經(jīng)濟前景下滑的擔(dān)憂不斷提高，特別是美國，將抑制原油需求增長，是引發(fā)熊市的最大風(fēng)險而激發(fā)牛市的因素包括實際消費物價下降，正在發(fā)生的地緣政治危機，以及颶風(fēng)災(zāi)害等

　　大宗商品市場牛熊轉(zhuǎn)化的風(fēng)險依然與油價相關(guān)。經(jīng)濟前景下滑的擔(dān)憂不斷提高，特別是美國，將抑制原油需求增長，是引發(fā)熊市的最大風(fēng)險。而激發(fā)牛市的因素包括實際消費物價下降，正在發(fā)生的地緣政治危機，特別是伊朗核問題爭端，接下來幾個月的颶風(fēng)災(zāi)害可能帶來油價短期的急劇上升，以及今年美國發(fā)生的石油品質(zhì)變化導(dǎo)致的供應(yīng)故障。
 
　　與2004年的預(yù)期相同，今年中國原油進口相比去年同期大幅增長。今年中國原油進口已經(jīng)同比增加了45萬桶。不斷上調(diào)的終端精煉產(chǎn)品價格上限，表明中國對精煉企業(yè)的限制已經(jīng)有所緩和。但是與直觀感覺不同的是，需求增加是跟隨在零售價格上漲之后的。

　　由于中國的煉油企業(yè)以國際市場的價格購進原油，但是卻以國內(nèi)的限制價格出售，低利潤率已經(jīng)促使去年煉油廠的產(chǎn)量降低，并且提高精煉油的出口量。這樣就削減了國內(nèi)煉油廠對原油的需求，并且造成國內(nèi)的表觀需求（精煉油產(chǎn)量加上凈進口）疲軟的假象。

　　因此在5月底，中國政府分別將零售汽油價格提高了9.6%，柴油價格提高了11%。漲幅高于先前預(yù)期。這一決定并不令人驚訝，自從2003年中國就開始逐步提高燃料的零售價格，使其價格水平逐漸與全球市場接近。

　　提高燃料零售價格，還有今年3月份開始實施的中止燃料出口退稅政策，都是為了鼓勵煉油企業(yè)擴大產(chǎn)能，并且削減出口來擴大對國內(nèi)市場的供應(yīng)。因此，隨著國內(nèi)市場供給的增加，短期內(nèi)被壓抑的國內(nèi)消費需求將得到滿足。

　　近期原油的供給依然過剩，在精煉廠的維護工程高于正常水平的情況下，庫存狀況令人滿意。同時亞洲的需求開始疲軟。有消息稱一些中東的產(chǎn)油國正在將原油儲存在海上的油箱當(dāng)中。據(jù)稱，伊朗已經(jīng)將2000萬桶原油貯藏在海上，沙特也將為出售的原油放在海中。該國大使此前表示，由于買方市場缺乏實力，沙特國王無法出售至少40萬桶原油，并且將多余的原油存放在海邊的油箱中。

　　亞洲市場的需求會吸收部分庫存，這一地區(qū)在未來兩個月每月最多會增加60萬桶的原油需求。形成較高的利潤環(huán)境，并且促使精煉廠釋放一度隱藏起來的產(chǎn)能。

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