012年石油需求將下降2.3%，地震前的預(yù)期為下降3.5%。

　　美國能源信息署(EIA)4月12日發(fā)布月報(bào)，將2011年全球石油日需求增長預(yù)估值上調(diào)1萬桶，至增長152萬桶，但同時(shí)將其對(duì)2012年全球石油日需求增長預(yù)估值下調(diào)12萬桶，至增加156萬桶。

　　歐佩克(OPEC)維持今年全球原油日需求量增加140萬桶的預(yù)估值不變。報(bào)告認(rèn)為，近期油價(jià)高漲可能打壓原油需求。歐佩克預(yù)計(jì)，今年非OPEC日產(chǎn)量增幅為60萬桶，較上次預(yù)估值上調(diào)了10萬桶。歐佩克表示，目前原油市場(chǎng)供應(yīng)充足，近期油價(jià)波動(dòng)的原因并非來自供需基本面。