在5月11日的外盤(pán)交易中，紐約商品交易所的原油期貨價(jià)格繼續(xù)攀升，主力706合約上漲1.33美元，收于66.27美元/桶。盤(pán)中觸及66.36美元的高點(diǎn)，為4月30日以來(lái)近月合約最高水平。與此同時(shí)，倫敦布倫特原油707合約價(jià)格收于70.54美元/桶，提前登上了70美元大關(guān)。布倫特原油期貨價(jià)格比紐約（西德州中質(zhì)）WTI原油期貨高出4美元以上?！　?

　　5月22日，上海燃料油期貨高開(kāi)低走，弱于原油價(jià)格。主力708合約以3497元開(kāi)盤(pán)，隨后一路走低，收于3422元/噸，下跌45元。全天成交活躍，成交量達(dá)13.5萬(wàn)手，持倉(cāng)量大幅增加7594手，至82090手。從持倉(cāng)變化來(lái)看，707合約上的主力空頭主動(dòng)平倉(cāng)，大舉遷往708合約，市場(chǎng)分歧依然很大。　　

　　汽油零售價(jià)格創(chuàng)歷史新高　　

　　美國(guó)駕駛季節(jié)的到來(lái)令市場(chǎng)對(duì)今夏消費(fèi)充滿信心。下周一是美國(guó)的陣亡將士紀(jì)念日，因此美國(guó)駕車(chē)外出的度假高峰將從本周末開(kāi)始，旺盛的消費(fèi)推動(dòng)了美國(guó)汽油零售價(jià)格屢創(chuàng)新高。根據(jù)美國(guó)能源部本周公布的數(shù)據(jù)，上周美國(guó)的汽油零售平均價(jià)已經(jīng)達(dá)3.218美元/加侖，刷新了上周剛剛創(chuàng)下的3.103美元的歷史記錄?！　?

　　如果考慮通貨膨脹因素，上一次美國(guó)汽油價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在1981年，當(dāng)時(shí)汽油價(jià)格為1.417美元。經(jīng)過(guò)通貨膨脹修正后，折算成目前的美元價(jià)格應(yīng)該是3.20美元/加侖。因此，即使考慮通脹的影響，目前汽油零售價(jià)格也創(chuàng)造了實(shí)際意義上的歷史新高。　　

　　由于需求激增，市場(chǎng)對(duì)于眼下過(guò)少的庫(kù)存頗為憂慮。根據(jù)上周的庫(kù)存報(bào)告，截至5月11日，美國(guó)汽油庫(kù)存為1.952億桶，比五年同期的平均水平低7.5％，而此時(shí)需求卻處于五年同期的高點(diǎn)。根據(jù)美國(guó)彭博通訊社周二進(jìn)行的分析師調(diào)查，多數(shù)分析師認(rèn)為本周的汽油庫(kù)存將增加150萬(wàn)桶，但這個(gè)數(shù)字必然低于同期的需求增長(zhǎng)水平，因此油價(jià)還將獲得強(qiáng)勁支撐?！　?

　　不過(guò)也有分析人士認(rèn)為油價(jià)還會(huì)在65美元附近徘徊，因?yàn)楝F(xiàn)在的原油供應(yīng)比較充裕。根據(jù)美國(guó)能源部的報(bào)告，上周原油庫(kù)存達(dá)3.422億桶，比五年平均值高6.9％。經(jīng)過(guò)3、4月份的例行檢修后，各大煉油廠的開(kāi)工率恢復(fù)將會(huì)促進(jìn)庫(kù)存的消耗。而大部分潛在的投機(jī)力量可能會(huì)等到油價(jià)突破68.5美元后才會(huì)介入?！　?

　　國(guó)內(nèi)燃料油期貨逆市下跌　　

　　在國(guó)際原油價(jià)格高歌猛進(jìn)的氣氛中，國(guó)內(nèi)燃料油期貨價(jià)格的下跌頗令市場(chǎng)詫異。在周二的新加坡現(xiàn)貨交易中，180st燃料油現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)收于349美元/噸，上漲4.375美元/噸，但也未能改變國(guó)內(nèi)燃料油期貨的跌勢(shì)。筆者認(rèn)為，燃料油期貨價(jià)格的回落與近期國(guó)內(nèi)的關(guān)稅政策調(diào)整有關(guān)?！　?

　　本周一，國(guó)家財(cái)政部宣布將從2007年6月1日起調(diào)整部分商品的進(jìn)出口關(guān)稅稅率。此次調(diào)整的目的是進(jìn)一步控制高能耗、高污染和資源性產(chǎn)品出口，增加能源、資源產(chǎn)品、關(guān)鍵零部件的進(jìn)口，促進(jìn)貿(mào)易平衡。其中，燃料油的進(jìn)口關(guān)稅將從6％降至0-3％，這就意味著燃料油進(jìn)口成本將減少3％-6％，折合人民幣100-200元/噸。但成本的下降并不能刺激國(guó)內(nèi)的燃料油消費(fèi)，因此期貨市場(chǎng)的消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)還會(huì)繼續(xù)疲軟。目前，廣東黃埔的燃料油現(xiàn)貨價(jià)格在3550-3600元/噸，隨著關(guān)稅的下調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格將相應(yīng)回落?！　?

　　綜上所述，筆者認(rèn)為原油價(jià)格經(jīng)過(guò)半年多的調(diào)整后，已經(jīng)基本脫離了階段性的底部，后市的上漲趨勢(shì)日益明確，任何基本面和消息面的影響都會(huì)成為做多的理由。國(guó)內(nèi)燃料油也會(huì)相應(yīng)跟漲，但將表現(xiàn)出滯后性。

 

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